Puntos clave
- Cloudflare reportará los resultados del tercer trimestre después del cierre del 5 de noviembre. Es el primer trimestre completo desde que la empresa recortó aproximadamente el 20% de su plantilla en mayo.
- Los ahorros del despido ya están incorporados en las previsiones de margen de la dirección, por lo que el crecimiento de los ingresos es la cifra que importa este jueves.
- Para igualar el crecimiento del 36% del segundo trimestre, Cloudflare necesita unos $764 millones de ingresos, aproximadamente un 4% por encima del tope de sus previsiones y en línea con sus últimas tres superaciones.
- Tanto AWS de Amazon como la nube de Microsoft crecieron más rápido en el trimestre de septiembre, y Zscaler estará atento a lo que Cloudflare diga sobre sus ventas de seguridad.
Cloudflare (NET) reportará sus resultados del tercer trimestre después del cierre este jueves, 5 de noviembre. Es el primer trimestre completo desde que la empresa despidió a aproximadamente el 20% de su personal en mayo.
Amazon (AMZN) y Microsoft (MSFT) ambos publicaron un crecimiento más rápido en la nube la semana pasada, por lo que Cloudflare no puede culpar a la demanda si su crecimiento se desacelera. Y Zscaler (ZS), que compite con Cloudflare por acuerdos de seguridad corporativa, obtendrá una vista anticipada de cómo se sostuvo el equipo de ventas de Cloudflare después del recorte.
El 3 de noviembre, JPMorgan mejoró la calificación de Cloudflare a Sobreponderado desde Neutral, mantuvo su precio objetivo de $350 y citó la valoración. La mejora llegó días después de que la acción cayera un 14% en una semana durante una venta masiva de software, y aún deja la acción con una subida de aproximadamente el 35% en 2026.
El despido tiene al menos un gran admirador. En 20VC, Jason Lemkin, fundador de SaaStr, señaló a Cloudflare como el ejemplo que otros CEOs que recortan personal deberían seguir:
"Cada trimestre crece más rápido, pero el 7 de mayo, despiden al 20% de la gente, bam, no lo necesitamos, somos demasiado grandes".
Añadió que "no hay desventaja para el negocio que sea aparente todavía".
El informe de este jueves es la primera prueba real de ese "todavía".
Cloudflare anunció el recorte el 7 de mayo: aproximadamente el 20% de su plantilla, o más de 1.100 personas. La plantilla terminó junio en aproximadamente 4.700, según la llamada del segundo trimestre.
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Un Crecimiento Más Rápido Significa Aproximadamente $764 Millones
El "cada trimestre" de Lemkin está cerca. El crecimiento de los ingresos aumentó del 27% en el primer trimestre de 2025 al 36% en el segundo trimestre de 2026, con dos trimestres seguidos en el 34% en el camino.
La dirección guía los ingresos del tercer trimestre a $736 millones a $737 millones, o un crecimiento del 31%. Pero Cloudflare ha superado el tope de sus previsiones entre un 3,0% y un 4,7% en cada uno de los últimos tres trimestres.
Para igualar el 36% del segundo trimestre, los ingresos tienen que alcanzar aproximadamente $764 millones, frente a los $562,0 millones que Cloudflare reportó hace un año. Eso es aproximadamente un 4% por encima del tope de las previsiones, dentro del rango de sus recientes superaciones.
Los analistas esperan ingresos de 2026 de $2.870 millones, lo que sería un crecimiento del 32% sobre los $2.170 millones de 2025. Eso es más rápido que el crecimiento del 30% que Cloudflare publicó en 2025:
La estimación ya se sitúa en el tope del rango anual elevado de la dirección de $2.864 mil millones a $2.870 mil millones, por lo que los analistas cuentan con otra superación. Un tercer trimestre cercano a $737 millones dejaría esa estimación demasiado alta.
El Margen es la Parte Fácil
Los ahorros del despido ya están en las previsiones. La dirección espera entre $129 millones y $130 millones de ingresos operativos no GAAP en el tercer trimestre. Eso es un margen de aproximadamente 17,5% a 17,7%, frente al 13,8% en el segundo trimestre y al 15% hace un año.
Según la medida de TIKR, que cuenta la remuneración en acciones, el margen operativo de Cloudflare se ha mantenido entre -6,6% y -12,4% durante ocho trimestres seguidos:
El mejor de esos trimestres fue -6,6%, en el cuarto trimestre de 2025. Si Cloudflare no puede superar eso con una quinta parte menos de personas, los ahorros se fueron a otro lado.
El flujo de caja libre estaba aumentando antes del recorte. Cayó en el segundo trimestre, cuando Cloudflare registró $150,7 millones en cargos por reestructuración:
Para demostrar que la empresa más delgada está generando más efectivo, la cifra de este jueves necesita superar los $75,0 millones que Cloudflare reportó hace un año.
Amazon y Microsoft Quitaron la Excusa de la Demanda
Las ventas de AWS crecieron un 39% a $46.000 millones en el trimestre de septiembre, frente al 37% en el trimestre de junio, su crecimiento más rápido en casi cinco años.
Los ingresos de Azure crecieron un 48% en el trimestre de septiembre de Microsoft, frente al 43% del trimestre anterior, y el crecimiento de Microsoft Cloud se aceleró al 30%. Con las dos nubes más grandes acelerándose, las empresas aún estaban añadiendo a sus presupuestos de nube e IA en el otoño. Si el crecimiento de Cloudflare se desacelera de todos modos, miraría primero cómo ha ejecutado desde el recorte.
Zscaler se encuentra al otro lado de esa pregunta. Guía los ingresos de su trimestre que termina en octubre a $935 millones a $939 millones, aproximadamente un 19% de crecimiento, después del 25% en el trimestre de julio, que incluyó su adquisición de Red Canary. El recuento de clientes de Cloudflare que pagan más de $100.000 al año creció un 27% a 4.698 en el segundo trimestre. Si ese ritmo se mantuvo después del recorte, Zscaler tendrá más que demostrar cuando reporte.
Cloudflare Necesita Más Que una Superación del Margen
El margen de este jueves nos dirá poco que las previsiones no hayan dicho ya. Los ingresos son la cifra que responde al titular. Aproximadamente $764 millones o más significa que el crecimiento siguió acelerándose con una quinta parte menos de personas, y el caso de estudio de Lemkin se sostiene. Una cifra cercana a $737 millones significa que el crecimiento se desaceleró a aproximadamente el 31%. Con Amazon y Microsoft acelerándose, yo leería eso como que el recorte le costó a Cloudflare parte de su poder de venta.
Sin embargo, un trimestre no lo resolverá. Observe si la dirección eleva el rango anual por tercera vez. El primer pronóstico para 2027 no se debe hasta el informe del cuarto trimestre, probablemente en febrero.
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