Puntos clave
- La acción de Accenture (ACN) ha subido un 37% en el último mes, pero aún solo ha subido un 2% en 2026.
- Incluso después del repunte, Accenture sigue pareciendo barata en comparación con su propia historia, cotizando a 18 veces las ganancias futuras frente a un promedio de 10 años de 24x.
- A ese múltiplo promedio, el precio actual necesitaría que las ganancias futuras fueran aproximadamente un 22% inferiores a lo que Accenture ganó en el año fiscal 2026, mientras que los analistas esperan crecimiento en cada uno de los próximos dos años.
- La presión de precios por la IA es el principal riesgo a vigilar, aunque el flujo de caja libre alcanzó los $11.6 mil millones en el año fiscal 2026, su nivel más alto en una década.
Accenture ha subido un 37% en el último mes, y aún no ha logrado volver al nivel en el que comenzó el año. La acción solo ha subido un 2% en 2026.
Eso dice mucho sobre lo mala que fue la primera mitad. Las acciones perdieron aproximadamente la mitad de su valor entre enero y julio, ya que los inversores temían que las herramientas de IA afectaran el trabajo de consultoría y externalización que vende Accenture.
Los inversores han estado mostrando más interés por la acción desde el 1 de octubre. Ese día, Accenture reportó ingresos del cuarto trimestre fiscal de $18.7 mil millones, un aumento del 7% en moneda local y por encima del límite superior de sus propias previsiones. También proyectó un crecimiento de ingresos del 3% al 6% en el año fiscal 2027, con unos $5 mil millones destinados a adquisiciones.
El avance desde entonces ha llevado la acción por encima de la mayoría de los objetivos recientes de Wall Street. Wells Fargo y Robert W. Baird la califican como Mantener con objetivos de $252, establecidos a finales de octubre. De las llamadas más recientes, solo UBS, con una calificación de Compra y un objetivo de $300, se sitúa por encima del último cierre.
Las ganancias siguen aumentando
La EPS normalizada de Accenture creció un 8% en cada uno de los años fiscales 2025 y 2026 (su año fiscal termina en agosto), alcanzando los $13.97. Los analistas esperan un crecimiento del 5% en el año fiscal 2027 y del 8% en el año fiscal 2028:
El múltiplo no se ha puesto al día
A pesar del repunte, Accenture cotiza a aproximadamente 18 veces las ganancias futuras. Eso está muy por debajo de su promedio de 10 años de 24x y no se acerca a su pico de 38x a finales de 2021:
A ese promedio de 24x, el precio actual necesitaría solo unos $10.80 por acción de ganancias en el próximo año. Eso es un 22% menos que los $13.97 que Accenture ganó en el año fiscal 2026.
Los analistas esperan $14.66 para el año fiscal 2027.
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La IA aún no ha afectado el efectivo
Parte del descuento es justificado. En su llamada del cuarto trimestre fiscal, Accenture dijo que los precios eran más bajos en muchas áreas del negocio, ya que la IA le permite transferir más ganancias de productividad a los clientes.
Si la IA sigue reduciendo las horas que los clientes pagan, 24x puede que ya no sea el punto de referencia correcto.
Hasta ahora, sin embargo, el efectivo sigue llegando. El flujo de caja libre más que se duplicó desde los $4.46 mil millones en el año fiscal 2017 hasta los $11.6 mil millones en el año fiscal 2026, con una caída en el año fiscal 2024:
Sigue siendo barata, con una salvedad
Accenture todavía me parece barata. A 18x, el mercado la está valorando como si sus ganancias fueran a disminuir. Los analistas esperan crecimiento, y el flujo de caja libre del año fiscal 2026 fue el mejor de la década.
La salvedad es que su perspectiva para el año fiscal 2027 depende en parte de adquisiciones, mientras que la IA presiona sus precios a la baja.
Su informe del primer trimestre fiscal, previsto para diciembre, es la próxima prueba, y estaré atento a lo que la dirección diga sobre los precios.
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