Conclusiones clave
- El CEO de Hornbeck Offshore, Todd Hornbeck, compró acciones por valor de $1.5 millones el 10 y 11 de noviembre, con las acciones ahora un 48% por debajo de su máximo de septiembre.
- El día anterior, canceló una venta planificada de más de un millón de acciones, lo que convierte la compra en un fuerte voto de confianza.
- La acción ha caído tras un resultado del tercer trimestre por debajo de las estimaciones y un panorama débil para el cuarto trimestre, mientras que los nuevos acuerdos quinquenales con Shell añaden a un backlog de $1.9 mil millones.
- Los números respaldan su compra a aproximadamente 10x las ganancias futuras, aunque solo dos analistas cubren la acción y sus estimaciones caen en 2027.
Hornbeck Offshore Services (HOS) ha tenido un comienzo difícil como empresa pública. La acción alcanzó los $11.13 intradía el 2 de septiembre, su primer día de negociación tras cerrar su fusión por acciones con Helix Energy Solutions. Cerró a $5.83 el 12 de noviembre, un 48% menos desde entonces.
Todd Hornbeck, su presidente y CEO, acaba de comprar más: 280,866 acciones a un promedio de $5.34 el 10 y 11 de noviembre, o $1.5 millones en total, según un Formulario 4 presentado el 12 de noviembre.
Un primer trimestre complicado como una sola empresa
La mayor parte de las malas noticias desde entonces han sido sobre el momento. Los resultados del tercer trimestre del 4 de noviembre no alcanzaron las estimaciones. Con solo un mes de Helix en el trimestre, Hornbeck registró una pérdida neta de $85.7 millones por $119.8 millones en costos de fusión, pagos acelerados de acciones y costos de oferta terminados. Excluyendo esos, ganó $0.13 por acción, por debajo del consenso de $0.20 de FactSet, según MT Newswires.
El panorama también parece débil: $90-$100 millones de EBITDA ajustado en el cuarto trimestre, frente a $155 millones en el tercero con ambas empresas contabilizadas durante todo el trimestre. El CFO Potter Adams atribuyó gran parte de la brecha a 223 días de tiempo de inactividad por carenado regulatorio, frente a 50 en el tercer trimestre, y dijo que el rango "no debe anualizarse a partir de septiembre". La empresa dio previsiones de $500-550 millones para 2027, un año de intenso carenado.
Mientras tanto, Hornbeck sigue ganando trabajo. El 2 de noviembre, anunció acuerdos de servicios integrados de cinco años con Shell (SHEL) en el Golfo de Estados Unidos, comenzando en 2027. Todd Hornbeck lo llamó "el primer acuerdo quinquenal para un buque Q en más de una década". El backlog se situó en $1.9 mil millones al 30 de septiembre.
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Una adición pequeña, pero una señal fuerte
La compra eleva su tenencia a 5,950,514 acciones, un 5% más de lo que poseía antes, con un valor de aproximadamente $35 millones al cierre del 12 de noviembre de $5.83. Esa es una adición modesta. Pero hizo algo más revelador el día anterior: el 9 de noviembre, terminó un plan 10b5-1 que había establecido el 1 de septiembre para vender 1,170,405 acciones, sin que se vendiera ninguna bajo él. Para los inversores que rastrean lo que los insider están comprando, cancelar una venta y comprar en su lugar es casi la señal más clara que puede dar un Formulario 4.
¿Los números lo respaldan a $5.34?
Las estimaciones de los analistas para las ganancias normalizadas de Hornbeck promedian $0.72 por acción este año, cayendo a $0.54 en 2027 y $0.53 en 2028:
El promedio de 2026 oculta una amplia división entre las dos estimaciones, desde $0.28 hasta $1.16 por acción según el recuento de Yahoo Finance, por lo que 2027 es la cifra más estable. Su caída coincide con el año de intenso carenado que la gerencia expuso.
Según esas estimaciones, la acción cotiza a 11x las ganancias futuras, por debajo de su promedio de 12x desde que cotizó en septiembre:
Sus $5.34 equivalen aproximadamente a 10x, cerca del mínimo de 9.3x que alcanzó la acción el 3 de noviembre. Los precios objetivo de los analistas de $12 y $14 dan un consenso de $13, más del doble del cierre del 12 de noviembre, aunque ese consenso no se ha movido desde septiembre, antes del resultado decepcionante del tercer trimestre.
El riesgo es la integración: la empresa cuenta con al menos $75 millones de sinergias anuales de ingresos y costos dentro de tres años, y Adams dijo que la actividad en el Golfo "sigue siendo moderada".
Conclusión: los números respaldan la compra de Todd Hornbeck. La deuda neta de $259 millones es aproximadamente la mitad de los $536 millones de EBITDA ajustado que las dos empresas ganaron en los últimos 12 meses, lo que le da a la empresa margen para superar sus carenados. Aún así, la compra de un insider es solo una señal. La siguiente verificación real es el informe del cuarto trimestre, previsto para febrero.
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