Puntos clave
- La acción de Cipher Digital cayó un 31% en la última semana (hasta el cierre del lunes). La mayor parte de la caída se produjo el martes y el miércoles, cuando emitió $850 millones en bonos convertibles a interés cero y canjeó bonos antiguos por unos 40,7 millones de acciones nuevas.
- Los nuevos bonos se convierten a unos $15,31 por acción, muy por encima del nivel al que cotiza ahora la acción, por lo que la dilución que asumen los accionistas hoy proviene de las acciones del canje.
- Cantor Fitzgerald recortó su precio objetivo a $19 desde $28 el viernes, pero mantuvo su calificación de Compra, por lo que aún ve que la acción más que se duplica.
- Las próximas pruebas son el primer alquiler de Barber Lake en el cuarto trimestre y el informe del tercer trimestre de Cipher a principios de noviembre.
La acción de Cipher Digital (CIFR) ha caído un 31% en la última semana (hasta el cierre del lunes), y ha perdido la mitad de su valor en el último mes.
Casi toda la caída se remonta a una sola operación de financiación. Aun así, Cantor Fitzgerald ve que la acción más que se duplica.
El interés cero aún tiene un costo
Antes de la apertura del martes, Cipher propuso $850 millones en bonos convertibles a interés cero con vencimiento en 2032, más un canje de parte de sus bonos al 1,75% de 2030 por acciones. Las acciones cayeron un 12,8%.
El vendedor en corto Jim Chanos fue directo en X: "Estas financiaciones ciertamente no son de 'costo cero'".
Los bonos se fijaron antes de la apertura del miércoles con un precio de conversión de unos $15,31, una prima del 35% sobre el cierre del martes de $11,34. El canje intercambió unos $165,9 millones en bonos de 2030 por unos 40,7 millones de acciones nuevas. Las acciones cayeron otro 12,3%.
Los nuevos bonos solo se convertirán en acciones si estas suben muy por encima de $15,31, y una opción de compra con límite mitiga ese impacto. Las acciones del canje llegan ahora, sumándose a un recuento de acciones diluidas que aumentó un 75% en cuatro años.
El viernes, Cantor Fitzgerald recortó su objetivo a $19 desde $28 pero mantuvo su calificación de Compra, señalando la venta masiva en acciones de centros de datos de IA. Cipher cayó un 10,6% al liquidarse los bonos. Sus rivales también cayeron, aunque no tanto.
TIKR sigue a 22 analistas sobre Cipher Digital. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Vea el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Vender sobre Cipher Digital, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Vea las calificaciones de los analistas de Cipher Digital
La financiación paga el alquiler
El dinero va a Barber Lake, donde un contrato de arrendamiento modificado elevó los ingresos contratados por encima de los $9.000 millones. Cipher tiene que aportar unos $750 millones más de capital al proyecto, y asume los primeros $359,3 millones de cualquier sobrecoste. Se espera que el primer alquiler siga llegando en el cuarto trimestre.
¿Es Cipher una compra tras una semana del 31%?
El consenso de precio objetivo es de $30, apenas por debajo del máximo de $33 de agosto, mientras que la acción cotiza un 70% por debajo de su máximo de 52 semanas.
Esa paciencia se basa en que los ingresos aumenten desde $219 millones este año hasta $850 millones en 2027 a medida que los contratos de arrendamiento firmados empiecen a pagar. La acción cotiza a 6,7x las ventas futuras, frente a un promedio de tres años de 11,4x.
El riesgo es la deuda: poco más de $6.000 millones al 30 de junio, antes de los bonos de esta semana, frente a unos ingresos del segundo trimestre de $25 millones.
Mi opinión: La venta masiva parece exagerada para los inversores que puedan soportar ese riesgo. Los $19 de Cantor están muy por debajo de los $30 del consenso de Wall Street, y llegar allí depende principalmente de los alquileres que Cipher ya ha firmado.
La siguiente prueba es el informe del tercer trimestre de Cipher a principios de noviembre. Otro retraso en Barber Lake o otra venta de acciones rompería la tesis de inversión.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Cipher Digital?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo introduce algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y mira cuánto podría valer Cipher Digital. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los datos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
