Conclusiones clave
- Micron Technology (MU) había subido aproximadamente un 193% en 2026 hasta el 2 de noviembre, antes de caer a $656 el 5 de noviembre, dejando las acciones con una subida de aproximadamente un 130% en lo que va del año.
- Sandisk (SNDK) reportó un crecimiento de ingresos trimestrales del 378% interanual, mientras que SK hynix (SKHY) registró un aumento del 632% en el beneficio operativo, lo que refleja una demanda extraordinaria de memoria.
- Micron cotizaba aproximadamente a 3.7x las ganancias futuras al 5 de noviembre, lo que refleja la preocupación de los inversores de que los márgenes de beneficio récord actuales puedan no durar.
- Con más del 75% de su producción de 2027 comprometida, Micron parece potencialmente infravalorada, aunque una desaceleración del gasto en IA y un futuro exceso de oferta de memoria siguen siendo riesgos significativos.
¿Qué pasó?
Las acciones de Micron Technology (MU) habían subido aproximadamente un 193% en 2026 hasta el 2 de noviembre, respaldadas por ganancias récord, el aumento de los precios de la memoria y la aceleración del gasto en infraestructura de IA.
Sin embargo, las acciones cayeron un 17.5% el 5 de noviembre hasta aproximadamente $656, dejando la acción casi un 48% por debajo de su máximo de junio de $1,255.
La caída se produjo en medio de una venta generalizada de semiconductores de IA, ya que los inversores cuestionaron si el elevado gasto en infraestructura generaría rendimientos suficientes y sostendría la futura demanda de chips.
Micron también enfrentó incertidumbre después de que Bloomberg informara que se había suspendido el trabajo en una planta de memoria planificada de $4.5 mil millones en Taiwán debido a una disputa laboral. Reuters no pudo verificar el informe de forma independiente.
La venta contrasta con el desempeño financiero excepcionalmente fuerte de Micron.
Según el comunicado de resultados del cuarto trimestre fiscal de Micron, los ingresos alcanzaron $54.23 mil millones, frente a $41.46 mil millones del trimestre anterior, mientras que el margen bruto GAAP alcanzó el 86.8%.
Los ingresos anuales aumentaron a $133.2 mil millones desde $37.4 mil millones en el año fiscal 2025, respaldados por aumentos de precios de DRAM y NAND de aproximadamente 180% y 200%, respectivamente.
Las ganancias por acción normalizadas aumentaron de $8.29 en el año fiscal 2025 a $75.52 en el año fiscal 2026, mientras que las estimaciones consensuadas de TIKR del 28 de octubre proyectaban aproximadamente $176.50 para el año fiscal 2027.
Los resultados de toda la industria también refuerzan la fortaleza de la demanda de memoria.
Sandisk reportó $11 mil millones en ingresos trimestrales, un 378% más que el año anterior, mientras que SK hynix reportó un aumento del 632% en el beneficio operativo del tercer trimestre.
Aun así, los inversores temen que la capacidad adicional de memoria y una inversión más lenta en infraestructura de IA puedan eventualmente debilitar los precios.
Los compromisos con los clientes de Micron proporcionan un contraargumento importante.
Como TIKR destacó anteriormente, más del 75% de la producción de Micron para 2027 está comprometida, mientras que los compromisos a largo plazo con los clientes aumentaron a $32 mil millones desde $22 mil millones en junio.
El CEO Sanjay Mehrotra dijo que los acuerdos estratégicos con los clientes de la empresa "proporcionan una mayor confianza en la durabilidad del desempeño financiero de Micron".
Estos acuerdos respaldan la visibilidad de los ingresos a corto plazo, aunque no pueden eliminar el riesgo de un debilitamiento de los precios de la memoria.
¿Está la acción de Micron infravalorada o sobrevalorada?
La acción de Micron parece potencialmente infravalorada, especialmente si la demanda de memoria impulsada por la IA mantiene las ganancias elevadas durante el año fiscal 2027.
Según Stock Analysis, Micron cotizaba aproximadamente a 3.7x las ganancias futuras al 5 de noviembre. Eso está sustancialmente por debajo del promedio de aproximadamente 12x de tres años citado en la investigación de TIKR de finales de octubre, aunque los dos proveedores de datos pueden calcular las ganancias futuras de manera diferente.
Sin embargo, un múltiplo de ganancias bajo no hace automáticamente que una acción cíclica sea barata.
Los ingresos anuales de Micron cayeron de $30.8 mil millones en el año fiscal 2022 a $15.5 mil millones en el año fiscal 2023, lo que demuestra la rapidez con la que la demanda de memoria y la rentabilidad pueden deteriorarse.
Las estimaciones consensuadas de TIKR de finales de octubre proyectaban que el margen bruto de Micron disminuiría de aproximadamente el 87% en el año fiscal 2027 al 65.5% para el año fiscal 2030 a medida que entre en el mercado capacidad de fabricación adicional.
Aun así, la dirección espera aproximadamente $61.5 mil millones en ingresos para el primer trimestre fiscal de 2027 y un margen bruto no GAAP del 86.25%, lo que indica que la demanda a corto plazo sigue siendo excepcionalmente fuerte.
Lo que diciembre tiene que mostrar
El informe de resultados del primer trimestre fiscal de 2027 de Micron, previsto para mediados de diciembre, será la próxima prueba importante de si el auge de la memoria puede mantener su impulso.
Los inversores deben observar si los ingresos se sitúan dentro del rango de las previsiones de la dirección de $60 mil millones a $63 mil millones, si el margen bruto no GAAP se mantiene cerca del 86.25% y si los compromisos a largo plazo con los clientes aumentan más allá de los $32 mil millones.
Unos resultados sólidos podrían reforzar el argumento de que la demanda de memoria impulsada por la IA respaldará ganancias elevadas durante el año fiscal 2027. Sin embargo, márgenes más débiles o signos de una desaceleración de la demanda de los clientes podrían sugerir que la industria se acerca a otro pico cíclico.
Micron parece infravalorada si la fuerte demanda de memoria para IA y la producción contratada sostienen las ganancias durante el año fiscal 2027. Los resultados de diciembre ayudarán a determinar si la valoración con descuento de la acción representa una oportunidad de compra o señala una recesión cíclica más profunda.
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