Puntos clave
- Eli Lilly alcanzó un máximo histórico el viernes tras elevar su previsión de ingresos para 2026 a $91-$92 mil millones, elevando su valor de mercado a unos $1.1 billones, a la par con Berkshire Hathaway.
- El inversor macro Jordi Visser dice que Lilly se convertirá en la empresa más valiosa del mundo porque el gasto sanitario se repite cada año, mientras que Nvidia está más expuesta a la disrupción.
- Los analistas esperan que las ganancias por acción de Nvidia se más que cuadrupliquen en tres años, por lo que para que Lilly la supere tendrían que romperse las estimaciones de Nvidia.
- Lilly cotiza a aproximadamente 34 veces las ganancias futuras, por debajo de su promedio de cinco años de 40x, lo que hace que su demanda constante valga la pena poseerla, independientemente de que alguna vez supere a Nvidia.
Eli Lilly (LLY) alcanzó un máximo histórico el viernes, y ahora vale unos $1.1 billones, tanto como Berkshire Hathaway.
El rally se produjo tras un trimestre monstruoso. Las ventas del tercer trimestre aumentaron un 39%, y Lilly elevó su previsión de ingresos para 2026 a $91-$92 mil millones, desde $85-$87 mil millones.
El inversor macro Jordi Visser cree que Lilly recién está comenzando. Él y Anthony Pompliano profundizaron en el récord trimestral de Lilly en el último podcast de Pompliano, y Pompliano resumió la opinión de Visser en X: "Jordi Visser cree que Eli Lilly se convertirá en la empresa más valiosa del mundo".
El razonamiento de Visser: Lilly se beneficia del gasto sanitario que ocurre cada año, además de una fuerte inversión en IA, mientras que Nvidia (NVDA) está más expuesta a la disrupción.
Esa es una predicción importante. Nvidia valía $4.9 billones al cierre del viernes, solo por detrás de Apple, por lo que el valor de Lilly tendría que más que cuadruplicarse solo para alcanzarla.
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Una demanda que no se toma un año libre
Visser tiene razón sobre Lilly. Su crecimiento proviene exactamente del tipo de gasto que él describe, y Lilly se ha adelantado considerablemente en los fármacos GLP-1: "Eli Lilly ha captado el 60% de la cuota de mercado", dijo el inversor Hari Ramachandra en el episodio del sábado de We Study Billionaires.
Y Lilly está creciendo a pesar de sus recortes de precios. El volumen del tercer trimestre aumentó un 53% mientras que los precios realizados cayeron un 15%, y el CFO Lucas Montarce dijo a los analistas en la llamada del jueves que el crecimiento del volumen compensaría con creces la presión sobre los precios.
Washington tampoco ha afectado eso todavía. Lilly, Merck y Bristol Myers Squibb publicaron todos ingresos trimestrales récord el jueves y elevaron sus previsiones para el año, después de un año de presión del presidente Trump a los fabricantes de medicamentos para que reduzcan los precios.
Los analistas esperan que el crecimiento continúe, con los ingresos de Lilly subiendo de $65.2 mil millones en 2025 a $117 mil millones en 2028:
Las estimaciones de Nvidia suben más rápido
El lado de Nvidia en la comparación es más difícil para Visser. Los analistas esperan que su EPS normalizado pase de $4.77 en el año terminado en enero de 2026 a $21.34 en el año hasta enero de 2029:
Eso significa que las ganancias se más que cuadruplican en tres años. En un período similar, los analistas esperan que el EPS de Lilly se duplique un poco más, pasando de $24.21 en 2025 a unos $54 en 2028.
Por lo tanto, para que Lilly supere a Nvidia en un futuro próximo, las estimaciones de Nvidia tienen que romperse. Esas estimaciones dependen de que los laboratorios de IA y los gigantes de la nube mantengan sus presupuestos de chips, y un presupuesto de chips es mucho más fácil de recortar que la reposición de un paciente.
Lilly no necesita ganar la carrera
Sin embargo, Lilly no tiene que superar a Nvidia para recompensar a los accionistas. Cotiza a aproximadamente 34 veces las ganancias futuras, por debajo de su promedio de cinco años de 40x y aproximadamente la mitad de su máximo de 67x en octubre de 2023:
Así que estás pagando menos por las ganancias de Lilly de lo que los inversores lo han hecho durante la mayor parte de los últimos cinco años.
Por supuesto, toda esa estabilidad depende de una molécula. La tirzepatida, vendida como Mounjaro y Zepbound, generó el 65% de los ingresos de Lilly en la primera mitad de 2026, y los fabricantes de genéricos presentaron solicitudes para vender copias de ambos en julio, según su informe trimestral.
No veo que Lilly supere a Nvidia a menos que Nvidia tropiece primero. Pero Visser tiene el razonamiento correcto, y es el mejor argumento para poseer Lilly: una demanda que regresa cada año, a un múltiplo por debajo de su propio promedio. Prefiero eso antes que una apuesta en la próxima etapa del gasto en IA.
La actualización para inversores del 7 de diciembre de Lilly es el próximo punto de control, cuando la dirección exponga sus objetivos a largo plazo para márgenes y gastos.
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