Puntos Clave
- Las acciones de Hasbro subieron un 11% hoy después de que el BPA ajustado del tercer trimestre de $2,90 superara el consenso de $1,85 y los ingresos aumentaran un 15%.
- Magic: The Gathering es ahora el motor de beneficios de Hasbro, con los ingresos de Wizards subiendo un 31% con un margen operativo del 49%, mientras que los productos de consumo crecieron un 4%.
- Alrededor de $55 millones en reembolsos de aranceles ayudaron al trimestre, y las ventas y beneficios de Hasbro están cada vez más concentrados en Magic.
- Hasbro elevó su perspectiva de crecimiento de ingresos para 2026 al 7%-9% en moneda constante, y los seis grandes lanzamientos de Magic del próximo año son lo que hay que vigilar.
Las acciones de Hasbro (HAS) suben un 11% hoy después de que los resultados del tercer trimestre, publicados antes de la apertura, superaran ampliamente las estimaciones de Wall Street.
El BPA ajustado fue de $2,90, frente a un consenso de $1,85, y los ingresos aumentaron un 15% hasta $1.600 millones.
"Inspirar una vida de juego es nuestro superpoder, y este trimestre mostró lo que puede hacer", dijo el CEO de Hasbro, Chris Cocks.
Magic está haciendo el trabajo pesado
Ese superpoder es principalmente Magic: The Gathering, cuyos ingresos superaron los $600 millones en un trimestre por primera vez, un aumento del 34%.
Esto impulsó los ingresos en Wizards of the Coast y Digital Gaming, el segmento donde se encuentra Magic, un 31%, con un margen operativo del 49%. Los productos de consumo, el negocio de juguetes, crecieron un 4%.
Así, Wizards aportó aproximadamente dos tercios del beneficio operativo ajustado de Hasbro con menos de la mitad de sus ingresos. Esa mezcla se refleja en los márgenes de toda la empresa...
El margen operativo de Hasbro pasó del 6,1% en el ejercicio fiscal 2023 al 22,6% en el ejercicio fiscal 2025, y ahora espera un margen operativo ajustado del 27% al 28% este año, frente al 25% al 26% anterior.
El trimestre sí recibió un impulso de alrededor de $55 millones en reembolsos de aranceles, principalmente en juguetes. Incluso sin ellos, el beneficio operativo ajustado creció más de un tercio.
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2027 es la prueba real
Hasbro espera ahora que los ingresos de 2026 crezcan entre un 7% y un 9% en moneda constante, frente al 5%-7% anterior. También elevó su perspectiva de EBITDA ajustado en $125 millones en ambos extremos y duplicó su objetivo de recompra de acciones para el año.
Wall Street ya esperaba $5.060 millones de ingresos en 2026, y $5.410 millones en 2027...
El nuevo rango se sitúa justo alrededor de la cifra de 2026 de Wall Street, por lo que las estimaciones con margen de subida son las de 2027. Cocks espera que Magic crezca sobre un 2026 récord, con seis lanzamientos principales el próximo año.
El múltiplo se está poniendo al día
Hasbro cotizaba a 16,2x los beneficios futuros al cierre de ayer, un poco por encima de su promedio de cinco años de 15,4x...
Tras el salto de hoy, está más cerca de 18x, aún lejos de las casi 21x que alcanzó a principios de 2022.
Mi opinión: Hasbro está siendo valorada por el negocio que Magic ha construido, y si la oferta del próximo año cumple, el múltiplo tiene margen para seguir subiendo.
Por supuesto, el propio comunicado de Hasbro advierte de que sus ventas y beneficios están cada vez más concentrados en Magic, por lo que un año flojo para el juego dolería. La siguiente prueba es Star Trek, el último set de Magic de 2026, que sale en noviembre. Como trekkie de toda la vida, no puedo esperar.
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