Puntos Clave
- Las acciones de Accenture han subido un 28% en el último mes, después de que los ingresos del cuarto trimestre fiscal superaran el extremo superior del propio pronóstico de la empresa.
- Las previsiones para el año fiscal 2027 apuntan a un crecimiento de ingresos del 3% al 6% y del BPA ajustado, y las adquisiciones aportan aproximadamente entre 2 y 2,5 puntos del crecimiento de ingresos.
- El objetivo de $300 de UBS requiere un múltiplo más alto del que claramente merecen esas previsiones.
- Las recomendaciones de Mantener de Baird y Wells Fargo parecen más acertadas, y el informe de diciembre es la próxima prueba.
Las acciones de Accenture (ACN) han subido un 28% en el último mes, y el avance las ha llevado más allá de los objetivos de precio de dos analistas.
Baird rebajó la calificación de la acción a Neutral el 21 de octubre, citando la valoración tras el repunte, incluso cuando elevó su objetivo a $252, desde $245. Wells Fargo mantuvo su calificación de Peso Igual el 26 de octubre y elevó su objetivo a $252, desde $210, diciendo que Accenture podría tener dificultades para convencer al mercado de que es un ganador en IA hasta que los ingresos orgánicos se aceleren materialmente. El mismo día, UBS mantuvo su Compra y elevó su objetivo a $300, desde $278.
Ese 28% no incluye el informe en sí. Las acciones saltaron un 15,8% el 1 de octubre, cuando los ingresos del cuarto trimestre fiscal de $18.700 millones superaron el extremo superior del propio rango de la dirección, y la acción ha subido aproximadamente un 39% desde su cierre del 30 de septiembre. De entrada, el escenario alcista era que el mercado podría revalorizar un negocio que cotizaba por debajo de su propia historia. Una buena parte de eso ya ha sucedido.
Previsiones estables, y no mucho más
Para el año que finaliza en agosto de 2027, Accenture prevé un crecimiento de ingresos del 3% al 6% en moneda local y un BPA de $14,39 a $14,81. Eso es entre un 3% y un 6% por encima de los $13,97 ajustados del año fiscal 2026. El BPA ajustado creció un 8% en el año fiscal 2026.
Los analistas esperan $14,66 en el año fiscal 2027, cerca del centro de ese rango, y un crecimiento más rápido en el año fiscal 2028:
Las adquisiciones hacen gran parte del trabajo en ingresos. La presentación del día del inversor de Accenture el 14 de octubre estima que las adquisiciones añadirán aproximadamente entre un 2% y un 2,5% a los ingresos del año fiscal 2027, frente a aproximadamente un 1,5% en el año fiscal 2026. Si se resta eso, el crecimiento orgánico se sitúa en algún lugar entre el 0,5% y el 4%, frente a aproximadamente el 3,5% en el año fiscal 2026.
La CFO Angie Park dijo en la llamada del cuarto trimestre que el extremo superior del rango asume que el gasto discrecional de los clientes se mantiene estable o mejora ligeramente, mientras que "en el extremo inferior, permitimos un deterioro".
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Barata según su propia historia, por una razón
Accenture aún cotiza por debajo de su múltiplo habitual. Su PER forward es de aproximadamente 18x, frente a un promedio de cinco años de aproximadamente 24x:
Pero ese promedio incluye un tramo cercano a 38x a finales de 2021, y la dirección no está pronosticando el tipo de crecimiento que traería de vuelta esos días.
$300 necesita más que las previsiones
Los objetivos de $252 equivalen a aproximadamente 17x la estimación de BPA del año fiscal 2027 de los analistas, aproximadamente donde cotiza la acción ahora según esa estimación. El objetivo de $300 de UBS, aproximadamente un 18% por encima del cierre del 3 de noviembre de $254,56 y muy por encima del objetivo promedio del mercado de aproximadamente $230, equivale a aproximadamente 20x.
Ese es un múltiplo más alto para un crecimiento de ganancias más lento del que Accenture acaba de entregar. Podría suceder si el crecimiento orgánico se sitúa cerca del extremo superior del rango y los analistas comienzan a elevar sus números para el año fiscal 2028. Pero eso es una apuesta a que Accenture supere sus propias previsiones.
Baird y Wells Fargo parecen más acertados. El repunte llevó a Accenture de barata a aproximadamente justa, lo que deja que las ganancias desde aquí probablemente sigan el crecimiento de las ganancias en dígitos medios.
Por supuesto, el informe del primer trimestre fiscal en diciembre podría cambiar eso. La dirección prevé un crecimiento de ingresos del 2% al 6% en moneda local para el trimestre. Un resultado cerca del extremo superior haría que $300 pareciera mucho más razonable.
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