Estadísticas
- Precio actual: ~91 dólares
- Ingresos 1T 2026: 11.160 millones de dólares (+7,8% interanual)
- BPA ajustado 1T2026: 1,15 $ (+6% interanual)
- Previsión BPA ajustado 2T 2026: entre 1,25 y 1,31 $.
- Crecimiento previsto de las ventas comparables en 2026: 6,5% a 7,5%.
- Previsión de beneficio por acción ajustado para todo el ejercicio 2026: 5,48 $.
- Precio objetivo del modelo TIKR: 150 dólares
- Plusvalía implícita en ~5 años: ~65%
¿Qué ha pasado?
Las acciones de Abbott Laboratories(ABT) registraron un beneficio por acción ajustado de 1,15 dólares en el primer trimestre de 2026, un 6% más que los 1,09 dólares del trimestre anterior, cumpliendo con las previsiones a pesar de absorber unos costes de financiación antes de lo esperado relacionados con la adquisición de Exact Sciences y una temporada respiratoria más débil de lo esperado.
Los ingresos ascendieron a 11.160 millones de dólares, un 7,8% más que los 10.360 millones del primer trimestre de 2025.
Medical Devices lideró el rendimiento del segmento, con un crecimiento de las ventas del 8,5% en el trimestre.
Electrofisiología creció un 13%, impulsada por el lanzamiento limitado al mercado de dos nuevos catéteres de ablación de campo pulsado: el Volt PFA en EE.UU. y el TactiFlex Duo en Europa.
Gestión del Ritmo creció un 13%, marcando el tercer trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos, según el Presidente y Consejero Delegado Robert Ford en la llamada de resultados del 1T 2026.
Las ventas de monitorización continua de la glucosa alcanzaron los 2.000 millones de dólares, con un crecimiento del 7,5%. La ralentización se atribuyó a un retraso en la renovación de una licitación internacional y a las duras comparaciones derivadas de la dinámica de reposición de existencias en el primer semestre de 2025.
El equipo directivo volvió a situar el crecimiento de la medición de la glucosa en dos dígitos en el segundo trimestre, citando una oportunidad mundial de 70 a 80 millones de pacientes, frente a una base instalada actual de unos 10 a 12 millones.
Cancer Diagnostics creció un 13% en términos comparables, impulsado por el crecimiento de Cologuard, que se situó en la media de los diez puntos, y el crecimiento de los mercados internacionales, que se situó en la media de los diez puntos.
Se espera que la adquisición de Exact Sciences, que se cerró el 23 de marzo, añada aproximadamente 3.000 millones de dólares en ventas comparables incrementales en 2026, según Phil Boudreau, Director Financiero, en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
Diagnóstico en general creció un 2% en términos comparables, con Core Lab subiendo un 3% pero Rapid and Molecular Diagnostics bajando un 10% por la débil demanda de pruebas respiratorias.
Los productos farmacéuticos establecidos crecieron un 9%, con un crecimiento de dos dígitos en varios mercados de América Latina y Asia-Pacífico.
Nutrición terminó ligeramente por encima de las expectativas, y la dirección describió una respuesta temprana positiva del volumen a las reducciones de precios del cuarto trimestre de 2025 en productos como Ensure, aunque la transición sigue siendo incompleta.
Las previsiones de crecimiento de las ventas comparables para el conjunto del ejercicio 2026 se sitúan entre el 6,5% y el 7,5%, con el punto medio de las previsiones de BPA ajustado para el conjunto del ejercicio en 5,48 dólares, reflejando 0,20 dólares de dilución relacionada con la adquisición, de acuerdo con las hipótesis en el momento del anuncio de la operación.
Las previsiones de BPA ajustado para el segundo trimestre de 2026 se sitúan entre 1,25 y 1,31 dólares.
Acciones de Abbott Laboratories: Finanzas
La cuenta de resultados del 1T 2026 muestra una compañía que gestiona la presión del incremento de los gastos de venta, generales y administrativos derivados de la integración de Exact Sciences, al tiempo que mantiene estable el margen bruto dentro de una estrecha banda multitrimestral.
El margen bruto se situó en el 56,3% en el primer trimestre de 2026, frente al 57,1% del primer trimestre de 2025.
La lectura del 56,3% es coherente con la trayectoria general de las acciones de Abbott Laboratories: el margen bruto osciló entre el 55,4% y el 57,1% en los cuatro trimestres anteriores, lo que indica que no hubo deterioro estructural.
Los ingresos de explotación ascendieron a 1.840 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 5,5% más que los 1.750 millones del primer trimestre de 2025.
El margen operativo se contrajo al 16,5% desde el 16,9% del trimestre anterior, con un aumento de los gastos de venta, generales y administrativos a 3.260 millones de dólares desde los 3.050 millones del primer trimestre de 2025, un incremento coherente con los costes de incorporación de Exact Sciences.
