Puntos Clave
- La acción de Nu Holdings (NU) ha caído aproximadamente un 21% desde el 6 de octubre, ya que las elecciones presidenciales de Brasil desencadenaron una fuerte venta de las acciones del banco digital.
- MercadoLibre (MELI) también cayó aproximadamente un 19% en el mismo período, a pesar de reportar un fuerte crecimiento en el tercer trimestre en Brasil.
- Los ingresos brutos de Nu en el segundo trimestre aumentaron un 39% hasta casi $5.9 mil millones, mientras que los analistas esperan que el BPA normalizado aumente de $0.63 en 2025 a $1.13 en 2027.
- Nu parece potencialmente infravalorada tras la venta masiva, aunque la incertidumbre política, la calidad crediticia y los próximos resultados siguen siendo riesgos importantes.
¿Qué Sucedió?
La acción de Nu Holdings (NU) ha caído aproximadamente un 21% desde su precio de cierre del 6 de octubre de $15.66 hasta $12.34 el 11 de noviembre, ya que la incertidumbre política en Brasil pesó sobre el sentimiento de los inversores.
La mayor caída se produjo tras la victoria del presidente Luiz Inácio Lula da Silva sobre Flávio Bolsonaro en la segunda vuelta presidencial de Brasil del 25 de octubre, que Lula ganó con el 51.79% de los votos.
Los inversores se habían posicionado inicialmente para una victoria de Bolsonaro tras su desempeño en la primera vuelta, mejor de lo esperado. Las acciones de Nu subieron un 13% el 5 de octubre, y JPMorgan elevó su precio objetivo de $20 a $23 al día siguiente.
Sin embargo, la victoria de Lula revirtió ese optimismo. Las acciones de Nu cayeron aproximadamente un 17% el 26 de octubre, reflejando las preocupaciones sobre la perspectiva política de Brasil y su posible impacto en las empresas financieras.
Nu también anunció el 23 de octubre que el Director de Tecnología, Eric Young, renunciaría, y que el fundador y CEO David Vélez supervisaría temporalmente las Plataformas Globales.
Mientras tanto, MercadoLibre (MELI), otra importante empresa latinoamericana, cayó aproximadamente un 19% en el mismo período.
A pesar de la presión del mercado, el informe de resultados del tercer trimestre de MercadoLibre mostró un crecimiento de ingresos del 45% hasta $10.75 mil millones, con Brasil registrando su mejor desempeño regional.
Aunque esos resultados cubrieron el trimestre terminado el 30 de septiembre, antes de la segunda vuelta presidencial de Brasil, destacan la diferencia entre el desempeño subyacente del negocio y las preocupaciones políticas que afectan a las valoraciones.
Para Nu, la pregunta central es si la venta masiva refleja un debilitamiento de los fundamentos o si los inversores exigen una valoración más baja debido al riesgo político.
¿Está la acción de Nu Holdings Infravalorada o Sobrevalorada?
El negocio subyacente de Nu entró en el período electoral con un fuerte impulso financiero.
Según sus resultados financieros del segundo trimestre, los ingresos brutos alcanzaron casi $5.9 mil millones, aumentando un 39% interanual, mientras que el ingreso neto trimestral superó los $1.1 mil millones por primera vez.
El banco digital continuó expandiendo su base de clientes en toda América Latina, demostrando la escala de su modelo impulsado por la tecnología sin depender de extensas redes de sucursales físicas.
Hablando en el podcast Invest Like the Best en octubre, el CEO David Vélez destacó la eficiencia operativa de Nu, diciendo: "tenemos 140 millones de clientes con 10,000 empleados".
Esa eficiencia sigue siendo central para la posición competitiva de Nu frente a los bancos tradicionales con plantillas más grandes y extensas redes de sucursales.
Según las estimaciones de consenso de TIKR del 3 de noviembre, el BPA normalizado podría aumentar de $0.63 en 2025 a $1.13 en 2027, lo que representa aproximadamente un crecimiento acumulado de ganancias del 79% en dos años.
Sin embargo, estas estimaciones se compilaron antes de los próximos resultados trimestrales de Nu, y solo seis analistas contribuyeron a los pronósticos de 2026 y 2027 que se muestran en el gráfico.
La valoración también se ha vuelto más atractiva tras la caída.
El 5 de noviembre, Nu cotizaba a aproximadamente 4.7 veces su valor contable tangible, cerca de su mínimo de tres años y considerablemente por debajo de su promedio histórico de 8.2 veces, según datos de TIKR.
Según datos de consenso anteriores de TIKR, 23 analistas tenían un precio objetivo promedio de $18.62 para Nu, lo que implica aproximadamente un 51% de potencial alcista desde su precio de cierre del 11 de noviembre.
Nu parece potencialmente infravalorada en relación con su valoración histórica por valor contable tangible, particularmente si las ganancias continúan creciendo hacia las expectativas de los analistas. Su base de clientes en expansión, su eficiente modelo de banca digital y su rentabilidad podrían respaldar una recuperación en los próximos 12 meses. Sin embargo, mayores pérdidas crediticias, un crecimiento crediticio más lento y la incertidumbre política podrían mantener su valoración por debajo de los niveles históricos. La expansión a Estados Unidos también introduce riesgos regulatorios y de ejecución. En última instancia, la valoración de Nu parece atractiva, pero sus próximos resultados trimestrales serán importantes para determinar si la perspectiva de crecimiento sigue intacta.
Por ahora, Nu parece ofrecer una oportunidad potencialmente atractiva a largo plazo, aunque los inversores deben sopesar sus perspectivas de ganancias frente a los riesgos detrás de la reciente venta masiva.
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