La acción de NIO cae un 25% en un mes a pesar de que los ingresos aumentaron un 69%

Estadísticas Clave de la Acción de NIO

• Rango de 52 Semanas: $3.55 a $8.02
• Capitalización de Mercado: alrededor de $9 mil millones
• Objetivo Medio de la Calle: alrededor de $6.30
• Crecimiento de Ingresos a 2 Años Adelante (CAGR): alrededor de 32%
• Margen Bruto de los Últimos 12 Meses: 17.4%
• EV/Ingresos de los Próximos 12 Meses: alrededor de 0.4x
• EV/EBITDA de los Próximos 12 Meses: alrededor de 7x
• Efectivo Neto: alrededor de $2 mil millones

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Por Qué el Mejor Trimestre de NIO Aún Hizo Caer la Acción

NIO (NIO) reportó ingresos del segundo trimestre de RMB 32.1 mil millones ($4.74 mil millones) el 1 de septiembre, un aumento del 69% respecto al año anterior, con 107,658 entregas, un aumento del 49%. El margen de vehículos subió al 18.5% desde el 10.3%, y la compañía registró su tercer trimestre consecutivo de beneficio operativo ajustado, aunque aún registró una pérdida neta GAAP de RMB 528 millones ($78 millones).

NIO terminó el trimestre con RMB 56.7 mil millones ($8.4 mil millones) en efectivo y depósitos, y la dirección dijo que el flujo de caja operativo y libre fueron ambos positivos.

Las acciones cayeron de todos modos, y ahora cotizan cerca de su mínimo de 52 semanas. Los costos de baterías y chips de memoria añadieron alrededor de RMB 14,000 por vehículo en el trimestre, la dirección espera otros RMB 2,000 a 3,000 en la segunda mitad, y pronosticó un margen de vehículos plano de aquí en adelante.

Vale la pena señalar que los ingresos no alcanzaron el extremo inferior de las propias previsiones de NIO, y J.P. Morgan rebajó la calificación de la acción el 2 de septiembre con un objetivo de $4.50.

La previsión de entregas deja poco margen, ya que una perspectiva del tercer trimestre de 108,000 a 111,000 vehículos significa que septiembre debe alcanzar al menos 36,230 después de que julio y agosto registraran 35,934 y 35,836. XPeng entregó 39,107 vehículos en agosto, y sus acciones cayeron alrededor del 13% durante el mismo mes frente al 25% de NIO. Los analistas aún esperan un fuerte crecimiento a partir de ahora, y el gráfico de ingresos a continuación muestra cuánto.

Las estimaciones proyectan que los ingresos crecerán desde RMB 87 mil millones en 2025 hasta alrededor de RMB 128 mil millones este año, un aumento de alrededor del 47%, y hasta alrededor de RMB 153 mil millones en 2027, antes de que el crecimiento se desacelere a cifras de un solo dígito para 2029.

El valor de empresa de la compañía es de alrededor de 0.4 veces los ingresos de los próximos doce meses, lo que muestra lo escépticos que están los inversores de que este crecimiento se convierta en beneficio.

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Lo Que Wall Street Aún Ve Después de la Venta Masiva

Los objetivos de los analistas se sitúan muy por encima de la acción. De los 24 analistas que cubren NIO, 17 la califican de Compra o Superan las Expectativas, seis dicen Mantener y uno dice Bajo las Expectativas, e incluso el objetivo más bajo, alrededor de $3.90, se sitúa por encima del cierre reciente. La tabla de objetivos de la Calle a continuación muestra el objetivo medio de alrededor de $6.30 y cómo la brecha se ha ampliado desde junio.

El objetivo medio ha caído alrededor del 14% desde junio mientras las acciones han caído alrededor del 29%, por lo que la distancia entre ellos ha aumentado.

Morningstar recortó su valor razonable a $6.00 desde $6.50 y considera la acción infravalorada a 0.7 veces las ventas de 2027, aunque considera que el objetivo de la dirección de 40,000 entregas mensuales en el cuarto trimestre es demasiado optimista dadas las subvenciones decrecientes.

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El caso alcista es que NIO ha comenzado a convertir el crecimiento en mejores resultados económicos, con un margen de vehículos del 18.5%, los ES8 y ES9 funcionando por encima del 20% con esperas de más de tres meses en algunas variantes del ES9, y alrededor de $2 mil millones de efectivo neto para financiar el aumento de producción, mientras que se prevé que los ingresos del tercer trimestre aumenten entre un 53% y un 56%.

El caso bajista es que los costos están aumentando más rápido de lo que la compañía puede compensarlos, se espera que el crecimiento se desvanezca después de 2027, y la previsión de entregas del tercer trimestre deja casi ningún colchón, con los números de septiembre previstos alrededor del 1 de octubre. NIO también aún pierde dinero según los principios GAAP.

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