Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Zscaler stieg im letzten Monat um 14 %, trotz eines eintägigen Rückgangs von 10 %, als der Chief Revenue Officer zurücktrat.
- Ein Investor Day, der die Prognosen bestätigte und einen Basisfall von mehr als 8 Mrd. USD ARR bis zum Geschäftsjahr 2031 vorgab, löste eine Welle von Kurszielerhöhungen aus.
- Kritische Schwachstellen in Webservern trieben Zscaler, CrowdStrike und Palo Alto Networks am Mittwoch nach oben, ein weiteres Zeichen dafür, dass Unternehmen weiterhin in Sicherheit investieren müssen.
- Die Aktie liegt nun beim durchschnittlichen Kursziel der Wall Street, notiert aber immer noch deutlich unter ihrem eigenen historischen KGV. Das macht sie zu einem langfristigen Kauf, wenn die Ergebnisse Ende November standhalten.
Zscaler (ZS) verlor letzten Monat seinen Vertriebschef, und die Aktie fiel an einem Tag um 10 %. Aber sie hat das bereits wieder aufgeholt und mehr – sie ist in den letzten vier Wochen um 14 % gestiegen, während der Nasdaq 100 um 2 % nachgab.
Die negative Reaktion war damals verständlich. Rich hatte die kundenfokussierte Vertriebsreform aufgebaut, die das Wachstum des Netto-Neugeschäfts-ARR im vierten Quartal auf 17 % trieb, gegenüber 7 % im Geschäftsjahr 2025. Und CFO Kevin Rubin hatte bereits einen Teil der vorsichtigen Prognose für das Geschäftsjahr 2027 auf Führungswechsel im Vertrieb zurückgeführt.
Doch dann holte der Investor Day alles zurück
Bei seinem Investor Day am 6. Oktober bestätigte Zscaler seine Prognosen, einschließlich eines Umsatzwachstums von 16,6 % bis 17,5 % für das Geschäftsjahr 2027. Das Unternehmen legte auch einen Basisfall von mehr als 8 Mrd. USD ARR bis zum Geschäftsjahr 2031 vor, mehr als das Doppelte des Wertes am Ende des Geschäftsjahres 2026.
„Die Ära der agentischen KI wird schnell zur bedeutendsten Chance in der Geschichte unseres Unternehmens“, sagte CEO Jay Chaudhry.
Elf Häuser erhöhten am nächsten Morgen ihre Kursziele, von 195 USD bei Evercore ISI bis 285 USD bei Baird. Die Aktie stieg in den fünf Handelstagen bis zum 9. Oktober um 19 %. Die Rally endete mit einem Sprung von 7,8 % an diesem Tag, als CrowdStrike (CRWD) und Palo Alto Networks (PANW) jeweils um etwa 4 % zulegten.
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Hacker liefern weiterhin Argumente für die Bullen
Zscaler fiel am 16. Oktober um 5,9 %, als Software-Aktien aufgrund von Bedenken hinsichtlich der KI-Finanzierung verkauft wurden.
Am Mittwoch sprang sie um 7,8 % zusammen mit CrowdStrike, Palo Alto und dem Rest der Gruppe. Das Team hinter der Programmiersprache PHP hatte gerade zwei kritische Schwachstellen behoben, die es Angreifern ermöglichten, eigenen Code auf Webservern auszuführen. Angriffe begannen, bevor der Patch verfügbar war.
Genau diese Lücke zielt Zscalers neues Tool mit IBM und Red Hat an: die Zeitspanne zwischen der Veröffentlichung einer Schwachstelle und der Implementierung der Behebung. Solange Angreifer besser werden, „werden Unternehmen weiterhin für defensive Cyber-Fähigkeiten bezahlen müssen“, schrieb Bloombergs Joe Weisenthal auf X.
Ende November steht der nächste Test an
Die Ergebnisse für das erste Geschäftsquartal werden Ende November erwartet, mit einer Prognose für einen Umsatz von 935 Mio. USD bis 939 Mio. USD, ein Plus von etwa 19 %. Es ist der erste Bericht seit der Übernahme durch Tackett und der erste, der Zscalers neuere Wachstumsmotoren als Gruppe zeigt. Diese steigerten ihr ARR im Geschäftsjahr 2026 zusammen um 60 %.
Analysten erwarten, dass der Umsatz bis zum Geschäftsjahr 2029 um etwa 17 % pro Jahr wächst, in Übereinstimmung mit der Prognose…
Das ist langsamer als CrowdStrike, das im letzten Quartal einen Umsatzanstieg von 26 % verzeichnete. Zscaler bestätigte lediglich seine Prognosen, daher sollten sich diese Schätzungen vor dem Bericht nicht wesentlich ändern.
Ich würde mehr kaufen, aber die einfachen Gewinne sind weg
Der Schlusskurs am Mittwoch ließ die Aktie innerhalb von 1 % des durchschnittlichen Kursziels der Street…
Dieser Durchschnitt ist von einem Tief von 193 USD Mitte Juli auf 233 USD gestiegen, und die Aktie hat zu ihm aufgeholt.
Gemessen an ihrer eigenen Geschichte sieht Zscaler jedoch immer noch günstig aus…
Sie notierte am Dienstag mit dem 44-fachen der erwarteten Gewinne, und der Sprung am Mittwoch bringt sie näher an das 47-fache. Das liegt deutlich unter ihrem Vierjahresdurchschnitt von etwa 64x und dem über 100-fachen, das sie Ende 2024 erzielte.
Meine Einschätzung: Ich würde mehr kaufen. Wenn die neueren Produkte auch nur annähernd 60 % weiterwachsen, könnte das heutige KGV in einem Jahr günstig aussehen.
Natürlich hat eine Aktie, die auf ihrem durchschnittlichen Kursziel notiert, wenig Spielraum für Fehler. Eine weitere Prognosekorrektur wie der 31,5%ige Tagesverlust nach dem Mai-Bericht würde schmerzen. Die Zahlen im November müssen zeigen, dass ARR und die neuen Produkte standhalten.
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