Conclusiones clave
- A los precios de hoy, se necesitan unas 2.703 acciones de Altria, o aproximadamente $210.600, para generar $1.000 al mes en dividendos. Para Philip Morris International se necesitan unas 1.875 acciones, o aproximadamente $368.700.
- El rendimiento del 5,7% de Altria permite a un jubilado alcanzar ese nivel de ingresos con unos $158.100 menos que el 3,3% de Philip Morris.
- El dividendo de Altria es el menos cubierto de los dos, utilizando el 78% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de septiembre, frente al 68% de Philip Morris.
- El negocio de Philip Morris está creciendo más rápido, pero el pago constante y el menor coste de Altria hacen que su dividendo sea la mejor opción para un jubilado.
Si quieres $1.000 al mes en dividendos de una sola acción, dos de los nombres de renta más conocidos del mercado te lo permiten a precios muy diferentes.
Tomemos el caso hipotético de un jubilado que quiere esos $1.000 al mes, o $12.000 al año, de una sola acción tabacalera. Altria necesita unas 2.703 acciones de Altria Group (MO), aproximadamente $210.600 con un rendimiento del 5,7%. Philip Morris necesita unas 1.875 acciones de Philip Morris International (PM), aproximadamente $368.700 con un rendimiento del 3,3%.
Así que Altria te proporciona el mismo ingreso por unos $158.100 menos. La verdadera pregunta es en qué dividendo puede confiar un jubilado.
| Acción | Dividendo por acción, anual | Acciones | Coste | Rendimiento | Ingreso mensual | Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM al 30 sept.) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Altria Group (MO) | $4.44 | 2,703 | $210,618 | 5.7% | $1,000 | 78% |
| Philip Morris International (PM) | $6.40 | 1,875 | $368,738 | 3.3% | $1,000 | 68% |
Fuente: TIKR y cifras de las empresas, a precios actuales.
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Altria paga mucho desde un negocio que apenas crece
Los ingresos netos de Altria aumentaron solo un 1,0% hasta los $6.100 millones en el tercer trimestre respecto al año anterior. Se enviaron menos cigarrillos, y Copenhagen y Skoal siguieron perdiendo usuarios frente a las bolsitas de nicotina. Sin embargo, sus beneficios siguen aumentando lentamente. El BPA ajustado creció un 4,8% hasta $1,52, y el 29 de octubre la dirección elevó su previsión para el año completo a un rango de $5,66 a $5,74, lo que supone un crecimiento del 4,5% al 6,0% respecto a los $5,42 de 2025.
Parte de esto se debe a retener a los fumadores de Marlboro que están sintiendo la presión. En la llamada del tercer trimestre, el CEO Salvatore Mancuso dijo que la variedad Cowboy Cut de Marlboro "proporciona una opción premium de Marlboro al precio adecuado para retener a los fumadores sensibles al precio dentro de esa franquicia". Las bolsitas son la parte más difícil. Los envíos de On! aumentaron un 13,3% en el trimestre, pero el resultado operativo ajustado del segmento de tabaco oral de Altria cayó un 3,7% hasta $443 millones.
En agosto, el consejo de administración aumentó el dividendo trimestral un 4,7% hasta $1,11 por acción. Fue el aumento número 61 de Altria en 57 años, y se ajusta al objetivo de la empresa de lograr un crecimiento de los dividendos en dígitos medios cada año hasta 2028. En los doce meses hasta el 30 de septiembre, el dividendo consumió el 78% del flujo de caja libre, y el ratio de pago se ha mantenido entre el 75% y el 82% en cada ejercicio fiscal desde 2021. El flujo de caja libre ha cubierto el dividendo cada año desde el ejercicio fiscal 2018, tras quedarse corto en los ejercicios fiscales 2016 y 2017.
Con Philip Morris, estás pagando por crecimiento
El dividendo de Philip Morris cuesta mucho más, y lo que eso compra es un negocio que todavía está creciendo. Sus ingresos netos aumentaron un 5,5% (7,1% orgánicamente) hasta $11.400 millones en el tercer trimestre respecto al año anterior, y el BPA ajustado creció un 5,4% hasta $2,36. Los productos libres de humo como IQOS, ZYN y VEEV representaron más del 40% de los ingresos netos en el trimestre.
Sin embargo, ese crecimiento cuesta dinero. Cuando reportó el 21 de octubre, Philip Morris actualizó su previsión de BPA ajustado para el año completo por efecto divisa, a un rango de $8,29 a $8,44, lo que supone un crecimiento del 9,9% al 11,9%. La dirección también señaló el aumento de los costes energéticos, la tensión geopolítica y un mayor gasto detrás de ZYN en EE.UU. Espera que el resultado operativo ajustado de su segmento estadounidense se sitúe alrededor de cero, o ligeramente negativo, en el cuarto trimestre mientras gasta para ampliar la gama de ZYN.
El 18 de septiembre, Philip Morris aumentó su dividendo trimestral un 8,8% hasta $1,60 por acción, lo que la empresa cuenta como su decimonoveno aumento anual consecutivo. En los doce meses hasta el 30 de septiembre, el dividendo consumió un porcentaje más cómodo del 68% del flujo de caja libre. Sin embargo, su historial es más irregular que el de Altria. El ratio de pago fue del 81% en el ejercicio fiscal 2025, y el ejercicio fiscal 2023 fue el único año de los últimos diez en el que el dividendo superó al flujo de caja libre.
También tiene un poco más de deuda, con un ratio de deuda neta/EBITDA de 2,0x frente al 1,7x de Altria, y no está recomprando acciones este año.
Yo elegiría el dividendo más barato
Yo me decantaría por Altria. Llegar a $1.000 al mes por mucho menos deja a un jubilado mucho dinero para el resto de la cartera. Además, el dividendo de Altria también ha crecido más rápido: un 4,1% anual desde el ejercicio fiscal 2020 hasta el 2025, frente al 3,5% de Philip Morris. A esas tasas, las acciones de Altria pagarían unos $17.300 al año en el año 10, y las de Philip Morris unos $16.400.
El dividendo de Altria es el menos cubierto de los dos, por lo que es el que más riesgo tiene de ser recortado. Sin embargo, ser el que más riesgo tiene de estos dos no significa que sea realmente arriesgado. Un ratio de pago que se ha mantenido en ese rango durante cinco años lo respalda, al igual que una cobertura de intereses de 10,9x en los últimos doce meses y una previsión de beneficios que subió en octubre. El riesgo es el lento: menos cigarrillos cada año, y unos beneficios de las bolsitas que cayeron en el tercer trimestre.
Philip Morris tiene un caso sólido por sí mismo. Su negocio está creciendo, su dividendo consume una parte menor de su flujo de caja libre hoy, y su aumento del 8,8% fue casi el doble que el 4,7% de Altria. Si siguen llegando aumentos de ese tamaño, su dividendo crecerá más rápido que el de Altria. Es solo que, a los precios actuales, prefiero quedarme con el ahorro.
Por supuesto, el próximo aumento de Altria debería llegar alrededor de agosto. Si no alcanza ese objetivo de dígitos medios, lo tomaría como una señal de que su efectivo se está volviendo más ajustado.
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