Conclusiones clave
- La acción de IREN ha caído un 72% desde su máximo hace un año, y Cantor Fitzgerald recortó su precio objetivo a $47 desde $99 el 6 de noviembre, manteniendo una calificación Overweight.
- IREN retrasó su objetivo de superar los $4 mil millones de ingresos anualizados a enero, y posiblemente febrero, después de que Microsoft solicitara un cambio de diseño y los proveedores se retrasaran.
- Los analistas esperan que los ingresos casi se cuadrupliquen a $2.8 mil millones en el año fiscal 2027, pero su estimación de pérdidas para ese año se ha ampliado a $3.42 por acción desde $0.94 hace tres meses.
- Los $47 de Cantor equivalen a 6.6x las ventas futuras, por encima del promedio de 3 años de IREN de 5.2x. Con las pérdidas ampliándose y $6 mil millones de la construcción aún por financiar, parece más un objetivo a dos años que a uno.
IREN (IREN) ha perdido un 72% desde su máximo hace un año, y Cantor Fitzgerald aún la ve más que duplicándose.
El 6 de noviembre, el analista de Cantor, Brett Knoblauch, recortó su precio objetivo a $47 desde $99 y mantuvo una calificación Overweight. Eso representa un 117% por encima del cierre del 6 de noviembre de $21.64, incluso después de que la acción subiera un 20.02% ese día tras su informe del primer trimestre.
Microsoft solicitó un cambio y la fecha se movió
El 4 de noviembre, The Information informó, citando fuentes anónimas, que Microsoft (MSFT) retrasó el gasto en IA en el trimestre de septiembre debido a retrasos en el sitio de IREN en Childress, Texas.
El informe del primer trimestre de IREN al día siguiente confirmó el deslizamiento. "Los más de $4 mil millones de ARR contratados están financiados y ahora tienen como objetivo enero, después de que un cambio de diseño solicitado por un cliente y el cronograma del proveedor lo movieran de fin de año; podría extenderse hasta finales de febrero", dijo el co-CEO Daniel Roberts en el comunicado. En la llamada, nombró a Microsoft como el cliente que solicitó el cambio.
Cantor recortó, pero se mantuvo alcista
Cantor recortó sus estimaciones de EBITDA ajustado para el año calendario 2028 y el múltiplo que les aplica.
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¿Los $47 tienen sentido?
La calle era más esperanzadora antes del informe. Su objetivo promedio era de unos $75 antes del informe, frente a $63 un año antes:
Los $47 de Cantor se sitúan un 38% por debajo de ese promedio, y Cantor no estuvo solo. El mismo día, Goldman Sachs recortó su objetivo a $30 desde $50 y mantuvo una calificación Neutral, mientras que BTIG redujo su objetivo a $65 desde $80.
Los analistas esperan que los ingresos casi se cuadrupliquen a $2.8 mil millones en el año fiscal 2027 (el año hasta junio de 2027) y alcancen los $7.4 mil millones en el año fiscal 2028:
Pero el CFO Anthony Lewis dijo que IREN no espera ingresos materiales de su nueva capacidad Horizon y Mackenzie en el trimestre de diciembre. Eso deja la estimación de ingresos del año fiscal 2027 en riesgo. El consenso de pérdidas para ese año ya se ha ampliado a $3.42 por acción desde $0.94 hace tres meses (de solo cuatro analistas).
IREN cotizaba a 3.1x las ventas futuras al cierre del 2 de noviembre, por debajo de su promedio de 3 años de 5.2x y lejos del 17x que alcanzó hace un año:
Los $47 de Cantor equivalen a 6.6x las ventas que los analistas esperan en los próximos doce meses, por encima de ese promedio de 3 años.
El financiamiento es lo primero
IREN planea $15 mil millones más en capex para el resto del año fiscal 2027, con $9 mil millones en efectivo y financiamiento comprometido contra ello. Roberts dijo que "los mercados de capital se han vuelto más selectivos en las últimas semanas", y el número de acciones de IREN aumentó casi un 48% en el año fiscal 2026.
Cantor tiene un punto: el negocio de la nube está creciendo rápidamente. Pero hasta que IREN demuestre que puede financiar los otros $6 mil millones sin emitir muchas más acciones, $47 parece más un objetivo a dos años que a uno.
Si Microsoft aprueba Horizons 2 a 4 en enero e IREN cierra un préstamo contra sus centros de datos, ese cronograma se acorta.
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