Puntos Clave
- Constellation Energy subió un 10% tras superar las expectativas del tercer trimestre y elevar sus previsiones a $12.50-$12.80.
- Las acciones de hardware para IA también se recuperaron de la venta de la semana pasada tras las elecciones intermedias.
- Constellation ha firmado unos 8,500 MW de acuerdos a largo plazo este año, sin señales de la desaceleración que temían los inversores.
- La próxima prueba serán las normas de los reguladores para conectar los centros de datos a la red eléctrica.
Constellation Energy (CEG) sube un 10% hoy tras superar las expectativas del tercer trimestre en aproximadamente un 30% y elevar sus previsiones. Estos son los primeros datos concretos sobre la demanda de energía para IA desde que los demócratas barrieron en las elecciones intermedias la semana pasada.
Las acciones de hardware para IA que cayeron con ella también están rebotando.
Elevadas por segunda vez este año
El trimestre superó las expectativas en ambas líneas:
- BPA ajustado de $5.06, frente a un consenso de $3.89
- Ingresos de $9.55 mil millones, frente a un consenso de $9.35 mil millones
- Previsiones para el año completo de $12.50-$12.80, frente a $11.50-$12.50 anteriores
La dirección atribuye el resultado a la flota de Calpine adquirida en enero y a los mayores precios de capacidad. Esta es la segunda vez este año que Constellation eleva el punto medio de sus previsiones, que ahora se sitúa por encima de lo que los analistas esperaban para 2026 antes del informe:
Eso debería impulsar la estimación para 2026 hacia arriba. Los nuevos contratos son lo que elevarían también las de 2027 y 2028.
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"Ningún coste recae sobre los clientes existentes"
El temor tras las elecciones intermedias era que los nuevos líderes estatales frenaran la construcción de centros de datos. La respuesta de Constellation: unos 8,500 MW de acuerdos a largo plazo este año, incluidos contratos de 20 años con Amazon y Google que financian nueva capacidad nuclear.
El CEO Joe Dominguez dijo que los nuevos megavatios "se están incorporando sin que ningún coste recaiga sobre los clientes existentes", añadiendo: "Nuestro enfoque demuestra que podemos alimentar la creciente economía digital mientras fortalecemos nuestra red eléctrica, todo con inversión privada".
Todo proveedor para esta expansión necesita ese argumento para ganar. Sin noticias específicas de sus propias empresas, Coherent (COHR) sube un 18%, Astera Labs (ALAB) sube un 15%, Lumentum (LITE) sube un 12%, y Vertiv (VRT) sube un 10% junto con el resto del sector de centros de datos hoy.
Más barata de lo que estaba
La acción llegó a hoy muy por debajo de su múltiplo forward habitual:
Al cierre del viernes, cotizaba a 21x beneficios forward, frente a una media de tres años de 26x y un máximo de 38x en octubre de 2025. El salto de hoy solo la lleva a aproximadamente 22x.
Desde mi punto de vista, este trimestre responde al susto postelectoral: los clientes siguen firmando. El riesgo es la política. Los resultados de la adquisición de respaldo de PJM se esperan para fin de año, y se prevé que la orden de FERC sobre la ubicación de centros de datos en plantas de energía salga en la primera mitad de 2027.
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