Puntos Clave
- La acción de Palo Alto Networks (PANW) cayó aproximadamente un 13% en el mes hasta el 2 de noviembre, cerrando cerca de $352, ya que las preocupaciones sobre la competencia de la IA y las valoraciones del sector de ciberseguridad presionaron a las acciones.
- CrowdStrike (CRWD) también enfrentó presión de venta, aunque la mejora en los presupuestos de ciberseguridad podría respaldar la demanda de su plataforma de seguridad.
- Fortinet (FTNT) reportó un crecimiento de ingresos del 20% en el tercer trimestre, pero la desaceleración en el crecimiento de los ingresos por productos generó preocupaciones sobre las expectativas de crecimiento del sector.
- Se proyecta que las ganancias de Palo Alto aumenten hasta el año fiscal 2028, aunque su múltiplo de ganancias futuras de 88x deja un margen limitado para decepciones.
¿Qué Sucedió?
La acción de Palo Alto Networks (PANW) cayó aproximadamente un 13% entre el 2 de octubre y el 2 de noviembre, pasando de $403 a $352, ya que los inversores reevaluaron las valoraciones del sector de ciberseguridad ante las preocupaciones sobre la inteligencia artificial y la competencia en la industria.
La primera gran preocupación surgió el 13 de octubre, cuando The Information informó que OpenAI estaba en conversaciones iniciales para adquirir Trail of Bits, una empresa de ciberseguridad especializada en identificar y corregir vulnerabilidades de software.
Aunque no se había anunciado ningún acuerdo, las conversaciones plantearon dudas sobre si las empresas de IA podrían expandirse más allá de la detección de vulnerabilidades de software hacia servicios tradicionalmente ofrecidos por proveedores de ciberseguridad establecidos.
Palo Alto enfrentó presión adicional el 14 de octubre tras divulgar una vulnerabilidad en el firewall PAN-OS que, según la empresa, había tenido una explotación muy limitada.
Sin embargo, la auditoría de código impulsada por IA y la prevención de amenazas en tiempo real cumplen propósitos diferentes, lo que significa que la posible adquisición de OpenAI no necesariamente socavaría el negocio central de seguridad de Palo Alto.
El CEO Nikesh Arora abordó la competencia de la IA en la conferencia tecnológica de Goldman Sachs en septiembre, describiendo el precio tradicional de la seguridad de endpoints como "probablemente $30 a $40 por endpoint".
Argumentó que el uso continuo de modelos de IA fronterizos costosos para inspeccionar el tráfico de endpoints podría ser menos económico que la infraestructura de ciberseguridad establecida.
Mientras tanto, Palo Alto expandió su oferta de seguridad de IA el 23 de octubre haciendo que Prisma AIRS y Unit 42 Continuous Frontier AI Defense estén disponibles a través del Marketplace de OpenAI.
Las acciones de ciberseguridad enfrentaron otro revés después de que Fortinet reportara un crecimiento de ingresos del 20% en el tercer trimestre, alcanzando los $2.08 mil millones.
A pesar de haber elevado sus previsiones para el año completo, el crecimiento de los ingresos por productos de Fortinet se desaceleró al 37% desde el 52% del trimestre anterior, lo que generó preocupaciones sobre las expectativas de crecimiento en las acciones de ciberseguridad.
Aún así, una encuesta de Evercore ISI del 23 de octubre señaló una mejora en los presupuestos de ciberseguridad e identificó a Palo Alto y CrowdStrike como posibles beneficiarios del gasto impulsado por la IA.
En conjunto, los acontecimientos sugieren que las preocupaciones por la valoración y la incertidumbre sobre la competencia de la IA contribuyeron a la venta masiva, incluso cuando los indicadores de gasto en ciberseguridad seguían siendo alentadores.
¿Está la acción de Palo Alto Networks infravalorada o sobrevalorada?
A aproximadamente $352, Palo Alto Networks aún cotizaba con una prima sustancial respecto a su valoración histórica, lo que sugiere que las acciones podrían permanecer sobrevaloradas a pesar de la reciente caída.
Según las estimaciones de TIKR del 31 de octubre, se proyecta que las ganancias normalizadas por acción aumenten desde $3.84 en el año fiscal 2026 a $4.18 en el año fiscal 2027 y $4.88 en el año fiscal 2028, lo que representa un crecimiento anual de aproximadamente el 9% y el 17%, respectivamente.
Palo Alto cotizaba a aproximadamente 88x las ganancias futuras el 30 de octubre, por debajo de aproximadamente 95x a finales de septiembre, pero sustancialmente por encima de su promedio de cinco años de 57x.
El precio objetivo promedio de Wall Street de aproximadamente $399 implica una potencial revalorización de alrededor del 13% desde el precio de cierre del 2 de noviembre, aunque la valoración premium deja a las acciones vulnerables si la rentabilidad decepciona.
El próximo gran catalizador de Palo Alto es su informe de ganancias del primer trimestre fiscal el 18 de noviembre. La dirección pronosticó ingresos de $3.30 mil millones a $3.31 mil millones, lo que representa un crecimiento interanual del 33% al 34%.
Los inversores también monitorearán el margen bruto ajustado, que alcanzó el 74.8% en el trimestre anterior, ya que el aumento de los costos de alojamiento en la nube podría presionar la rentabilidad.
El reciente retroceso puede ofrecer una oportunidad para inversores a largo plazo, pero la valoración premium de Palo Alto deja poco margen para resultados decepcionantes. Mantener las posiciones existentes o construir exposición gradualmente parece más defensivo que comprar agresivamente antes de las ganancias, especialmente mientras los inversores esperan evidencia de que el crecimiento de los ingresos y los márgenes puedan respaldar la valoración de la acción.
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