El margen operativo del cuarto trimestre de 2025, del 21,6%, no es un punto de referencia significativo: Los márgenes del 1T se comprimen estacionalmente en relación con el 4T, como confirma el margen operativo del 1T 2025 del 16,9% frente al 19,8% del 4T 2024.
La dirección confirmó en la llamada que el margen bruto ajustado para el 1T 2026 fue del 56,3%, el I+D ajustado fue del 6,7% de las ventas y los gastos de venta, generales y administrativos ajustados fueron del 29,3% de las ventas.
Acciones de Abbott Laboratories: Modelo de valoración
El modelo TIKR valora las acciones de Abbott Laboratories a 150,21 dólares, frente a un precio actual de ~91 dólares, lo que implica un recorrido alcista total de aproximadamente el 65%, o aproximadamente el 11,2% anualizado en un horizonte de 4,7 años hasta diciembre de 2030.
El modelo de caso medio supone una TCAC de los ingresos del 7,8% y un margen de beneficio neto del 20,6%, ambos alcanzables dado el crecimiento histórico de los ingresos de Abbott del 5,7% en un año y la incorporación de Exact Sciences, que acelera la trayectoria de los ingresos.
Los resultados del primer trimestre de 2026 se ajustan en líneas generales a estas hipótesis: El BPA creció un 6%, los ingresos aumentaron un 7,8% y la integración de Exact Sciences se está llevando a cabo sin interrupciones.
La dilución de 0,20 dólares del BPA era una cantidad conocida, y no altera la trayectoria del caso medio si Exact Sciences alcanza su contribución comparable prevista de 3.000 millones de dólares en 2026.
Las acciones de Abbott Laboratories cotizan con un descuento significativo respecto al valor razonable medio del modelo TIKR, y este informe no debilita ese caso: la ejecución va por buen camino, la cartera de dispositivos médicos avanza y los factores de aceleración del segundo semestre están claramente identificados.
El argumento de inversión para las acciones de Abbott Laboratories depende de si la aceleración del crecimiento en el segundo semestre en Nutrición, Diagnósticos de Laboratorio Básicos y Electrofisiología se materializa realmente, o si el primer semestre más flojo marca un reajuste más persistente.
Lo que tiene que ir bien
- La recuperación del volumen de Nutrición se acelera hasta 2026: los primeros datos de las reducciones de precios del cuarto trimestre de 2025 muestran un crecimiento del volumen que empieza a seguirse, seguido semanalmente por la dirección sobre la base del primer semestre de 2025, con lanzamientos de nuevos productos que proporcionan ganancias adicionales de distribución.
- Electrofisiología sale de 2026 con un crecimiento superior a la media de los adolescentes, gracias a la ampliación de Volt en EE.UU. y a los lanzamientos de TactiFlex Duo en Europa, que han suscitado gran interés entre los médicos por su rapidez, durabilidad de las lesiones y capacidad de sedación consciente.
- CGM vuelve a un crecimiento de dos dígitos en el segundo trimestre, a medida que se resuelve el retraso de la licitación internacional y desaparecen las comparaciones de reabastecimiento, con el reembolso de la no insulina de tipo 2, que representa un catalizador al alza no modelado que cubre a casi 10 millones de pacientes actualmente sin cobertura.
- Exact Sciences cumple la previsión de ventas comparables de 3.000 millones de dólares para 2026, con una contribución del 25% de Cologuard a la revalorización a medida que se acumula la cohorte de 3 años y comienza la expansión internacional.
Lo que aún puede salir mal
- La estabilización de China Core Lab se estanca: Las ventas del primer trimestre se mantuvieron estables frente a los descensos de entre el 15 % y el 30 % registrados en cada trimestre de 2025, pero la dirección prevé un descenso de un solo dígito en China para todo el año y las nuevas categorías de VBP en el diagnóstico de la fertilidad y el cáncer representan un viento en contra adicional.
- Los ingresos por pruebas respiratorias no se recuperan en el cuarto trimestre: la dirección excluyó explícitamente una temporada de gripe más fuerte que la media de las previsiones para todo el año, lo que significa que el aumento es opcional en lugar de modelado, y una temporada débil repetida elimina un bloque significativo de los ingresos de Diagnóstico.
- El aumento de los gastos de venta, generales y administrativos derivado de la integración de Exact Sciences supera las sinergias de ingresos a corto plazo, lo que mantiene el margen operativo por debajo de la horquilla del 19% al 20% que sustentó los resultados del segundo al cuarto trimestre de 2025.
- La competencia en CGM y los retrasos en las licitaciones internacionales persisten más allá del segundo trimestre, lo que impide volver al crecimiento de dos dígitos que suponen tanto las previsiones de la dirección como el modelo TIKR.
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