Estadísticas clave de las acciones de Procter & Gamble
- Rango de 52 Semanas: $138 a $167
- Precio actual: $147
- Objetivo medio de Street: $164
- Objetivo máximo de la calle: $186
- Consenso de los analistas: 9 a favor, 5 en contra, 10 a favor, 1 en contra
- Objetivo del modelo TIKR (Jun. 2030): $201
La acción de P&G batió las estimaciones del tercer trimestre por la demanda de productos de belleza, y luego advirtió de un golpe petrolero de 1.000 millones de dólares en el ejercicio 2020
Procter & Gamble(PG) saltó alrededor de un 4% el 24 de abril después de publicar unas ventas netas en el tercer trimestre fiscal de 2026 de 21.240 millones de dólares, un aumento interanual del 7% que superó la estimación de consenso de alrededor de 20.500 millones de dólares.
Las ventas orgánicas crecieron un 3% en el trimestre, impulsadas por 2 puntos de volumen y 1 punto de precios, con crecimiento en las 10 categorías de productos y las 7 regiones geográficas.
El segmento de belleza se situó a la cabeza, con un aumento orgánico de las ventas del 7%, impulsado por Pantene y SK-II, ya que los consumidores más ricos siguieron comprando más aunque los hogares con rentas más bajas se retrajeron.
El mismo trimestre en el que se produjo la mejora también dio lugar a la advertencia: El director financiero Andre Schulten dijo que la subida del crudo Brent de alrededor de 60 dólares por barril antes del conflicto de Irán a alrededor de 100 dólares en la actualidad produciría un golpe de aproximadamente 1.000 millones de dólares de beneficios después de impuestos en el año fiscal 2027, el año que comienza en julio de 2026.
"El ruido, diría yo, de la exposición a las materias primas es significativo, ya que 1.000 millones de dólares después de impuestos no es nada desdeñable desde el punto de vista del viento en contra", dijo Schulten en la conferencia sobre resultados del tercer trimestre.
P&G también señaló un viento en contra de 150 millones de dólares después de impuestos en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 202026 por la inflación de los costes ligados a las materias primas, la exposición a las materias primas y la interrupción de la logística por el conflicto de Oriente Medio, con casi la totalidad de ese coste aterrizando en el cuarto trimestre fiscal.
La empresa mantuvo sus previsiones de crecimiento orgánico de las ventas entre el 0% y el 4% y un BPA básico de entre 6,83 y 7,09 dólares por acción para el ejercicio de 2020, si bien indicó que los resultados se situarían en el extremo inferior de la horquilla de BPA.
En la conferencia de Deutsche Bank del 3 de junio, Schulten profundizó en la reestructuración ya en marcha: P&G está en vías de reducir su plantilla no manufacturera en hasta 7.000 puestos, o aproximadamente un 15%, en dos años, con algo más de la mitad de esas reducciones ya ejecutadas.
Se espera que el programa de reestructuración, anunciado en junio de 2025, cueste entre 1.000 y 1.600 millones de dólares antes de impuestos y ya está generando beneficios en eficiencia de la cadena de suministro y velocidad organizativa.
Por separado, P&G elevó su dividendo trimestral un 3% hasta 1,0885 dólares por acción en abril de 2026, extendiendo la racha de crecimiento anual consecutivo de dividendos de la compañía a 70 años.
Por qué los analistas de PG mantienen los objetivos por encima de 160 dólares incluso con un viento en contra de 1.000 millones de dólares en costes en el horizonte
El debate de inversión en torno a las acciones de Procter & Gamble no es si el viento en contra de 1.000 millones de dólares por el petróleo es real. Es si el mercado lo ha sobrevalorado.
El BPA normalizado del tercer trimestre de P&G fue de 1,59 dólares, un 3,2% más que los 1,54 dólares del año anterior, superando la estimación de consenso de 1,56 dólares.
En cuanto al futuro, los analistas se muestran más cautos. La estimación de consenso para el primer trimestre del ejercicio fiscal de 2027 (que finaliza en septiembre de 2026) se sitúa en 1,97 dólares por acción normalizado, lo que supone un descenso de alrededor del 1% respecto al trimestre del año anterior, reflejando la pronta absorción del viento en contra del petróleo.
