Puntos clave
- Las acciones de Sandisk subieron un 7% hoy, mientras las acciones de chips se recuperaban de la venta masiva del jueves.
- El sólido informe de IREN sobre la nube de IA alivió los temores sobre el gasto en centros de datos, pero las preocupaciones de Sandisk sobre los precios de la memoria flash y el suministro chino persisten.
- Los analistas esperan que las ganancias por acción de Sandisk se más que tripliquen en el año fiscal 2027, sin embargo, su P/E prospectivo está en un mínimo de un año.
- La verdadera prueba será el informe de Sandisk a finales de enero.
Sandisk (SNDK) subió un 7% hoy, recuperando parte del desplome del 22% del jueves mientras las acciones de chips de IA rebotaban.
Un cliente está pagando más
Sandisk no emitió ninguna noticia. La mejor explicación es IREN, que reportó después del cierre del jueves: los ingresos por la nube de IA casi se triplicaron respecto al trimestre anterior, alcanzando los $200 millones, su cartera de pedidos pendientes llegó a $20.3 mil millones, y está cobrando el doble de sus tarifas anteriores en algunos contratos por los chips Nvidia H100 más antiguos.
Un cliente que sube precios sigue comprando servidores de IA, y esos necesitan memoria y almacenamiento.
Seagate (STX) subió temprano por la misma lectura. Los ingresos de Seagate aumentaron un 61% a $4.23 mil millones en el trimestre terminado el 2 de octubre, y su CEO Dave Mosley dijo que la visibilidad de la demanda de los clientes está "reforzando nuestra visión de una fase de crecimiento de varios años". Los ingresos de Western Digital (WDC), el otro fabricante de discos duros, aumentaron un 55%, y sus previsiones apuntan a un crecimiento del 66% al 72% este trimestre.
Sin embargo, ambas cotizan a entre 12x y 13x las ganancias prospectivas, aproximadamente tres veces el múltiplo de Sandisk. El mercado apuesta a que los precios de la memoria flash tienen más camino por caer.
Las preocupaciones siguen aquí
Kioxia, el socio de fabricación de Sandisk, pronosticó su beneficio del trimestre de diciembre sin cambios, ya que sus ganancias por precios de memoria flash se desaceleraron. Las victorias de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato aumentaron los temores de pausas en la construcción de centros de datos, lo que UBS estima que podría amenazar alrededor del 30% de las adiciones de capacidad esperadas en EE.UU. para 2028. Y Reuters informó que la china YMTC planea una cuarta fábrica de NAND.
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Wall Street no ha parpadeado
Los analistas ven que las EPS de Sandisk subirán de $70.88 en el año fiscal 2026 a $227.80 en el año fiscal 2027:
El P/E prospectivo de la acción alcanzó 4.4x a principios de mes, el mínimo de su último año y muy por debajo de su promedio de 10.8x, y hoy está aún más bajo:
Y el precio objetivo promedio de los analistas, $2,029, sigue siendo más del doble del precio de la acción:
Llámelo un rebote hasta enero
Sandisk reporta a finales de enero, y su pronóstico para el trimestre de marzo, normalmente su más débil, nos mostrará si los precios de la memoria flash siguen subiendo.
Desde mi punto de vista, con un múltiplo tan bajo, los inversionistas ya están descontando una fuerte caída en los precios de la memoria flash que las estimaciones no muestran. Yo llamaría a hoy un rebote hasta que ese pronóstico salga. Pero si se mantiene, Sandisk tiene mucho más espacio para subir que para caer.
Por supuesto, otra advertencia de Kioxia o una pausa real en la construcción de centros de datos pondría eso a prueba rápidamente.
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