Puntos clave
- La acción de Nebius Group subió un 7% hoy después de que un rival neocloud dijera que sus ingresos por nube de IA casi se triplicaron hasta los 200 millones de dólares.
- El aumento de los precios de los contratos de ese rival sugiere que la demanda de computación de IA se mantuvo, por lo que la caída del jueves en Nebius parece exagerada.
- Un cambio de diseño solicitado por un cliente retrasó el objetivo de ingresos del rival.
- Los resultados de Nebius la próxima semana son la próxima prueba.
Nebius Group (NBIS) sube un 7% hoy. Está recuperando parte de la caída del 15% del jueves después de que un rival neocloud mostrara que los compradores de computación de IA todavía están dispuestos a pagar más.
Después del cierre del jueves, el rival dijo que sus ingresos por nube de IA casi se triplicaron respecto al trimestre anterior, hasta los 200 millones de dólares.
La estratega de renta variable de Jefferies, Jane Gibbons, calificó la venta masiva del jueves como "reaccionaria".
Los compradores todavía pagan más
Los precios de los contratos del rival subieron un 11% en acuerdos a tres años y un 12% en acuerdos a cinco años. Después del trimestre, el rival, IREN (IREN), firmó un acuerdo a cinco años por aproximadamente 22 millones de dólares por megavatio. Eso está justo dentro del rango de 20 a 25 millones de dólares que la dirección de Nebius dio para sus propios acuerdos a medio plazo en agosto.
Los analistas esperan que los ingresos de Nebius aumenten desde 530 millones de dólares en 2025 hasta 22.900 millones en 2028.
El trimestre de IREN no da a los analistas ninguna razón para recortar esas estimaciones en cuanto a la demanda.
Microsoft marca el calendario
El objetivo de IREN de más de 4.000 millones de dólares en ingresos anualizados se trasladó de fin de año a enero. El co-CEO Daniel Roberts culpó a "un cambio de diseño solicitado por un cliente y al calendario del proveedor". Ese cliente era Microsoft (MSFT).
Microsoft sigue comprando: los ingresos de Azure crecieron un 48% en su trimestre de septiembre. Pero el 28 de octubre dijo que algunas entregas de capacidad de terceros se habían retrasado.
El contrato de Nebius con Microsoft vale entre 17.400 y 19.400 millones de dólares, y Nebius todavía está construyendo la capacidad que lo respalda. Un cambio de diseño allí retrasaría los ingresos, por fuerte que sea la demanda.
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NVIDIA es la siguiente
NVIDIA (NVDA), que invirtió 2.000 millones de dólares en Nebius en marzo, dio previsiones de 108.000 millones de dólares en ingresos para su trimestre de octubre. Su informe del 17 de noviembre mostrará si los neoclouds siguieron haciendo pedidos durante el susto a medio plazo.
La mitad de su múltiplo habitual
Incluso después del rebote de hoy, Nebius cotiza a aproximadamente la mitad de su promedio de cinco años de 10,6 veces las ventas futuras. La última lectura de TIKR es de 5,4 veces.
Francamente, creo que la venta masiva del jueves fue excesiva. Los compradores de IREN están pagando más, y no veo nada que sugiera aún que los de Nebius pagarán menos.
El informe del tercer trimestre de Nebius, previsto para la próxima semana, es la prueba. Su ritmo de ingresos anualizados tiene que subir desde los 3.000 millones de dólares de junio hacia los 7.000 a 9.000 millones de dólares que la dirección prevé para diciembre.
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