Puntos clave
- AST SpaceMobile ha caído un 55% en 2026 y alcanzó un nuevo mínimo de 52 semanas el 6 de noviembre, tras una emisión de deuda convertible por $1,150 millones en julio y la incursión de SpaceX en el servicio directo al teléfono.
- La compra de espectro por parte de SpaceX y sus supuestas conversaciones para adquirir Boost Mobile podrían enfrentar a Starlink con AT&T y otros socios operadores de AST.
- AST cotiza muy por debajo de su múltiplo de ventas forward habitual, pero su efectivo apenas supera el consumo de caja que los analistas esperan hasta 2028, y su nuevo cohete añade unos $900 millones en costos en efectivo adicionales.
- Cada $1,000 millones de nuevas acciones ahora requiere aproximadamente cuatro veces más títulos que en el máximo de mayo, por lo que el informe del 9 de noviembre necesita fechas de lanzamiento firmes que hagan menos probable otra ronda de financiación.
AST SpaceMobile (ASTS) ha caído un 55% en 2026. Alcanzó un mínimo de 52 semanas de $27.58 el 6 de noviembre antes de cerrar a $32.33, aproximadamente tres cuartas partes por debajo de su máximo de mayo.
SpaceX (SPCX) salió a bolsa en junio. Desde entonces ha acordado comprar espectro y, según informes, ha buscado una red estadounidense que podría permitir a Starlink vender servicio telefónico compitiendo con AT&T (T), el principal socio operador de AST en EE.UU.
SpaceX sigue acercándose
El 8 de octubre, SpaceX acordó comprar el espectro nacional de 800 MHz de Grain Management, unas frecuencias que AST también había perseguido según informes. El 2 de noviembre, The Washington Post informó que SpaceX está en conversaciones para comprar Boost Mobile de EchoStar, o para usar su red, aunque ninguna de las partes lo ha confirmado. Y el Falcon 9 de SpaceX lanzó las dos últimas misiones BlueBird de AST, por lo que, por ahora, AST depende de su mayor competidor para llegar a órbita.
Esto es incómodo para AT&T, que necesita que los satélites de AST estén en órbita antes de que Starlink llegue a los teléfonos de sus clientes. El 2 de noviembre, las dos compañías anunciaron que habían completado lo que creen que es la primera transferencia entre una red terrestre y los satélites de AST. AT&T también alquila capacidad a Boost y, según el Post, podría necesitar aprobar la transferencia de esos contratos de arrendamiento a SpaceX, dándole voz en los planes estadounidenses de Starlink.
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El propio calendario de AST también se retrasó
En julio, AST retrasó su objetivo de tener aproximadamente 45 BlueBirds en órbita a principios de 2027, desde finales de 2026. Ha lanzado 13, uno de ellos perdido en abril. Esos satélites tienen que estar operativos antes de que los ingresos puedan crecer desde los $70.9 millones en 2025 hasta los $1,730 millones que los analistas esperan para 2028:
La estimación de los analistas para 2027 ya ha bajado a $609 millones, desde $748 millones el 30 de junio, y otro retraso probablemente traería más recortes.
Neto de los $428 millones comprometidos contra un préstamo puente relacionado con Ligado, AST tenía aproximadamente $3,300 millones de efectivo pro forma al 30 de junio. Eso es apenas más que los aproximadamente $3,100 millones de flujo de caja libre negativo que los analistas esperan desde julio de 2026 hasta 2028. Y el 6 de noviembre, AST acordó construir Blacklift, su propio cohete reutilizable, con motores de Firefly Aerospace. El acuerdo añade unos $900 millones en efectivo más entre 10 y 14 millones de nuevas acciones, por un cohete que no se espera que vuele hasta finales de 2028.
Cada ronda de financiación cuesta más por acción ahora
El 11 de mayo, el CFO Andy Johnson dijo que AST no "tenía planes de buscar deuda convertible adicional en 2026", como ya había dicho en marzo. En julio, AST vendió $1,150 millones en bonos convertibles al 1.625% con vencimiento en 2034 de todos modos. Una demanda colectiva ahora alega que AST exageró cuánto duraría su capital. Las afirmaciones no están probadas.
Cada nueva acción que AST vende recauda menos dinero. AST cotizaba a 35 veces las ventas forward el 2 de noviembre, muy por debajo del múltiplo promedio de 60x de los últimos cinco años:
Al cierre del 6 de noviembre, $1,000 millones de nuevas acciones requieren aproximadamente cuatro veces más títulos que en el máximo de mayo. Las acciones diluidas ya aumentaron de 51.7 millones en 2021 a 256 millones en 2025:
Para el segundo trimestre de 2026, la cifra era de 299.06 millones, más del doble que dos años antes.
Primero llega el 9 de noviembre
Por barata que parezca AST en comparación con su historial, acumular posición puede esperar. Los lanzamientos se han retrasado todo el año, y sin fechas firmes, otra ronda de financiación a un precio más bajo parece probable. Cuando AST informe después del cierre del 9 de noviembre, hay que estar atento a:
- Fechas de lanzamiento firmes para los BlueBirds 14 a 16
- El gasto de capital del tercer trimestre dentro de la guía de $350 a $425 millones
- El prepago de $45 millones de Verizon, que AST enumera como pendiente
- El efectivo al 30 de septiembre, y cualquier dinero recaudado desde julio
La presentación de Blacklift el 12 de noviembre debería entonces mostrar el costo total del cohete. Si AST proporciona fechas firmes y mantiene el gasto bajo control, el descuento respecto a su múltiplo de cinco años parece una oportunidad.
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