Puntos clave
- Las acciones de Comfort Systems cayeron un 11% hoy después de que la empresa reportó un tercer trimestre que superó las estimaciones y, minutos antes, anunció que el cofundador y CFO Bill George se jubilará.
- El traspaso del CFO a una persona interna de larga trayectoria parece ordenado, y la venta masiva parece una reacción exagerada.
- Los ingresos aumentaron un 54% hasta los $3.770 millones, y el backlog casi se duplicó respecto al año anterior, alcanzando los $17.810 millones.
- La acción cotizaba a 23 veces las ganancias futuras al cierre del jueves, por debajo de su promedio de cinco años de 26x, y la llamada de hoy es la siguiente prueba.
Comfort Systems USA (FIX) se hundió un 11% esta mañana, tras un reporte del tercer trimestre que superó las estimaciones de Wall Street en ingresos y ganancias.
Y esta es la razón: Cinco minutos antes de que los resultados se publicaran tras el cierre del jueves, la empresa anunció que el cofundador y CFO Bill George se jubilará.
El trimestre fue enorme
Comparado con el mismo trimestre del año pasado:
- Los ingresos aumentaron un 54% hasta los $3.770 millones, frente a un consenso de $3.400 millones.
- La EPS diluida subió un 69% hasta $13.91, frente a los $12.85 esperados.
- El backlog alcanzó los $17.810 millones, un aumento de $3.800 millones desde junio y desde los $9.380 millones de hace un año.
- El flujo de caja operativo superó los $1.000 millones, frente a los $553 millones, y la junta directiva aumentó el dividendo trimestral un 11% hasta $1.00 por acción.
La explicación del CEO Brian Lane para el backlog: "Una demanda implacable, junto con nuestra competencia y reputación".
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Dos preocupaciones
George ayudó a fundar Comfort Systems en 1997 y ha sido CFO desde 2005, por lo que los inversores están perdiendo un rostro familiar. Pero permanecerá hasta que la empresa presente su informe anual de 2026. Su sucesora, Julie Shaeff, ha sido directora de contabilidad desde 2005 y se unió a la empresa en 1999.
La otra preocupación es que la dirección no puso cifras concretas para 2027. Lane sí dijo que la empresa está "bien posicionada para crecer orgánicamente, y para mantener altos niveles de rentabilidad y un flujo de caja sólido y continuo" hasta fin de año y durante 2027.
Eso es importante, porque los analistas ya esperan que los ingresos aumenten desde los $9.100 millones en 2025 hasta los $15.500 millones en 2027…
Esas estimaciones se hicieron antes del reporte del jueves, y nada en él argumenta a favor de recortarlas.
Más barata de lo habitual
La venta masiva también ha dejado la acción más barata de lo que suele cotizar. Al cierre del jueves, Comfort Systems cotizaba a 23 veces las ganancias futuras. Eso está por debajo de su promedio de cinco años de 26x y menos de la mitad de su máximo de abril de 47x…
Tras la caída de hoy, está más cerca de 21x.
La llamada de hoy es la siguiente prueba
Mi opinión: los inversores están vendiendo ante un traspaso ordenado. Un negocio que crece tan rápido, con un múltiplo por debajo del promedio, me parece una oportunidad de compra.
Por supuesto, la conferencia telefónica de hoy a las 11 a.m. ET le da a la dirección la oportunidad de hablar sobre 2027. Cualquier señal de que los nuevos pedidos se están desacelerando o los márgenes están cediendo cambiaría esa perspectiva.
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