Puntos clave
- Marvell subió un 4% hoy mientras las acciones de semiconductores, entre ellas AMD y NVIDIA, se recuperaron de la venta masiva del jueves tras las elecciones.
- Esta recuperación solo deshace la parte electoral de la caída de Marvell: su acuerdo totalmente en acciones con Lumentum sigue pesando sobre la acción.
- Los analistas estaban elevando las estimaciones de ganancias de Marvell justo hasta el anuncio del acuerdo.
- El próximo informe de resultados de Marvell a principios de diciembre es la siguiente prueba.
Marvell Technology (MRVL) sube un 4% hoy mientras las acciones de semiconductores se recuperan de su venta masiva postelectoral. Advanced Micro Devices (AMD) y NVIDIA (NVDA) también se están recuperando.
Pero Marvell necesita más que un buen día: la acción ha perdido aproximadamente la mitad de su valor en un mes, y solo una parte de eso se debió a las elecciones. El resto se remonta a su acuerdo de $115 mil millones totalmente en acciones por Lumentum Holdings (LITE), anunciado el 2 de noviembre.
Un rebote de alivio en todo el sector
La venta del jueves se produjo por la preocupación de que los demócratas pudieran ralentizar la expansión de los centros de datos. Marvell cayó otro 14%, y AMD cayó un 17%.
El mayor rebote de AMD, que sube un 10%, tiene sentido: nada más pesa sobre ella. El martes reportó ingresos del tercer trimestre un 45% superiores, hasta $13.4 mil millones, y dio previsiones de alrededor de $17 mil millones para el cuarto trimestre.
NVIDIA, que sube un 5%, dará la siguiente lectura sobre la expansión cuando reporte el 17 de noviembre. Los accionistas de Marvell se preocupan por partida doble: NVIDIA vende a los mismos presupuestos de los hiperescaladores, y compró $2 mil millones en acciones preferentes de Marvell en marzo.
Lumentum sigue siendo la presión latente
Los tenedores de Lumentum recibirán 4.5 acciones de Marvell por cada una de las suyas, valoradas en aproximadamente $1,132 al anuncio. Ese valor se mueve con la acción de Marvell, por lo que incluso después del rebote de hoy, vale solo un poco más de la mitad.
El acuerdo también añade aproximadamente la mitad al número de acciones de Marvell, aunque las compañías dicen que será accretivo para el BPA ajustado en el primer año. Sospecho que los inversores quieren verlo primero.
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El negocio siguió escalando
Los analistas esperan que el BPA normalizado suba desde $2.84 en el año fiscal 2026 (el año terminado en enero de 2026) hasta $12.67 en el año fiscal 2029:
Y estaban elevando esos números justo hasta el acuerdo: el del año fiscal 2028 subió a $7.36 desde $6.24 en los 90 días previos al 2 de noviembre.
Ese día, la acción cotizaba a 30 veces las ganancias futuras, por debajo de su promedio de cinco años de 33x:
Al precio de hoy, es incluso más bajo.
Diciembre es la prueba
Marvell fijó hoy la fecha para su informe del tercer trimestre, y está previsto para principios de diciembre. Ya había dicho que los ingresos se situarán dentro del 2% del punto medio de sus previsiones de $3.15 mil millones, así que hay que escuchar lo que los clientes planean después de las elecciones.
Conclusión: el rebote de hoy es el sector sacudiéndose un susto. El descuento propio de Marvell proviene de un acuerdo que no se espera que se cierre hasta la primera mitad de 2028, y no veo que se levante pronto. Por supuesto, si los demócratas actúan para ralentizar la construcción de centros de datos, la venta masiva electoral podría volver.
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