Conclusiones Clave
- Prudential Financial ofrece un rendimiento del 5,0% y MetLife del 2,5%, y sus dividendos crecieron un 4,2% y un 4,3% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025.
- Ambos dividendos están bien cubiertos: Prudential pagó el 37% de su BPA normalizado del año fiscal 2025, y MetLife pagó el 25%.
- El principal riesgo de Prudential es Japón, donde se espera que una suspensión de ventas cueste entre 525 y 575 millones de dólares de su ingreso operativo ajustado antes de impuestos de 2026.
- Prudential se ha comprometido a realizar los cambios necesarios para reanudar las ventas en Japón antes del 5 de noviembre, fecha clave a seguir.
Cualquier jubilado que busque ingresos por dividendos entre las grandes aseguradoras de vida notará la diferencia de inmediato: Prudential Financial (PRU) ofrece un rendimiento del 5,0%, el doble que el 2,5% de MetLife (MET).
Ambas tuvieron un segundo trimestre sólido, por lo que la elección se reduce a los dividendos en sí.
Entonces, para alguien que necesita un cheque en el que pueda confiar, ¿cuál es la mejor compra?
| Métrica | Prudential Financial (PRU) | MetLife (MET) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 5.0% | 2.5% |
| Dividendo anual, tasa actual | $5.60 | $2.37 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 4.2% anual | 4.3% anual |
| Ratio de pago del BPA normalizado, año fiscal 2025 | 37% | 25% |
| Ratio de pago del BPA normalizado, consenso año fiscal 2026 | 39% | 23% |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 7.69x | 4.97x |
| PER Forward (próximos 12 meses) | 8.1x | 9.1x |
Prudential: el cheque más grande, aún bien cubierto
Prudential paga $1,40 por acción cada trimestre, o $5,60 al año, y el negocio detrás de ese dividendo está en buena forma. En el segundo trimestre, el ingreso operativo ajustado después de impuestos aumentó a $1.440 millones, o $4,08 por acción, desde $1.280 millones, o $3,58, un año antes. El Seguro de Grupo registró ganancias trimestrales récord.
El presidente y director ejecutivo Andrew Sullivan también está simplificando la empresa. Elevó su objetivo de ahorro de costes a aproximadamente $750 millones en beneficios de run-rate antes de impuestos para finales de 2028, frente a $150 millones en 2027. En sus palabras, "el statu quo no es una opción".
El dividendo es la forma principal en que Prudential devuelve su efectivo: representó $493 millones de los $743 millones devueltos a los accionistas en el segundo trimestre. Ese dividendo absorbió un 37% bien cubierto del BPA normalizado del año fiscal 2025, y la ratio solo sube al 39% según el consenso del año fiscal 2026. También se mantuvo durante un mal año. El BPA normalizado cayó de $14,58 en el año fiscal 2021 a $9,46 en el año fiscal 2022, y el dividendo aún aumentó, de $4,60 a $4,80.
…y luego el ratio de pago volvió a bajar, del 50,7% en el año fiscal 2022 al 37,4% en el año fiscal 2025.
El principal riesgo es Japón. Prudential espera que la suspensión de ventas en Prudential of Japan cueste entre $525 millones y $575 millones de su ingreso operativo ajustado antes de impuestos de 2026.
MetLife: un cheque más pequeño con un colchón más grueso
Donde Prudential se apoya en su dividendo, MetLife se apoya en las recompras de acciones. Aproximadamente $700 millones de los más de $1.100 millones que devolvió en el segundo trimestre se destinaron a recompras. El presidente y director ejecutivo Michel Khalaf da prioridad al crecimiento: "Nuestra primera prioridad es financiar un crecimiento orgánico responsable donde MetLife tenga ventajas estructurales y oportunidades de obtener rendimientos ajustados al riesgo atractivos".
Ese crecimiento se está materializando. El BPA ajustado del segundo trimestre aumentó un 20% a $2,43 respecto al año anterior, con Beneficios de Grupo subiendo un 25%. El consenso estima que el BPA normalizado subirá de $8,83 en el año fiscal 2025 a $10,14 en el año fiscal 2026.
Eso le da al dividendo un colchón muy cómodo: absorbió el 25% del BPA normalizado del año fiscal 2025, y absorbería el 23% según el consenso del año fiscal 2026. Las ganancias han superado al dividendo durante años. El BPA normalizado aumentó de $4,59 por acción en el año fiscal 2016 a $8,83 en el año fiscal 2025, mientras que el dividendo pasó de $1,57 a $2,25.
…lo que hizo que el ratio de pago bajara del 34,2% al 25,5%.
El principal riesgo es que la suscripción favorable de Beneficios de Grupo se desvanezca. El ejecutivo de MetLife, Ramy Tadros, espera que esos márgenes se "normalicen gradualmente con el tiempo", aunque enfatizó "la naturaleza gradual de esto".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, Prudential es la mejor acción de dividendos. Lo que lo decide es el tamaño del cheque, siempre que el cheque sea seguro. El de Prudential es el doble de grande, y su ratio de pago aún deja mucho margen. Su dividendo también crece casi a la misma velocidad: un 4,2% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, frente al 4,3% de MetLife.
Esto es lo que significa en dólares. $10.000 en Prudential pagan $500 al año hoy, frente a $250 en MetLife. A la tasa de crecimiento de 5 años de cada empresa, los ingresos por dividendos de Prudential crecen a aproximadamente $723 en el año 10, un rendimiento del 7,2% sobre los $10.000 originales. Los de MetLife crecen a aproximadamente $366, o un 3,7%. A esas tasas, los ingresos de MetLife no alcanzarían a los de Prudential en más de 30 años.
Tampoco se está pagando de más por el rendimiento. Prudential cotiza a 8,1 veces las ganancias futuras, justo en su promedio de cinco años. En ese período, ha oscilado entre un mínimo de 6,1 veces en mayo de 2023 y un máximo de 10,4 veces en abril de 2022.
Esto no quiere decir que el dividendo de MetLife no sea seguro. Es el mejor cubierto de los dos, sus ganancias están creciendo más rápido y tiene menos deuda según la medida de TIKR. Simplemente, MetLife envía más de su efectivo sobrante a recompras de acciones, y un jubilado no puede gastar una recompra.
Por supuesto, Prudential of Japan sigue siendo un trabajo en progreso. La dirección se ha comprometido a tener listos los cambios necesarios para reanudar las ventas allí antes del 5 de noviembre.
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