Puntos clave
- Cantor Fitzgerald recortó su precio objetivo para IonQ a $60 desde $70 el 6 de noviembre, un día después de un tercer trimestre en el que los ingresos aumentaron un 336% hasta $173.8 millones.
- La acción de IonQ ha perdido un 43% en un año, incluso después de un salto del 23.4% el 6 de noviembre, ya que su número de acciones casi se duplicó desde finales de 2024 y su margen bruto cayó.
- El objetivo de $60 de Cantor es aproximadamente 38x las ventas futuras, muy por debajo del promedio de cinco años de IonQ de 124x, pero casi la mitad de los ingresos del último trimestre provinieron de una fundición de chips.
- Un rebote tiene sentido, pero los objetivos en los $40 parecen más realistas que los $60 de Cantor.
La acción de IonQ (IONQ) ha perdido un 43% en un año, y un trimestre récord no impidió que los analistas recortaran sus objetivos. Cantor Fitzgerald redujo su objetivo a $60 desde $70 el 6 de noviembre y mantuvo su calificación de Sobreponderada. Las acciones saltaron un 23.4% a $32.62 ese día, y el objetivo de Cantor aún se sitúa un 84% por encima de ese cierre.
Crecimiento pagado con acciones
IonQ ha pagado sus acuerdos y su caja restante principalmente con acciones. Tenía 221.92 millones de acciones en circulación a finales de 2024 y 432.46 millones el 28 de octubre de 2026, después de que se cerrara una venta de acciones por $2.0 mil millones el 16 de octubre. Su compra totalmente en acciones de Elisity, que se cerró el 4 de noviembre, añadió otros $1.15 mil millones en acciones.
El margen bruto de IonQ, antes de la depreciación, también cayó al 24.9% en el segundo trimestre, desde el 59.8% de un año antes.
Superar expectativas, elevar previsiones y recortar objetivos
Los ingresos aumentaron un 336% hasta $173.8 millones en el tercer trimestre, IonQ elevó sus previsiones para 2026 a $505-$515 millones, y su cartera de pedidos pendientes se más que duplicó hasta $1.2 mil millones. El CEO Niccolo de Masi dijo en la llamada del 5 de noviembre que IonQ había "agotado" su capacidad de 2027 para el Superion 256, su computadora cuántica más nueva.
Cantor no fue el único en recortar a la mañana siguiente: Needham bajó a $48 desde $65, Mizuho a $42 desde $52 y Morgan Stanley a $40 desde $43.
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¿Tienen sentido los $60?
El consenso de objetivos apenas siguió a la acción a la baja. Era de $68 hace un año y de $64 el 29 de octubre, antes del informe, cuando los objetivos oscilaban entre $42 y $100.
Antes del informe, los analistas esperaban ingresos de $455 millones este año, que las nuevas previsiones de IonQ ya superan, luego $808 millones en 2027 y $1.04 mil millones en 2028.
Con esas estimaciones, IonQ cotizaba a aproximadamente 18x las ventas futuras al cierre del 2 de noviembre, su nivel más bajo en cinco años y muy por debajo de su promedio de cinco años de 124x.
Los $60 de Cantor equivalen a aproximadamente 38x las ventas futuras, muy por debajo de ese promedio. Pero el promedio proviene de años en los que IonQ era una empresa puramente cuántica. Casi la mitad de los ingresos del tercer trimestre, $83.5 millones, provinieron de la fundición SkyWater que IonQ compró el 31 de julio, un negocio que BofA valoró en 2x ventas en septiembre. El margen bruto siguió cayendo también: 21.9% en el tercer trimestre, frente al 46.7% de un año antes.
Más cerca de los $40
IonQ aún tiene pérdidas que financiar: los analistas esperan un flujo de caja libre negativo de $743 millones en 2027, lo que sus $3.7 mil millones de efectivo pro forma cubren por ahora.
El segmento Plataforma IonQ creció un 127% el último trimestre, por lo que el rebote del 6 de noviembre desde aproximadamente 18x las ventas futuras tiene sentido. Pero 38x es un precio elevado para una empresa que ahora obtiene casi la mitad de sus ventas de una fundición, con un número de acciones que sigue aumentando. Los objetivos en los $40, donde ahora se sitúan Morgan Stanley, Mizuho y Needham, parecen más cercanos a lo que el negocio respalda hoy.
IonQ presenta en la conferencia de Cantor en Miami el 11 de noviembre, y la dirección ha dicho que su objetivo es demostrar un sistema de 256 qubits para finales de 2026. Si esa demostración llega a tiempo, la mitad cuántica de IonQ se vuelve mucho más fácil de pagar a un precio elevado.
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