Puntos clave
- La acción de CoreWeave subió un 24,7% el 11 de noviembre después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran a $3.66 mil millones y se elevaran las previsiones para 2026.
- Todos los ingresos por colocación de Core Scientific siguen procediendo de CoreWeave, bajo contratos take-or-pay valorados en aproximadamente $10.2 mil millones.
- CoreWeave espera recibir unos $9 mil millones en prepagos durante los próximos tres meses, lo que hace que su alquiler sea más seguro.
- El propio riesgo de Core Scientific radica en construir a tiempo, con una deuda total que se ha cuadruplicado aproximadamente desde diciembre.
CoreWeave (CRWV) subió un 24,7% el 11 de noviembre tras un tercer trimestre que superó sus propias previsiones, y los propietarios de centros de datos de IA se revalorizaron con ella.
Nadie tiene más en juego con CoreWeave que Core Scientific (CORZ), que cerró con una subida de aproximadamente el 11% en $14.57. Todos sus ingresos por colocación proceden de CoreWeave, por lo que la solvencia del inquilino es, en efecto, la de Core Scientific.
Un trimestre espectacular, con efectivo adjunto
Los ingresos de CoreWeave aumentaron a $3.66 mil millones desde $1.36 mil millones hace un año, su cartera de pedidos alcanzó aproximadamente $132.5 mil millones, y la previsión de ingresos para el año completo se elevó a $13.0 mil millones - $13.3 mil millones.
Para un propietario, la línea clave vino del CEO Michael Intrator en la conferencia del tercer trimestre: "Solo en los próximos tres meses, recaudaremos aproximadamente $9 mil millones en prepagos y depósitos de contratos firmados con clientes".
Un inquilino, $10.2 mil millones de alquiler
Core Scientific arrienda aproximadamente 590 MW a CoreWeave bajo contratos take-or-pay, en su mayoría de 12 años de duración, valorados en $10.2 mil millones, o unos $850 millones al año de ingresos GAAP en promedio. El flujo de caja es menor al principio: los créditos de construcción compensan hasta la mitad de las tarifas mensuales hasta que se reembolsan.
Los ingresos por colocación del tercer trimestre aumentaron casi un 60% de forma secuencial a $215.4 millones, más del 90% de los ingresos totales. Los 485 MW facturados al 30 de septiembre representan más de $700 millones al año de ingresos GAAP, según el comunicado del tercer trimestre.
Los analistas esperan más:
El consenso se sitúa en $1.26 mil millones para 2027 y $1.95 mil millones para 2028, desde $319 millones en 2025. Ese consenso incluye los costes de energía repercutidos al inquilino ($57.6 millones el último trimestre), por lo que el promedio de CoreWeave no es un piso limpio. El salto de 2028 se alinea con el contrato de 530 MW con AMD y neocloud, que aún no genera ingresos, según el 10-Q.
Take-or-Pay solo es tan bueno como el inquilino
En el papel, el trimestre no cambia el alquiler. Cambia las probabilidades de que CoreWeave pueda pagar: sus $846 millones de gastos por intereses seguían siendo más del doble de su ingreso operativo ajustado.
El efectivo de las operaciones ha ido aumentando, pero el capex ha sido mucho mayor:
El flujo de caja operativo totalizó $7.2 mil millones en cuatro trimestres. Los $9 mil millones que vencen en los próximos tres meses superan eso, e Intrator dijo que el efectivo de los contratos ya ha pagado más de $4 mil millones de deuda.
TIKR hace seguimiento de 22 analistas sobre Core Scientific. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones Compra, Mantener y Venta sobre Core Scientific, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las calificaciones de los analistas de Core Scientific
Ahora le toca a Core Scientific construir
El otro riesgo es el propio de Core Scientific. "Estamos cerca de la entrega completa bajo nuestro primer acuerdo de colocación mientras la construcción bajo nuestro segundo está en marcha en cinco campus", dijo el CEO Adam Sullivan en el comunicado.
No ha sido barato:
La mayor parte del salto son $3.3 mil millones en bonos senior garantizados al 7,75% vendidos esta primavera, que financiaron una reserva para el servicio de la deuda y reembolsaron un préstamo a plazo de $1 mil millones.
La conclusión sobre la acción de Core Scientific
Creo que el trimestre de CoreWeave alivió el mayor riesgo externo de Core Scientific: si su inquilino puede seguir pagando. Los accionistas eligieron esa exposición cuando rechazaron la oferta de aproximadamente $9 mil millones de CoreWeave el 30 de octubre de 2025, y grandes fondos han tomado lados opuestos de la acción desde entonces. Lo que Core Scientific controla es la construcción: los últimos 105 MW para CoreWeave, luego los sitios de AMD.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Core Scientific?
TIKR le permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Simplemente ingrese algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y vea cuánto podría valer Core Scientific. Comience desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajuste los insumos para reflejar su propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
