Estadísticas clave de las acciones de Deere
- Precio actual: ~531 $ (21 de mayo)
- Ingresos por operaciones de equipos en el 2.º trimestre del ejercicio fiscal de 26: 11.778 millones de dólares (+5% interanual)
- Beneficio neto 2T 26: 1.773 millones de dólares
- BPA 2T 26: 6,55 $ (supera en un 15% la estimación de 5,70 $)
- Previsión de ingresos netos para el ejercicio fiscal 26: 4.500-5.000 millones de dólares (sin cambios)
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~785 $.
- Alza implícita: ~48
Las acciones de DE superan el beneficio por acción, pero los inversores pasaron por alto una factura arancelaria de 1.200 millones de dólares
Deere & Company(DE) registró unos ingresos de 11.778 millones de dólares en operaciones de equipos en el segundo trimestre del ejercicio fiscal de 2026, lo que supone un aumento interanual del 5%, mientras que el beneficio por acción de 6,55 dólares superó en un 15% la estimación de 5,70 dólares realizada por Street, según Christopher Seibert, Director de Comunicaciones con Inversores, en la conferencia sobre resultados del segundo trimestre de 2026.
El resultado fue en parte artificial: un reembolso arancelario de 272 millones de dólares de la IEEPA elevó los márgenes de las operaciones de equipos en casi 2,5 puntos.
La exposición arancelaria directa actual de Deere sigue siendo de aproximadamente 1.200 millones de dólares para todo el año, lo que supone un 3% del margen de las operaciones de equipos.
La construcción y la silvicultura impulsaron la fortaleza orgánica más clara del trimestre, con un aumento interanual de las ventas netas del 29%, hasta 3.790 millones de dólares, y un margen de explotación del 14,8%, apoyado por mayores volúmenes de envíos, una realización favorable de los precios superior a 2,5 puntos, y la aceleración de la demanda de infraestructuras y centros de datos.
Small Ag and Turf también obtuvo buenos resultados, con un aumento de las ventas netas del 16%, hasta 3.485 millones de dólares, y un margen de explotación del 20,6%, beneficiándose de la recuperación del mercado del césped y de la continua fortaleza de los sectores lácteo y ganadero.
Producción y Agricultura de Precisión siguió siendo el lastre de la cartera, con una caída de las ventas netas del 14%, hasta 4.503 millones de dólares, y un margen de explotación del 15,7%, debido a la disminución de los volúmenes de envíos de productos agrícolas de gran tamaño, que ningún viento favorable de las divisas pudo compensar totalmente.
Brent Norwood, Director Financiero, declaró en la llamada de resultados del 2T que "estamos ofreciendo niveles estructuralmente más altos de rentabilidad en comparación con la última vez que estuvimos en un punto similar del ciclo, a pesar del viento en contra derivado de los aranceles."
Deere devolvió 635 millones de dólares a los accionistas a través de recompras de acciones y dividendos durante el trimestre, y mantuvo sin cambios su previsión de ingresos netos para el ejercicio fiscal de 26.000 a 5.000 millones de dólares, lo que indica la confianza de la dirección en que el reembolso de los aranceles y la diversificación de segmentos mantengan juntos intacto el rango anual.
Los ingresos de las acciones de DE vuelven a crecer, pero los márgenes brutos no se han recuperado con ellos
Las acciones de Deere & Company encadenaron seis trimestres consecutivos de contracción de los ingresos, con descensos interanuales que alcanzaron un mínimo del -30,2% en el tercer trimestre del ejercicio de 25, antes de que la inflexión llegara en el primer trimestre del ejercicio de 26 con un +12,6% y se ampliara hasta el +13,0% en el segundo trimestre del ejercicio de 26.
En el último trimestre, la tasa de crecimiento retrocedió hasta el +4,7%, ya que los ingresos totales alcanzaron los 13.370 millones de dólares, con una desaceleración que refleja la continua presión en Producción y Agricultura de Precisión más que un deterioro generalizado.
El beneficio bruto se mantuvo estable en 3.850 millones de dólares en el segundo trimestre del ejercicio 26, prácticamente plano frente a los 3.880 millones del trimestre anterior, pero los márgenes brutos se comprimieron del 29,5% al 28,8% en ese mismo periodo.
La compresión del margen bruto no se limita a un trimestre: los márgenes alcanzaron un máximo del 30,2% en el segundo trimestre del ejercicio 25 y han oscilado entre el 25,1% y el 28,8% en los cinco trimestres más recientes, lo que refleja la persistente estructura de costes tarifarios que la dirección ha absorbido en lugar de repercutir a los clientes.
El reembolso de 272 millones de dólares reconocido en el segundo trimestre del ejercicio 26 está integrado en la línea de costes de producción e infla el margen declarado; sobre una base normalizada, la trayectoria del margen bruto es más plana de lo que sugiere el titular.
Los ingresos totales alcanzaron un mínimo de 8.510 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio 25 y ahora se han recuperado hasta los 13.370 millones de dólares, impulsados por los patrones estacionales y la diversificación de segmentos, con una recuperación de los ingresos más rápida que la de los márgenes.
El objetivo de ~785 dólares de TIKR para las acciones de Deere asume que la recuperación de la agricultura se produce según lo previsto
El modelo de valoración de TIKR sitúa el precio de las acciones de Deere & Company en aproximadamente 785 $ en octubre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 48% desde el precio actual de ~531 $, o un 9,2% anualizado en 4 años y medio.
El caso medio supone una TCAC de los ingresos del 8,2% y un margen de beneficio neto del 13%, cifras que incluyen una recuperación significativa en Producción y Agricultura de Precisión desde los niveles de volumen por debajo de mínimos actuales, mientras que C&F sigue por encima de la mitad del ciclo.
El modelo también incluye una CAGR de compresión del PER del -2,0% en el caso medio, lo que significa que se espera que el propio múltiplo se contraiga a medida que se recuperan los beneficios, lo que limita el recorrido alcista y requiere que la expansión de los ingresos y los márgenes realice el mayor esfuerzo.
El resultado del 2T deja la tesis de inversión en una posición genuinamente dual: el impulso de la construcción y una guía de ingresos netos sin cambios son aspectos positivos, pero el calendario de recuperación del ciclo agrícola y la carga arancelaria anual de 1.200 millones de dólares son variables reales que el modelo no puede resolver en ninguna dirección.
El caso alcista se basa en el impulso de la construcción y en un restablecimiento de los inventarios agrícolas que podría desencadenar una demanda de sustitución significativa en 2027, con la adopción de tecnología de precisión que proporcionaría una capa de ingresos recurrentes a lo largo del ciclo.
Los argumentos bajistas se centran en una carga arancelaria anual de 1.200 millones de dólares que está comprimiendo los márgenes sin una compensación de cara al cliente, un mercado sudamericano en deterioro que empeoró bruscamente este trimestre, y un gran segmento agrícola que sigue siendo el mayor impulsor de ingresos de Deere y cuyas ventas siguen en descenso.
El reembolso de 272 millones de dólares por aranceles que favoreció los márgenes del segundo trimestre fue un elemento puntual, por lo que los inversores que prevén una recuperación sostenida de los márgenes parten de una cifra más limpia que el 16,9% anunciado.
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