Para el trimestre siguiente, diciembre de 2026, el BPA de consenso se estima en 1,90 dólares, prácticamente estable de un año a otro, lo que sugiere que Wall Street prevé que la presión de los costes se estabilice en lugar de agravarse.
Para el trimestre de marzo de 2027, el consenso vuelve a un crecimiento modesto, con un BPA normalizado estimado en 1,62 dólares, lo que supone un aumento interanual del 2%.
Las expectativas de ingresos son igualmente moderadas. El consenso sitúa los ingresos trimestrales del primer trimestre del ejercicio 2027 en torno a los 23.000 millones de dólares, un 3% más que el trimestre del año anterior, y los del segundo trimestre del ejercicio 2027 también en torno a los 23.000 millones de dólares.
Los 22 analistas con cobertura fijan un precio objetivo medio de 164 $ y un máximo de 186 $, lo que implica un alza de aproximadamente el 12% a la media y de aproximadamente el 27% al máximo desde el nivel actual de 147 $.
El consenso es de 9 "Buys", 5 "Outperforms", 10 "Holds" y 1 "Underperform", una distribución que tiende a ser constructiva pero refleja una incertidumbre real: el grupo de "Holds" reconoce que el viento en contra del petróleo está cuantificado pero aún no compensado.
Jefferies (Comprar, 177 $ objetivo) argumenta que, con el viento en contra de las materias primas ya cuantificado, las estimaciones pueden reajustarse a una base más realista, mientras que P&G conserva suficiente flexibilidad de beneficios para apoyar el crecimiento del BPA y continuar la inversión en marcas.
J.P. Morgan (sobreponderar, 164 dólares de objetivo) señaló que la cifra de 1.000 millones de dólares representa el peor escenario posible si el Brent se mantiene cerca de los 100 dólares por barril y que P&G puede compensar en parte la presión mediante ahorros de productividad, precios basados en la innovación y subidas de precios selectivas.
Morgan Stanley (sobreponderar, 166 USD objetivo) señaló que los márgenes del cuarto trimestre del ejercicio de 202026 se enfrentarán a la presión directa de los costes después de impuestos, que llegarán demasiado rápido para compensarlos a corto plazo, incluso aunque P&G siga invirtiendo en innovación y generación de demanda.
Piper Sandler (Neutral, 145 $ objetivo) reconoció que los ahorros de productividad a corto plazo constituyen un amortiguador parcial, pero espera que P&G siga necesitando absorber cierta presión de costes.
El argumento estructural a favor de las acciones de Procter & Gamble es que P&G se sitúa en categorías de uso diario en las que los consumidores no tienen un sustituto fácil, genera alrededor de 2.000 millones de dólares en ahorros anuales de productividad y está ejecutando la reestructuración organizativa más profunda en más de una década, todo lo cual le da más palancas para absorber la crisis del petróleo que la mayoría de sus homólogas de consumo básico.
Comparación de los beneficios por acción de PG y Colgate-Palmolive a medida que los costes del petróleo afectan a ambas empresas
El BPA normalizado de las acciones de Procter & Gamble de 1,59 dólares en el trimestre de marzo de 2026 es casi un 70% superior a los 0,94 dólares de Colgate-Palmolive(PL) en el mismo periodo, una diferencia que refleja la diferencia de escala entre las dos empresas, pero también la mayor base de beneficios de P&G para absorber la crisis del petróleo.
Las estimaciones a futuro muestran que la presión sobre los beneficios de P&G es más pronunciada: el consenso sitúa el BPA normalizado de PG en 1,42 dólares para el trimestre de junio de 2026, lo que supone un descenso del 4% frente a los 1,48 dólares del año anterior, mientras que Colgate se estima en 0,95 dólares, lo que supone un aumento del 1% frente a los 0,89 dólares, lo que significa que Colgate entra en el periodo de viento en contra con un modesto crecimiento del BPA, mientras que P&G absorbe un descenso interanual.
