Principales indicadores fundamentales de las acciones de COST
- Rango de 52 Semanas: ~$844.06 a ~$1.096.50
- Precio actual de la acción: $972.68
- Precio objetivo de consenso de la calle: ~$1.082
- Crecimiento de las ventas netas en el tercer trimestre del ejercicio 2026: 11,6
- Crecimiento de los ingresos netos en el tercer trimestre del ejercicio 2026: 15,2
- Margen bruto del 3T FY2026: 11,04
- Afiliaciones de pago: 82,9 millones (+4,1% intertrimestral)
- Objetivo de precio medio de las acciones a 10 años: ~$1.930
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Ingresos por comisiones como volante de inercia: El modelo que permite a Costco ganar siempre en precio
La ventaja competitiva de Costco(COST) es estructural y no cíclica. Gracias a unos márgenes brutos intencionadamente reducidos, en torno al 11%, la empresa utiliza los elevados márgenes de las cuotas de los socios para subvencionarlo todo en el almacén, lo que le permite fijar precios más agresivos que Walmart, Target o Publix sin sacrificar la rentabilidad.
Los socios tienen la sensación de que reciben más por su dinero porque realmente es así, y esa percepción es la que impulsa las tasas de renovación y el crecimiento del número de socios que apuntalan todo el modelo.
El tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, presentado el 28 de mayo, demostró lo duradera que es esta dinámica, ya que las ventas netas alcanzaron los 69.200 millones de dólares, un 11,6% más que un año antes, con un beneficio por acción diluido de 4,93 dólares, un 15,2% más. Los ingresos por afiliación crecieron un 10,7%, con 82,9 millones de socios de pago en los libros, un lento pero constante aumento del 4,1%, y una tasa de renovación mundial del 89,7%. Como era de esperar, EE.UU. y Canadá se encuentran entre los clientes más fieles de Costco, con una tasa de renovación del 92,2%.
Los márgenes brutos cayeron del 12,88% en el año fiscal 2021 al 12,15% en el año fiscal 2022 debido a la inflación de los productos básicos, y luego se recuperaron de forma constante hasta el 12,84% en el año fiscal 2025. Esa recuperación se produjo mientras Costco recortaba simultáneamente los precios de los productos Kirkland Signature.
La estabilidad de los márgenes a este nivel, en medio de uno de los entornos minoristas más inflacionistas en décadas, es un reflejo directo del colchón de ingresos por comisiones que los competidores simplemente no tienen.
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Crecimiento del número de socios y geografía de una máquina mundial de compuestos
En lo que se refiere a dónde ve Costco sus ingresos, los ingresos de explotación en EE.UU. han pasado de 4.300 millones de dólares en el año fiscal 2021 a 6.900 millones en el año fiscal 2025. Canadá ha subido de 1.200 millones de dólares a 1.800 millones en el mismo periodo, y "Otros internacionales" se ha expandido de 1.300 millones a 1.700 millones. El objetivo de Costco es alcanzar un total de 940 almacenes a finales del ejercicio 2026, frente a los 914 de finales del ejercicio 2025.
Las afiliaciones Executive, que conllevan una cuota anual más alta y generan una recompensa por compra del 2%, representan ahora 41,2 millones de los 82,9 millones de afiliaciones de pago y suponen el 75% de todas las ventas.
Cada ascenso de categoría aumenta los ingresos por cuota de socio y tiende a impulsar un mayor gasto, con lo que el modelo se agranda con el tiempo sin que sea necesario subir los precios para nadie. Dado que sólo la mitad de los miembros se han convertido, esto deja la puerta abierta a un aumento continuado de los ingresos procedentes de los 41 millones restantes de miembros no ejecutivos.
Una nota importante para los inversores, especialmente a la luz de los actuales aumentos de precios de la gasolina antes de un período de viajes de verano potencialmente ocupado, es que las últimas cinco semanas del tercer trimestre de 2026 vieron el mejor volumen de gasolineras de Costco, ya que los consumidores sensibles a los precios buscaron combustible más barato. Además, las ventas comparables digitales crecieron un 21,5%, con un aumento del tráfico en el sitio de comercio electrónico y la aplicación del 37%, por lo que las cosas pintan bien para Costco en este momento, y los inversores deben tomar nota.
Los carruseles de recomendaciones personalizadas están impulsando las tasas de conversión 3 veces por encima de los puntos de referencia estándar, y la dirección está aprovechando activamente grandes modelos lingüísticos para mejorar la relevancia de la página de productos.
Qué dice el modelo de valoración TIKR sobre COST a 972 $.
En lo que respecta al futuro de las acciones de Costco, el modelo de valoración de caso medio de TIKR apunta a unos 1.930 $ para COST, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 98% desde el precio actual, o aproximadamente un 9% anualizado durante los próximos 4,2 años. El modelo asume un crecimiento anual de los ingresos de alrededor del 7% y unos márgenes de ingresos netos cercanos al 3,2%, con un crecimiento del BPA de alrededor del 9% anual compuesto.
La fricción más honesta es el múltiplo de partida, que se sitúa en torno a 51 veces los beneficios acumulados y 46 veces los beneficios futuros. El modelo asume una modesta compresión del PER del 1%-2% anual, lo que implica que la rentabilidad procede casi por completo del crecimiento de los beneficios y no de la recalificación.
El caso más bajo se sitúa en torno a los 1.505 dólares, lo que representa un 55% de revalorización. El caso alto se sitúa en torno a los 2.400 dólares. Guggenheim y DA Davidson se encuentran entre las firmas que mantienen la calificación de "mantener" por motivos de valoración, mientras que el consenso general de Street es de "comprar", con un objetivo medio de unos 1.110 dólares.
¿Merece la pena comprar COST a los niveles actuales?
Conuna subida del 12% en lo que va de año a 5 de junio de 2026, Costco ya ha recompensado a los inversores pacientes este año. Los resultados del tercer trimestre de 2026 fueron sólidos en casi todas las métricas, y el récord de tráfico en las gasolineras en las últimas cinco semanas del trimestre es un recordatorio de exactamente cuándo y por qué resuena más la propuesta de valor.
La valoración es el punto de fricción honesto, ya que pagar 51 veces los beneficios por un minorista con márgenes netos del 3% requiere una convicción real en el volante de afiliación. En la última década, esa convicción ha sido bien recompensada, con COST generando una rentabilidad total de más del 660%, más del doble que el S&P 500.
Para los inversores a largo plazo que creen que la pista de expansión internacional y la aceleración digital justifican la prima, el precio actual es defendible. Para los inversores centrados en el valor a corto plazo, la configuración requiere paciencia y la voluntad de poseer un negocio que rara vez, o nunca, sale a la venta.
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