Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Zurn Elkay fiel heute um 11 %, weil die Umsatzprognose für das vierte Quartal von 430 bis 437 Millionen US-Dollar die Umsatzsteigerung von 9 % und die Dividendenanhebung um 18 % im dritten Quartal überwog.
- Der Kursrutsch wirkt wie eine Überreaktion, da das Unternehmen weiterhin mit Umsatzwachstum und zweistelligem Gewinnwachstum rechnet.
- Die Prognose für das vierte Quartal deutet auf ein Umsatzwachstum von 6 % bis 7 % hin. Sie sieht auch ein bereinigtes EBITDA von 120 bis 123 Millionen US-Dollar vor, gegenüber 104 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
- CEO Todd Adams erwartet für 2027 keine Unterstützung durch die Konjunktur, daher ist die Analystenschätzung für den Umsatz in diesem Jahr von 1,97 Milliarden US-Dollar die Zahl, die man im Auge behalten sollte.
Zurn Elkay Water Solutions (ZWS) ist heute um 11 % gefallen, nachdem das dritte Quartal die Gewinnerwartungen übertraf und mit einer Dividendenanhebung um 18 % einherging. Kein Satz, den man normalerweise zu lesen erwartet!
Was die Aktie sinken ließ, war eine einzige Zeile von CEO Todd Adams zum vierten Quartal: "Es fühlt sich an wie eine Zeit, in der wir in unseren Annahmen konservativ sein sollten, während wir mit unseren Maßnahmen angesichts all dessen, was gerade in der Welt passiert, aggressiv bleiben."
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Am Quartal war nichts auszusetzen
Hier ist, was das Unternehmen nach Börsenschluss am Dienstag meldete:
- Der Nettoumsatz stieg um 9 % auf 495 Millionen US-Dollar, wobei der Kernumsatz um 7 % zulegte und die Akquisition von Intellihot 2 Prozentpunkte beisteuerte.
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) stieg auf 0,52 US-Dollar von 0,43 US-Dollar.
- Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich um 150 Basispunkte auf 28,3 %.
Das setzt einen langen Aufwärtstrend fort: Die EBITDA-Marge von Zurn Elkay ist jedes Jahr seit 2022 gestiegen, von 16,6 % auf 22,1 % im Jahr 2025…
Auf 2027 vorbereiten
Zurn Elkay gab eine Prognose für den Nettoumsatz im vierten Quartal von 430 bis 437 Millionen US-Dollar ab. Das entspricht einem Wachstum von 6 % bis 7 % gegenüber den 407 Millionen US-Dollar des Vorjahres und schließt Intellihot ein, das im dritten Quartal allein 2 Prozentpunkte beigesteuert hat. Das Kerngeschäft scheint sich also zu verlangsamen.
In der Telefonkonferenz am Mittwoch sagte Adams: "Die allgemeine Konjunktur und Teile unserer Absatzmärkte werden für unser Geschäft im Jahr 2027 wahrscheinlich kein Faktor zu unseren Gunsten sein."
Die Gewinne halten sich jedoch: Das Management prognostizierte für das vierte Quartal ein bereinigtes EBITDA von 120 bis 123 Millionen US-Dollar, gegenüber 104 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und erwartet für dieses Jahr einen freien Cashflow von mehr als 350 Millionen US-Dollar.
Die Aktie ist gerade günstiger geworden
Analysten erwarten, dass der Umsatz von 1,85 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr auf 1,97 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 wächst…
Das Management erwartet weiterhin Wachstum im Jahr 2027, unterstützt durch den von ihm angegebenen zusätzlich bedienten Markt von rund 400 Millionen US-Dollar in diesem Jahr, daher würde ich erwarten, dass etwaige Kürzungen dieser Zahl für 2027 gering ausfallen.
Und die Aktie wurde bereits vor heute mit dem 24-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 27x. Nach dem Kursrutsch liegt sie näher bei 22x, nahe dem Tief von 21x, das sie im Juni 2022 erreichte.
Meine Einschätzung: Ein Kursrutsch von [10 %] für ein Unternehmen, das weiterhin mit Umsatzwachstum und zweistelligem Gewinnwachstum rechnet, wirkt wie eine Überreaktion, wobei die Aktie nahe dem unteren Ende ihrer Fünfjahresspanne notiert.
Natürlich sollte der Quartalsbericht Anfang nächsten Jahres einen genaueren Einblick für 2027 geben, und ein schwacher Bericht würde diese Einschätzung auf die Probe stellen.
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