Conclusiones clave
- El dividendo del segundo trimestre de 2026 de Kinder Morgan de $0.2975 por acción fue un 2% superior al del año anterior, y ONEOK anunció una adquisición en agosto que, según dice, le da más margen para aumentar el suyo.
- ONEOK ofrece un rendimiento por dividendo del 4.9% y Kinder Morgan del 3.7%.
- Ambas cubren sus dividendos más del doble con su flujo de caja distribuible: 2.07x para Kinder Morgan y 2.25x para ONEOK en el año fiscal 2025, y 2.33x y 2.25x según el consenso para el año fiscal 2026.
- Qué vigilar: El plan de ONEOK para amortizar unos $5 mil millones de deuda, y si su mayor flexibilidad se traduce en aumentos de dividendo.
Kinder Morgan (KMI) declaró un dividendo trimestral de $0.2975 por acción el 22 de julio, un 2% por encima del mismo trimestre de 2025.
ONEOK (OKE), la de mayor rendimiento por dividendo de las dos, generó sus propias noticias sobre dividendos el 31 de agosto. Anunció una adquisición que, según afirma, le da más margen para aumentos de dividendos y recompra de acciones…
Entonces, para cualquiera que esté buscando ingresos por dividendos del sector de oleoductos en este momento, ¿cuál es la mejor acción con dividendo?
| Métrica | Kinder Morgan (KMI) | ONEOK (OKE) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 3.7% | 4.9% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 2.2% anual | 2.0% anual |
| Cobertura por flujo de caja distribuible, año fiscal 2025 | 2.07x | 2.25x |
| Cobertura por flujo de caja distribuible, consenso año fiscal 2026 | 2.33x | 2.25x |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 4.11x | 4.28x |
| Cobertura de intereses (últimos 12 meses) | 2.98x | 3.46x |
| PER forward (próximos 12 meses) | 21.8x | 14.3x |
Kinder Morgan tiene efectivo de sobra
El gas natural impulsó el segundo trimestre de 2026 de Kinder Morgan. Los volúmenes de transporte aumentaron un 7% y los volúmenes de recolección un 26% respecto al año anterior, gracias a entregas de GNL, exportaciones a México, demanda eléctrica y crecimiento en Haynesville.
El dividendo está bien cubierto. El flujo de caja distribuible fue de $2.42 por acción en el año fiscal 2025, 2.07x los $1.17 que pagó. El consenso sitúa el año fiscal 2026 en $2.77, un múltiplo mayor de 2.33x frente a $1.19. Ese aumento del 14% se ajusta a las propias perspectivas de la dirección: espera superar su presupuesto de 2026 en más del 5% en EBITDA ajustado y en más del 12% en EPS ajustado.
La cobertura se ha mantenido entre 1.86x y 2.22x cada año fiscal desde 2019 hasta 2025.
Toda esa cobertura no se ha traducido en grandes aumentos. El dividendo subió un 1.7% en el año fiscal 2025, de $1.15 a $1.17. Se espera que el crecimiento provenga del cartera de proyectos pendientes de $9.6 mil millones. El Presidente Ejecutivo Richard Kinder expuso el plan de esta manera en la llamada de resultados del primer trimestre: "crecer nuestro EBITDA y EPS sustancialmente en los próximos años a medida que estos proyectos entren en funcionamiento, manteniendo al mismo tiempo una sólida hoja de balance y aumentando nuestro dividendo".
ONEOK paga más con una cobertura similar
La cobertura de ONEOK es casi tan amplia como la de Kinder Morgan, y viene con un cheque más grande. Su EBITDA ajustado del segundo trimestre aumentó un 7% hasta $2.12 mil millones, y el volumen de procesamiento de GNL crudo subió un 7%. ONEOK elevó el punto medio de sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 en $250 millones, hasta $8.35 mil millones.
El flujo de caja distribuible fue de $9.25 por acción en el año fiscal 2025, 2.25x los $4.12 que pagó. El consenso sitúa el año fiscal 2026 en $9.69, también 2.25x frente a $4.31. Esa cobertura es bastante reciente. Pasó de 1.17x en el año fiscal 2020 a 2.25x en el año fiscal 2025, a medida que el flujo de caja distribuible por acción pasó de $4.36 a $9.25. Mientras tanto, el dividendo se mantuvo en $3.74 desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2022.
El año más ajustado de ese gráfico, el año fiscal 2020, pasó sin un recorte.
Los aumentos se han acelerado desde entonces. El dividendo subió un 4.0% en el año fiscal 2025, de $3.96 a $4.12. ONEOK tiene más deuda que Kinder Morgan: la deuda neta es 4.28x el EBITDA de los últimos doce meses, frente a 4.11x. Sin embargo, junto con el acuerdo de agosto, planea amortizar unos $5 mil millones de deuda, lo que, según afirma, lleva el apalancamiento pro forma de 2027 a aproximadamente 3.25x. El CFO Walter Hulse espera que el efectivo dé para más: "nuestra expectativa es que el flujo de caja libre será suficiente para eso, nuestro dividendo, nuestro reembolso de deuda, así como otras formas de retorno para los accionistas".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
ONEOK es la mejor acción con dividendo. Ambas cubren sus dividendos más del doble, así que los desempates deciden, y ONEOK paga más y lo aumenta más rápido.
$10,000 en ONEOK pagan $490 al año con su rendimiento del 4.9%, frente a $370 de Kinder Morgan con el 3.7%. Al ritmo de crecimiento de cada dividendo del año fiscal 2025, 4.0% y 1.7%, eso crece a aproximadamente $700 frente a aproximadamente $432 en el año 10. Incluso a sus tasas de cinco años, es aproximadamente $583 frente a aproximadamente $450. Eso es un rendimiento del 5.8% sobre tu efectivo frente al 4.5%, y los ingresos de Kinder Morgan no superarían los de ONEOK en más de 30 años. ONEOK también es la acción más barata, con un PER forward de 14.3x frente a 21.8x.
El dividendo de Kinder Morgan sigue siendo seguro. Su cobertura forward de 2.33x es la más amplia de las dos, y su apalancamiento es menor según las cifras de TIKR. Es solo que, con una cobertura tan cercana, preferiría cobrar el cheque más grande y de crecimiento más rápido de ONEOK.
Por supuesto, ONEOK todavía tiene que amortizar esa deuda y convertir la flexibilidad de la que habla en aumentos reales. Su próximo incremento de dividendo es el que hay que vigilar.
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