Puntos clave
- Heard Capital, un fondo de $2.400 millones, abrió nuevas posiciones en Bloom Energy (BE) y Marvell Technology (MRVL), y aumentó en un 25% su participación en AeroVironment (AVAV) en el trimestre finalizado el 30 de junio, según su último formulario 13F.
- Las tres acciones han caído entre un 31% y un 46% desde el 30 de junio.
- Los objetivos promedio de los analistas se sitúan entre un 43% y un 113% por encima del último cierre de cada acción, pero el objetivo de AeroVironment se ha reducido casi a la mitad en el último año, mientras que los de Bloom y Marvell se han más que triplicado.
- Bloom Energy parece la mejor compra de las tres, con sus estimaciones de beneficios en alza y su PER forward muy por debajo de su propio promedio.
Heard Capital mantiene $2.340 millones en acciones estadounidenses en solo 21 posiciones, por lo que una participación que supera el 5% del fondo es una apuesta real.
Su formulario 13F para el trimestre finalizado el 30 de junio, presentado el 11 de agosto y aún su último informe, muestra tres posiciones nuevas o mayores: Bloom Energy, Marvell Technology y AeroVironment.
Las tres han caído con fuerza desde el 30 de junio. (Esos son cambios de precio desde el final del trimestre: un 13F no muestra lo que pagó Heard).
Las estimaciones de Bloom suben mientras su acción cae
Bloom Energy fue la mayor nueva posición de Heard: 448.808 acciones por valor de $136 millones al 30 de junio, o el 5,8% del fondo.
La acción ha caído un 35% desde entonces, incluso después de que Bloom elevara por tercera vez sus previsiones de ingresos para 2026 el 22 de octubre, a $4.400-$4.600 millones, tras unos ingresos del T3 que aumentaron un 138%.
El objetivo promedio de los analistas se ha más que triplicado en el último año, hasta $287.
La acción cayó después de ese informe ya que el flujo de caja libre se volvió negativo en $180,6 millones en el T3, mientras que los activos por contratos aumentaron a $858,6 millones al 30 de septiembre desde $241,2 millones a finales de 2025.
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Las perspectivas de Marvell siguen mejorando
Heard también abrió una posición en Marvell: 447.977 acciones por valor de $133 millones, o el 5,7% del fondo.
Marvell ha caído un 46% desde el 30 de junio, a pesar de que la dirección ha elevado su perspectiva de ingresos para el año fiscal 2028 (el año que finaliza en enero de 2028) tres veces desde marzo, hasta unos $20.000 millones.
El Director de Operaciones, Chris Koopmans, dice que Marvell tiene la demanda y el suministro para lograrlo.
El objetivo promedio de los analistas se ha casi cuadruplicado en el último año, hasta unos $340:
El último impacto llegó cuando Bloomberg informó el 28 de octubre que Marvell estaba en conversaciones avanzadas para comprar Lumentum, y la acción cayó un 12%.
Lumentum vale aproximadamente un tercio de lo que vale Marvell, por lo que un acuerdo probablemente implicaría muchas acciones nuevas.
El número de acciones diluidas de Marvell ya aumentó de 856,2 millones a 921,2 millones en los dos trimestres hasta el 1 de agosto.
Los objetivos de AeroVironment siguen bajando
AeroVironment fue la única acción de las tres que Heard ya poseía.
Aumentó la participación en un 25% en el trimestre, a 903.975 acciones por valor de $149 millones, su séptima mayor tenencia con un 6,4% del fondo. La acción ha caído un 31% desde el 30 de junio y se sitúa un 72% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Los analistas han reducido su objetivo promedio casi a la mitad en el último año, hasta $212:
El último trimestre fue bueno.
El 9 de septiembre, AeroVironment reportó ingresos récord del T1 de $480,5 millones, un aumento del 6%, y un backlog financiado récord de $1.500 millones.
Mantuvo su perspectiva para el año fiscal 2027, el año que finaliza en abril próximo: ingresos de $2.125-$2.225 millones, un crecimiento de aproximadamente el 10% en el punto medio, y EPS ajustado de $3,02 a $3,34.
El CEO Wahid Nawabi nombró el momento del presupuesto de defensa del año fiscal 2027 del Congreso como la principal incertidumbre.
Bloom tiene los números a su favor
Bloom cotiza a aproximadamente 40x beneficios forward, muy por debajo del promedio de 75,5x que ha tenido al cierre de trimestres desde septiembre de 2023. Desde el 30 de junio, los analistas han elevado su estimación de EPS para 2026 en un 52%, hasta $3,25.
Marvell, a aproximadamente 30x, se sitúa un poco por debajo de su promedio de cinco años de 32,6x, y los analistas han elevado su estimación de EPS para el año fiscal 2028 en un 19% desde el 30 de junio.
AeroVironment cotiza a aproximadamente 37x beneficios forward mientras proyecta un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 10%, y su objetivo promedio alcanzó su mínimo del año el 22 de octubre.
El riesgo de Bloom es la concentración: dos clientes representaron el 69% de sus ingresos del tercer trimestre, y gran parte del dinero para esas entregas aún se encuentra en activos por contratos.
Si pudiera comprar solo una de estas tres hoy, sería Bloom. Sus estimaciones siguen subiendo, y su múltiplo ha bajado a la parte inferior de su rango desde 2023.
El caso de Marvell también se sostiene, pero a aproximadamente su múltiplo habitual, con un posible acuerdo financiado con acciones presionando su cotización. Y querría que los objetivos de AeroVironment dejaran de caer antes de pagar 30x por ella.
El informe del T4 de Bloom, previsto para principios del próximo año, mostrará si esos activos por contratos se convierten en efectivo. Tanto Marvell como AeroVironment reportan a principios de diciembre.
Y el 13F de Heard para el trimestre de septiembre, que debe presentarse antes del 16 de noviembre, mostrará si aún mantenía las tres posiciones al 30 de septiembre.
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