Die wichtigsten Punkte
- Die Oracle-Aktie hat im vergangenen Jahr 53% verloren, und Cantor Fitzgerald bekräftigte am 22. Oktober seine Overweight-Einstufung und sein Kursziel von 284 $, was 120% über dem Schlusskurs vom Vortag liegt.
- Der Rückgang erklärt sich daraus, wie Oracle seinen KI-Ausbau finanziert: negativer Free Cashflow, mehr Schulden, ein Aktienverkauf von 20 Mrd. $ und ein Auftragsbestand, der stark auf OpenAI setzt.
- Die Gewinnschätzungen der Analysten haben sich in den letzten 90 Tagen leicht auf 8,14 $ je Aktie für das Jahr bis Mai 2027 und 11,00 $ für das Folgejahr erhöht.
- Cantors Ziel impliziert ein KGV von 33 für die nächsten zwölf Monate, deutlich über dem 5-Jahres-Durchschnitt von Oracle von 21, daher wirkt die Einschätzung... etwas überzogen. Ich bin nicht überzeugt.
Oracle (ORCL) hat im vergangenen Jahr 53% verloren, und Cantor Fitzgerald glaubt, dass es all das und mehr zurückgewinnen kann.
Am 22. Oktober bekräftigte Cantor-Analyst Thomas Blakey seine Overweight-Einstufung und sein Kursziel von 284 $, was 120% über dem Schlusskurs von Oracle am 21. Oktober von 129,10 $ liegt.
Investoren schreckten vor der Rechnung zurück
Der Abwärtstrend beschleunigte sich im Juni, als Oracle mitteilte, im Geschäftsjahr 2027 40 Mrd. $ an Schulden und Eigenkapital aufnehmen zu wollen, nachdem im Geschäftsjahr 2026 ein negativer Free Cashflow von 23,7 Mrd. $ angefallen war.
In seinem Bericht für das erste Quartal am 10. September beliefen sich die Investitionsausgaben auf 28,5 Mrd. $, der Free Cashflow war negativ mit 5 Mrd. $, und Oracle schloss den Verkauf von 20 Mrd. $ neuer Aktien ab. Auf die Frage, wann der Free Cashflow wieder positiv wird, sagte Finanzvorstand Hilary Maxson im Telefonat: "Wir haben dafür noch keinen bestimmten Zeitrahmen genannt, und wir erwarten nicht, das heute zu tun."
Dann verlor Oracle letzte Woche 9% aufgrund heißer Inflationsdaten, und Steve Eisman argumentierte, dass die Hälfte von Oracles Auftragsbestand nur von OpenAI stammt.
Cantor hat sich nicht bewegt
Cantor hält an seinem Kursziel von 284 $ fest, seit es Anfang Juni von 229 $ angehoben wurde. Das Haus sieht Oracle als einen der Hauptprofiteure der KI-Ausgaben.
Die meisten Analysten sind sich einig: 28 Kaufempfehlungen und 7 Outperform-Einstufungen stehen 7 Halten- und einer Verkaufen-Empfehlung gegenüber, gegenüber 19 Kaufempfehlungen im August 2025.
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Geht die Rechnung bei 284 $ auf?
Analysten haben ihre Kursziele gesenkt, obwohl sie optimistischer geworden sind. Das Konsensziel ist von 350 $ vor einem Jahr auf 237 $ gesunken, den niedrigsten Stand des Jahres...
Die einzelnen Kursziele reichen derzeit von 110 $ bis 400 $.
Die Gewinnschätzungen halten sich. Analysten erwarten einen normalisierten Gewinn je Aktie von 8,14 $ für das Jahr bis Mai 2027, in Übereinstimmung mit Oracles Prognose von 8,10 $, und 11,00 $ im darauffolgenden Jahr...
Beide haben sich in den letzten 90 Tagen leicht von 8,05 $ bzw. 10,89 $ erhöht, während die Aktie fiel. Und die erhöhte Prognose vom September gibt keinen Anlass, mit Kürzungen zu rechnen.
Es kommt also auf das KGV an. Oracle notiert bei einem KGV von 15 für die nächsten zwölf Monate, gegenüber einem 5-Jahres-Durchschnitt von 21...
Cantors Ziel von 284 $ entspricht einem KGV von 33 auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten zwölf Monate, deutlich über diesem Durchschnitt.
Vielleicht plausibel, wenn Investoren wieder mehr zahlen
Die Schulden sind ein großes Problem: Oracle hatte Ende August langfristige Verbindlichkeiten von 117,7 Mrd. $, und seine Anleihen sehen sich einem Herabstufungsrisiko gegenüber.
Persönlich kaufe ich selbst zu diesen Kursen nicht. Ich bin nicht überzeugt, dass ihnen die Neocloud-Transformation gelingen wird, und genau dort müsste die Neubewertung herkommen.
Natürlich ist der nächste Test der Bericht für das zweite Quartal im Dezember, bei dem das Cloud-Wachstum mit 65% bis 71% prognostiziert wird. Wenn Oracle das erreicht und einen Termin für einen positiven Free Cashflow nennt, sieht 284 $ etwas vernünftiger aus.
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