En marzo de 2027, las trayectorias convergen hacia la recuperación en ambos lados, con un BPA de consenso para PG estimado en 1,62 $ y para Colgate en 0,98 $, volviendo cada una a un modesto crecimiento interanual a medida que la peor parte de la absorción de los costes del petróleo se desplaza a través de la cuenta de resultados.
La compresión es temporal en las cifras de P&G, pero más visible dada la escala absoluta, y los inversores dispuestos a mirar más allá del mínimo de 2027 están comprando un negocio con más del doble del poder de beneficios por acción de su par más cercano a un precio que ya refleja las malas noticias.
¿Estarán infravaloradas las acciones de P&G en 2026? El objetivo de 201 dólares de TIKR considera temporal la crisis del petróleo
El caso base de TIKR valora Procter & Gamble en aproximadamente 201 dólares en junio de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 37% desde el precio actual de aproximadamente 147 dólares, o aproximadamente un 8% anualizado durante los próximos cuatro años.
El caso medio supone un crecimiento de los ingresos de alrededor del 4% anual, un margen de beneficio neto de aproximadamente el 20% y un crecimiento del BPA de alrededor del 4% anual, con un cambio del PER ligeramente negativo de alrededor del (1)% anual, lo que refleja una ligera depreciación a medida que las presiones de costes disminuyen gradualmente y los beneficios normalizados resurgen.
La hipótesis bajista, anclada en un crecimiento de los ingresos en torno al 3% y unos márgenes de beneficios netos cercanos al 18%, sigue arrojando un precio de las acciones en torno a 205 $ y una rentabilidad total en torno al 40%, lo que sugiere que el suelo bajista está respaldado por la generación de efectivo de P&G y la racha de 70 años de crecimiento de los dividendos.
El caso alcista, suponiendo un crecimiento de los ingresos de alrededor del 4% y unos márgenes de ingresos netos cercanos al 21%, sitúa las acciones de Procter & Gamble en unos 299 dólares en junio de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 104% y aproximadamente un 9% anualizado.
El riesgo es la duración: los 1.000 millones de dólares de viento en contra para el ejercicio 202027 llegan antes de que cualquier compensación material por ahorros de reestructuración sea visible en los beneficios, lo que significa que los dos próximos trimestres probablemente muestren la mayor presión sobre el BPA interanual antes de que mejore la trayectoria.
Es la acción de Procter & Gamble una compra en este momento?
A 147 $, las acciones de Procter & Gamble cotizan un 12% por debajo del objetivo medio de Street de 164 $ y aproximadamente un 37% por debajo del objetivo base de TIKR de unos 201 $ para junio de 2030.
Con 14 de 25 analistas a favor o en contra, y una racha de 70 años de crecimiento de dividendos intacta, la acción ofrece un potencial de rentabilidad total defendible para los inversores que puedan absorber el viento en contra del petróleo a corto plazo para el ejercicio 2027.
El principal riesgo es el calendario: la presión sobre los costes alcanza su punto álgido en el cuarto trimestre del ejercicio de 2026 y el primer trimestre del ejercicio de 2027, antes de que se afiancen las compensaciones de productividad.
¿Qué opinan los analistas de las acciones de P&G?
El consenso actual sobre las acciones de Procter & Gamble es de 9 "Comprar", 5 "Superar", 10 "Mantener" y 1 "Subestimar", con un precio objetivo medio a 12 meses de 164 dólares.
Jefferies y J.P. Morgan mantienen una valoración positiva, con Jefferies citando un reajuste realista de las estimaciones después de que se cuantifique el viento en contra del petróleo.
Morgan Stanley mantiene la sobreponderación, pero destaca la presión sobre los márgenes en el cuarto trimestre del ejercicio 2026. El principal desacuerdo no radica en el modelo a largo plazo, sino en la rapidez con la que los ahorros de productividad y los precios basados en la innovación pueden compensar el impacto de 1.000 millones de dólares en los costes después de impuestos del ejercicio 202027.
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