Datos clave sobre las acciones de Applied Materials
- Precio actual: 548,71 $
- Objetivo medio de TIKR: ~533 $
- Objetivo máximo de TIKR: ~928 $ | Rentabilidad total: ~87 % | TIR: ~8 %/año
- Objetivo medio del mercado: ~513 $
- Reacción ante los resultados: -0,89 % (publicados el 14 de mayo de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Applied Materials, Inc. (AMAT) subió más de un 10 % el 11 de junio, ampliando su avance en lo que va de año por encima del 75 %, según datos del mercado. Esa racha plantea una pregunta concreta: el objetivo medio de TIKR para octubre de 2030 se sitúa en aproximadamente 533 dólares, lo que ya está por debajo del precio actual de 548,71 dólares. A partir de aquí, para obtener rendimientos significativos se necesita el escenario alcista. El verdadero debate es si la expansión de los equipos de IA es lo suficientemente sólida como para lograrlo.
¿Qué ha hecho subir a AMAT un 10 % esta semana?
El catalizador inmediato fue que el analista de Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, elevó su precio objetivo de 575 a 650 dólares el 10 de junio, el nuevo máximo de Wall Street en la página de objetivos de TIKR, al tiempo que mantuvo una calificación de «sobreponderar». Cantor proyectó que el gasto del sector en equipos de fabricación de obleas podría acercarse a los 250 000 millones de dólares, a medida que el mercado de semiconductores en general crezca hasta alcanzar los 3 billones de dólares en 2029. La frase en la que se centraron los operadores fue «visibilidad de los pedidos hasta 2028»: cuando una empresa históricamente cíclica muestra claridad en los pedidos para varios años, el mercado revaloriza la duración del ciclo, no solo el trimestre actual.
Barclays también elevó su objetivo de 500 a 590 dólares ese mismo día, manteniendo una calificación de «sobreponderar» tras elevar su estimación del mercado de equipos de fabricación de obleas para 2027 a 209 500 millones de dólares. UBS elevó su objetivo de 515 a 570 dólares, reiterando su recomendación de «comprar».
Ambas revisiones al alza se sumaron a un catalizador físico. Applied Materials inauguró el 9 de junio su nuevo campus de Tampines, en Singapur, valorado en 500 millones de dólares, una instalación que duplica con creces la capacidad de salas blancas avanzadas de la empresa en la región y que ya se encuentra en fase de producción en serie. La empresa también anunció planes para ampliar su plantilla en el sudeste asiático en aproximadamente 1000 trabajadores.
Lo que revelaron los resultados del segundo trimestre y la conferencia de BofA
Las bases para el movimiento de esta semana se sentaron el 14 de mayo. Applied Materials registró unos ingresos récord en el segundo trimestre de 7.910 millones de dólares, un 11 % más que el año anterior. El beneficio por acción no GAAP se situó en 2,86 dólares, por encima de la estimación de consenso de 2,69 dólares para TIKR. El margen bruto no GAAP alcanzó el 50,0 %, el más alto en más de 25 años, según el comunicado de prensa del segundo trimestre de la empresa. La dirección elevó sus previsiones de crecimiento de los equipos de semiconductores para el año natural 2026 de más del 20 % a más del 30 %. A pesar de todo ello, los datos de «Beats & Misses» de TIKR muestran que la acción solo se movió un -0,89 % el día de la publicación, una reacción plana ante un trimestre récord que demuestra lo altas que ya eran las expectativas.
Las previsiones para el tercer trimestre añadieron un impulso adicional: unos ingresos de aproximadamente 8.950 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de aproximadamente 3,36 dólares, ambos muy por encima del consenso previo de los analistas según la conferencia sobre resultados del segundo trimestre.
El director financiero, Brice Hill, ofreció la explicación más clara de lo que está impulsando el ciclo de actualización en la Conferencia Global de Tecnología del Bank of America celebrada el 2 de junio. Sobre lo que realmente está limitando el negocio en la actualidad, Hill afirmó directamente: «La principal [limitación] es que, tal y como hemos dicho, la demanda actual viene determinada por el espacio disponible en las salas blancas». Esa única afirmación explica el campus de Singapur, las previsiones de clientes a 8 trimestres que Applied recopila ahora y por qué la propia fabricación de Applied no es el cuello de botella. Las fábricas no se pueden construir lo suficientemente rápido como para absorber lo que la empresa puede enviar.
