Puntos Clave
- La acción de AMD cayó un 11,7% y la de Intel un 10,8% en la semana pasada (hasta el cierre del martes), ya que los valores de semiconductores se vendieron por preocupaciones sobre cómo se financian los centros de datos de IA.
- AMD está más expuesta a esa preocupación que la mayoría de los fabricantes de chips porque respalda algunos acuerdos de sus clientes, incluido el arrendamiento de Fermi y hasta $5 mil millones para Anthropic.
- Las estimaciones de ganancias de los analistas se mantuvieron durante la semana, pero la acción aún cotiza a 48 veces las ganancias futuras, frente a un promedio de cinco años de 35x.
- Los resultados del tercer trimestre el 3 de noviembre deberían mostrar si han comenzado los envíos hacia el primer gigavatio de OpenAI.
Advanced Micro Devices (AMD) ha caído un 11,7% en la semana pasada (hasta el cierre del martes), y Intel (INTC) perdió un 10,8%, ya que Wall Street comenzó a preguntarse quién paga por la expansión de la IA.
AMD en sí no emitió ninguna noticia.
Dos malos días causaron el daño
Casi toda la caída de AMD ocurrió en dos sesiones: la caída del 5,7% del miércoles, después de que una venta masiva de bonos de CoreWeave avivó los temores sobre el gasto en IA, y la del 6,0% del viernes, cuando las 30 acciones del Índice de Semiconductores de Filadelfia cerraron a la baja. Intel también cayó en ambos días.
AMD se había más que triplicado desde su mínimo de marzo hasta su cierre récord del 6 de octubre. En Mad Money del miércoles, el presentador de CNBC Jim Cramer dijo sobre rachas como esa: "Ahora estamos descubriendo que quizás estos movimientos fueron demasiado grandes y demasiado rápidos".
A los inversores no les gusta el "banco de AMD"
Para el jueves, la preocupación era quién puede seguir financiando los centros de datos, y AMD está más cerca de esa pregunta que la mayoría de los fabricantes de chips. El estratega tecnológico de Baird, Ted Mortonson, dijo en Bloomberg Surveillance: "Mis clientes odian el banco de AMD, el banco de NVIDIA y el banco de Broadcom".
El 13 de octubre, AMD acordó respaldar el arrendamiento del campus de 222 MW de Fermi en Texas. También ha comprometido hasta $5 mil millones para Anthropic y entregado a OpenAI y Meta warrants por hasta 160 millones de acciones cada una. Cada acuerdo vende chips, y cada uno vincula la acción de AMD con la financiación de sus clientes.
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Los analistas no están recortando sus números
Los analistas aún ven que el BPA de AMD se duplica aproximadamente, pasando de $7,59 este año a $15,76 en 2027.
(Esa cifra de 2027 ha subido desde $15,72 el 7 de octubre). KeyBanc y Wedbush reiteraron sus calificaciones de Compra esta semana.
Más barata, pero aún con un precio que exige mucho
AMD cotizaba a 48,4 veces las ganancias futuras el lunes, por debajo de un pico de junio de 66,6x...
...pero aún muy por encima de su promedio de cinco años de 34,5x. El objetivo de consenso de la calle de $636 se sitúa aproximadamente un 19% por encima del cierre del martes.
El 3 de noviembre es la prueba real
AMD reporta los resultados del tercer trimestre después del cierre el martes 3 de noviembre. Observe si han comenzado los envíos hacia el primer gigavatio de OpenAI.
Mi opinión: Cramer tenía razón sobre el precio, y esta semana corrigió parte de ello. Con las estimaciones manteniéndose, AMD parece mucho más razonable que hace dos semanas.
Por supuesto, AMD depende de tres grandes compradores, y si uno frena su expansión, sus años de crecimiento más pronunciado se retrasan.
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