Estadísticas clave de las acciones de Expedia
- Rendimiento en la última semana: +3%
- Rango de 52 semanas: 130$ a 303,8
- Precio actual: 236,3
¿Qué ha ocurrido?
Expedia Group(EXPE), la plataforma de viajes online que opera Vrbo (alquileres vacacionales), Hotels.com y Brand Expedia, registró en el cuarto trimestre de 2025 el trimestre B2B más fuerte de su historia, con un crecimiento de las reservas brutas del 24% en su segmento business-to-business -que vende inventario de viajes a aerolíneas, bancos y agentes independientes- hasta los 8.700 millones de dólares, incluso cuando las acciones cotizan un 24,7% por debajo de sus máximos de enero en 236,26 dólares.
En sus resultados del 12 de febrero, Expedia superó las estimaciones de IBES en todas las métricas clave: un BPA ajustado de 3,78 $ frente a los 3,36 $ de consenso, un EBITDA ajustado de 848 millones de $ frente a los 760 millones de $ esperados, y unos ingresos totales de 3.547 millones de $ frente a los 3.419 millones de $ estimados, impulsando las previsiones de reservas brutas para todo el año 2026 hasta los 127.000- 129.000 $, por encima de los 125.950 $ de consenso de LSEG.
Los márgenes de EBITDA B2C -la rentabilidad del negocio de viajes directo al consumidor que abarca Brand Expedia, Hotels.com y Vrbo- aumentaron aproximadamente 6 puntos hasta el 31,5% en el cuarto trimestre, impulsados por un recorte del 5% en ventas directas B2C y gastos de marketing, una métrica en la que su rival Booking Holdings ha operado históricamente a niveles estructuralmente más ajustados que el director financiero de Expedia ha citado explícitamente como punto de referencia a cerrar.
El director financiero Scott Schenkel declaró en la Conferencia de Tecnología, Medios de Comunicación y Telecomunicaciones de Morgan Stanley el 3 de marzo que "llevamos 19 trimestres con cifras de dos dígitos", refiriéndose al crecimiento B2B, y luego vinculó esa racha directamente a una expansión del 10% en las propiedades de alojamiento listadas y a un número récord de agentes de viajes activos en la plataforma en el cuarto trimestre.
La posición competitiva de Expedia en 2026 se consolida en torno a tres palancas combinadas: un objetivo de reservas brutas de 127.000 a 129.000 millones de dólares anclado en la racha de crecimiento de dos dígitos de B2B en 19 trimestres, un programa de recompra que ha reducido el recuento de acciones un 22% neto de dilución desde 2022 y un proceso de incorporación de ofertas asistido por IA que ahora es un 70% más rápido que antes, lo que acelera el volante de expansión de propiedades que alimenta simultáneamente los canales de consumo y B2B.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de EXPE
La superación del cuarto trimestre de Expedia - márgenes de EBITDA ajustados del 24% y reservas B2B que crecen un 24% - confirma que la historia de apalancamiento operativo es real, no aspiracional, y establece unas estimaciones de BPA normalizado para el ejercicio 2020 de 19,26 dólares frente a una acción que cotiza cerca de su rango mínimo de 52 semanas.
TIKR estima que los ingresos de EXPE aumentarán de 14.730 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2025 a 15.930 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2026 y a 17.040 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2027, con el apoyo directo de la guía de reservas brutas de 127.000 a 129.000 dólares de la dirección y 19 trimestres consecutivos de crecimiento B2B de dos dígitos que muestran que la base de ingresos se está diversificando realmente, alejándose de la búsqueda de productos básicos de consumo.
La trayectoria del margen de EBITDA es la base de todo el argumento alcista: los márgenes aumentaron del 21,4% en el ejercicio 2024 al 23,8% en el ejercicio 2025, y el modelo TIKR prevé una mayor expansión hasta el 24,9% en el ejercicio 2026 y el 27,5% en el ejercicio 2030, impulsada por el mismo apalancamiento de marketing B2C -las ventas directas y el marketing se redujeron un 5% sólo en el cuarto trimestre- que la dirección ya ha realizado, no proyectado.
Catorce analistas califican a EXPE de compra o superior a la media, frente a 24 que la mantienen y sólo uno que la considera inferior a la media, con un precio objetivo medio de 280,76 dólares, lo que implica una subida del 18,8% desde 236,26 dólares. Aunque el consenso no alcanza el caso medio del modelo TIKR, la dirección de las revisiones de objetivos posteriores al 5 de marzo -Bernstein cita un enfoque de "suelos de escenarios de disrupción de la IA"- indica que los analistas se están moviendo hacia una postura más constructiva.
El diferencial de precios objetivo de los analistas va de 225 a 387 dólares: el mínimo refleja un escenario en el que la desintermediación de la IA se acelera más rápido de lo que puede absorber la combinación de reservas directas de Expedia (actualmente dos tercios de las reservas totales), mientras que los precios máximos de 387 dólares en B2B se componen a través de nuevas líneas de negocio, incluida la adquisición pendiente de Tiqets para el inventario de actividades.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El caso medio TIKR de 466,13 dólares, que implica una rentabilidad total del 97,3% y una TIR del 15,3% en 4,8 años, supone una TCAC de los ingresos del 6,4% y unos márgenes de beneficio neto que pasan del 13,8% en el ejercicio fiscal de 2025 al 18,0% al final del periodo de previsión, lo que se justifica por la expansión del margen EBITDA B2C de 6 puntos que ya se ha producido en un solo trimestre.
El mercado está valorando a EXPE como una víctima de la interrupción de la IA, pero dos tercios de sus reservas se originan directamente con sus propias marcas, aislándola del riesgo de desintermediación que se aplica al múltiplo.
La TIR del 15,3% del modelo TIKR se basa en la misma eficiencia de marketing B2C que ya aparece en los datos financieros del ejercicio 2025: Las ventas directas y el marketing B2C cayeron un 5% en el cuarto trimestre, aunque las pernoctaciones B2C crecieron un 9%.
El riesgo es la debilidad de la demanda impulsada por la macroeconomía, que comprime la guía de reservas brutas de 127.000 a 129.000 millones de dólares, que ya es cautelosa; si el conflicto de Oriente Próximo y el petróleo por encima de 119 dólares/barril suprimen el gasto en viajes de los consumidores en el segundo trimestre, la hipótesis de crecimiento de los ingresos del 8,1% para el ejercicio de 202026 se convierte en la primera cifra en quebrarse.
Los resultados del primer trimestre de 2026 serán la prueba definitiva: la empresa pronosticó un crecimiento de las reservas brutas de entre el 10% y el 12% y una expansión del margen EBITDA de entre 3 y 4 puntos, lo que convierte al margen EBITDA ajustado en la cifra exacta que hay que vigilar para confirmar que la historia de eficiencia estructural se mantiene más allá de los vientos de cola de los costes puntuales de principios de 2026.
Debería invertir en Expedia Group, Inc.
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