Hill también desglosó dónde se concentra la demanda incremental. La DRAM está funcionando a plena capacidad a nivel mundial, y Applied espera que se añadan entre 300 000 y 400 000 obleas adicionales de capacidad de DRAM cada año, según sus comentarios en la conferencia. El embalaje avanzado, que la dirección espera que crezca más del 50 % en el año natural 2026, es el otro segmento de alta velocidad, impulsado por el cambio de la industria de la conexión de chips 2.5D al apilamiento 3D.
En cuanto a los márgenes, Hill señaló que el segmento de Sistemas Semiconductores está operando con un margen bruto del 54,8 % gracias a un proceso de fijación de precios basado en el valor que se aplica herramienta por herramienta. El margen bruto combinado de los últimos doce meses (LTM) de toda la empresa se sitúa en el 49,0 % según TIKR.
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Cómo se compara AMAT con sus competidores
En cuanto al EV/EBITDA de los últimos 12 meses, AMAT cotiza a 28,73 veces según la página de competidores de TIKR, con un descuento respecto a ASML Holding (33,83 veces), Lam Research (36,67 veces) y KLA Corporation (44,87 veces). Parte de ese descuento es estructural: el monopolio de ASML en litografía ultravioleta extrema y las herramientas de metrología de KLA conllevan primas de escasez que la cartera más amplia de AMAT no puede ofrecer. Pero parte de la diferencia refleja un riesgo real: China representó aproximadamente el 24 % de los ingresos por sistemas y servicios de semiconductores de Applied en el último periodo, según las declaraciones de Hill en la conferencia, y esa incertidumbre geopolítica lastra el múltiplo de una forma que no ocurre con las empresas del sector con menor exposición a China.
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Análisis del modelo avanzado de TIKR
- Precio actual: 548,71 $
- Objetivo en el escenario medio: ~533 $ | Rentabilidad total: ~7 % | TIR: ~2 %/año
- Objetivo en el escenario optimista: ~928 $ | Rentabilidad total: ~87 % | TIR: ~8 %/año
El objetivo en el escenario moderado de TIKR para 2030 es de aproximadamente 533 $, lo que está por debajo del precio actual de Applied Materials, que es de 548,71 $. Este es el dato central del artículo. Los inversores que compran AMAT hoy en día ya están apostando por el escenario optimista, que supone una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los ingresos de alrededor del 12 % y unos márgenes de beneficio neto que se amplían hasta alrededor del 34 %. El escenario moderado supone un crecimiento anual de los ingresos de alrededor del 11 % y unos márgenes de alrededor del 32 %, hipótesis sólidas que simplemente no justifican el precio actual.
Los dos factores que impulsan el escenario optimista son las ampliaciones sostenidas de la capacidad de DRAM, respaldadas por la demanda de memoria de gran ancho de banda por parte de los centros de datos de IA, y la adopción de encapsulados avanzados, que seguirá aumentando a lo largo de la década. El motor de los márgenes es el modelo EPIC Center, en el que Applied desarrolla conjuntamente tecnologías de proceso con socios como TSMC, Samsung y Micron antes de que se comercialicen las herramientas, lo que confiere a las soluciones más novedosas una prima de precio desde el primer día. Applied registra actualmente un ROIC de los últimos doce meses del 28,2 % y cuenta con una posición de efectivo neto por TIKR, lo que proporciona un colchón si el ciclo se debilita.
El principal riesgo es la misma limitación que mencionó Hill: el espacio en las salas blancas. La construcción de una fábrica lleva entre tres y cuatro años. Si el gasto de capital en IA se ralentiza antes de que la próxima generación de fábricas entre en funcionamiento, el ritmo de los pedidos se ralentizará con ello. Con un PER NTM de 33,75x y una relación entre capitalización bursátil y flujo de caja libre NTM de 46,82x por TIKR, la valoración no deja margen de maniobra si el ciclo cambia de rumbo antes de lo previsto.
Conclusión
El próximo punto de confirmación es el informe de resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 de Applied Materials, previsto actualmente para el 13 de agosto de 2026. La dirección ha previsto unos ingresos de aproximadamente 8.950 millones de dólares. Un resultado igual o superior a esa cifra, junto con un discurso sostenido en torno a la ventana de visibilidad de los clientes de 8 trimestres, confirmaría que el escenario optimista se está cumpliendo. Cualquier debilitamiento en las previsiones o en los comentarios de Hill sobre la visibilidad de los pedidos indicaría que el mercado ha descontado un escenario en el que los fundamentales aún no están dando resultados. El 13 de agosto es cuando los inversores descubrirán cuál de los dos escenarios se cumple.
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