Estadísticas Clave de la Acción de Joby Aviation
- Precio Actual: $5.14
- Precio Objetivo (Medio): ~$4.84
- Objetivo del Mercado: ~$10
- Retorno Total Potencial: ~-6%
- TIR Anualizada: ~-1% / año
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¿Qué Sucedió?
Barclays asumió la cobertura de Joby Aviation (JOBY) el 9 de octubre y rebajó la acción a Underweight desde Equal Weight, reduciendo su objetivo a $4 desde $6. El banco argumenta que el mercado de eVTOL no será de "el ganador se lleva todo", y que Joby carece de la capacidad de fabricación para capturar una cuota masiva incluso si certifica primero. Las acciones cayeron alrededor de un 9% en la negociación inicial y cerraron esa sesión en $5.44. Barclays asumió la cobertura de Archer Aviation (ACHR) en Overweight con un objetivo de $8.
Joby cayó otro 5.51% el 12 de octubre a $5.14, cerca del mínimo de 52 semanas de TIKR de $5.13 y con una caída del 61% este año. La propia llamada de resultados del Q2 de Joby, disponible en sus materiales de relaciones con inversores, hace que la pregunta de capacidad de Barclays sea más difícil de ignorar.
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La Llamada del Q2 de Joby Establece el Límite en Aeronaves
En la llamada del 5 de agosto, el CFO Rodrigo Brumana dijo que los mercados eIPP de Texas, Florida y Nueva York "podrían absorber toda la producción durante bastante tiempo". Lo presentó como prueba de que Joby puede monetizar cada aeronave que construye. El Presidente Ejecutivo Paul Sciarra dijo que la disponibilidad de aeronaves es la principal barrera para el crecimiento de Blade, el negocio de vuelos de pasajeros premium que Joby compró hace aproximadamente un año. Lo llamó algo "que esperamos resolver con una aeronave mejor y más silenciosa en un plazo relativamente corto". Ambos enmarcaron la demanda como la fortaleza, y ambos pusieron el techo en cuántas aeronaves de Joby existen, que es la variable que Barclays cuestiona.
La línea de producción está creciendo desde una base pequeña:
- Cuatro aeronaves añadidas a la cola de producción durante el Q2
- Al menos dos destinadas a salir de la línea en la segunda mitad
- Tasa de no conformidad (una medida de defectos de fabricación) reducida casi un 40% en el primer semestre, según el CEO JoeBen Bevirt
Hasta que lleguen esas aeronaves, Blade genera los ingresos. Produjo $36.2 millones de los $38.64 millones en ventas del Q2 de Joby, lo que superó el consenso de alrededor de $30 millones en un 27%.
Un Verdicto y un Acuerdo de Defensa Ahora Pesan Sobre el Efectivo de Joby
Dos nuevos compromisos llegaron después del informe del Q2:
- $450 millones en efectivo por Resonant Sciences, un acuerdo de defensa anunciado el 11 de agosto y previsto que se cierre en la primera mitad de 2027
- Un veredicto judicial de $116.9 millones ganado por Aerosonic el 2 de octubre, que Joby ha pedido al tribunal que anule
Con los $385 millones a $415 millones de uso de efectivo previsto para la segunda mitad, los tres suman alrededor de $980 millones. Eso se compara con aproximadamente $2.3 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al 30 de junio, o aproximadamente $1.5 mil millones netos de deuda. Brumana dijo que Joby espera la inversión directa de $250 millones de Toyota (TM) alrededor de fin de año o principios de 2027, a medida que finaliza los acuerdos de suministro restantes.
Barclays también dice que la valoración premium de Joby no está justificada. Con una capitalización de mercado de $5.08 mil millones al 12 de octubre, la acción cotiza a casi 30 veces los ingresos de los próximos doce meses sobre una base de valor empresarial, aún descontando una aceleración que no ha ocurrido. Las calificaciones se dividen en 2 Compra, 1 Outperform, 4 Mantener, 2 Underperform y 2 Vender. Los objetivos van de $4 a $18, con una media alrededor de $10.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $5.14
- Precio Objetivo (Medio): ~$4.84
- Retorno Total Potencial: ~-6%
- TIR Anualizada: ~-1% / año
El caso medio de TIKR, realizado al 31 de diciembre de 2030, se acerca más a los $4 de Barclays que a la media del mercado. Asume que los ingresos se capitalizan a una tasa de alrededor del 97% anual en su pronóstico de 2025 a 2035. Eso está ligeramente por debajo del ritmo anual aproximado del 105% que implican las estimaciones del mercado desde $53.43 millones en 2025 hasta alrededor de $1.95 mil millones en 2030. Incluso con ese crecimiento, el caso se sitúa por debajo del precio actual al final de 2030. El pago llega más tarde: el mismo caso medio alcanza alrededor de $56 para finales de 2035.
El riesgo principal es que una producción lenta obligue a más rondas de financiación de capital. El potencial alcista viene si la empresa conjunta con Toyota aumenta la producción lo suficiente como para poner aeronaves de Joby en las rutas de Blade. En el lado negativo, el caso medio de 2030 ya muestra una pérdida desde $5.14, y una aceleración más lenta la ampliaría.
Conclusión
Se esperan los resultados del Q3 a principios de noviembre (fecha aún no confirmada). Según la llamada del 5 de agosto, Joby aún tenía como objetivo sus primeros pasajeros eIPP en 2026. Si confirma tanto las entregas de la segunda mitad como esos primeros pasajeros antes del 31 de diciembre, el argumento de capacidad se debilita. Si las entregas se retrasan hasta 2027, el objetivo de $4 deja de parecer una anomalía.
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