Conclusiones clave
- Las acciones de Coinbase cayeron un 4% el lunes 2 de noviembre, después de que Morgan Stanley rebajara la calificación de la acción a Underweight y recortara su precio objetivo en un 53%, a $120.
- Los ingresos del tercer trimestre de Coinbase cayeron un 35% respecto al año anterior, y la estimación de ganancias de los analistas para 2027 ha bajado un 44% desde junio.
- Los ingresos por criptomonedas de Robinhood cayeron un 55% el trimestre pasado, por lo que la desaceleración va más allá de Coinbase.
- El hackeo de Binance podría beneficiar a Coinbase y Bullish con el tiempo, pero las ganancias de Coinbase necesitan primero que se recupere el volumen de trading.
Coinbase Global (COIN) cayó un 4% el lunes 2 de noviembre, después de que Michael Cyprys de Morgan Stanley rebajara la calificación de la acción a Underweight desde Equal Weight y recortara su precio objetivo a $120 desde $258.
"La confianza en la recuperación de las ganancias se ha deteriorado", escribió Cyprys.
Esa es una lectura difícil para cualquiera que esperaba que el hackeo récord de $6.300 millones a Binance enviara a los traders a Coinbase, un caso que también ayudaría a Bullish (BLSH). Coinbase gana más cuando sus clientes operan, y Robinhood Markets (HOOD) reportó la misma desaceleración en criptomonedas el 27 de octubre.
La desaceleración del trading no ha dado tregua
La rebaja de calificación extiende la caída del 11% del viernes tras el reporte del tercer trimestre de Coinbase, en el que los ingresos cayeron un 35% respecto al año anterior, a $1.220 millones. Los ingresos por transacciones cayeron un 44%, a $590 millones.
Morgan Stanley dice que el ritmo de octubre apunta a unos $607 millones de ingresos por transacciones en el cuarto trimestre, aproximadamente la mitad de lo que esperaba antes.
Los analistas ahora esperan una pérdida normalizada para 2026 y un BPA de $2,66 en 2027, frente a los $4,79 al final de junio:
Si Morgan Stanley tiene razón, esas estimaciones tienen aún más margen para caer.
Robinhood también lo sintió
Los ingresos por criptomonedas de Robinhood cayeron un 55% respecto al año anterior, a $120 millones en su tercer trimestre, ya que su volumen de trading de criptomonedas cayó un 38%.
Pero Robinhood tenía otros tipos de operaciones en los que apoyarse. Los ingresos por opciones subieron un 31%, y los contratos por eventos aportaron $173 millones, más de seis veces respecto al año anterior, elevando los ingresos totales un 12% hasta un récord de $1.420 millones.
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Primero tienen que volver los volúmenes
BTIG y H.C. Wainwright piensan que Coinbase podría salir del hackeo como ganadora con el tiempo.
Bullish reporta el 18 de noviembre, con su conferencia a las 8:30 a.m. ET. Su tercer trimestre es anterior al hackeo, por lo que lo que diga la dirección sobre el trading desde entonces será más importante.
El resto de la calle es más paciente. El precio objetivo de consenso es de $205, frente a los $384 de hace un año, pero aún un 43% por encima del cierre del viernes:
Morgan Stanley tiene el mejor argumento. Coinbase ganó cuota de mercado por cuarto trimestre consecutivo, alcanzando el 10,7% del volumen de trading de criptomonedas en el tercer trimestre. Pero eso hace poco por las ganancias mientras los clientes operan menos.
Por supuesto, el trading de criptomonedas puede cambiar rápidamente. El reporte del cuarto trimestre de Coinbase, previsto para principios del próximo año, mostrará si lo ha hecho.
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