Applied Materials (AMAT) Aktien sind heute um etwa 7,4 % gefallen (Handel bei etwa 380 $), nachdem Lam Research (LRCX) mitteilte, dass Lieferkettenengpässe seine Prognose für das Dezember-Quartal belasten.
Applied Materials selbst hat nichts berichtet. Es zahlt für die Prognose eines Wettbewerbers, obwohl dieser Wettbewerber einen starken Anstieg der Ausgaben für Chipausrüstung für 2027 vorhersagt.
Was Lam tatsächlich sagte
- Lam meldete Rekordumsätze im September-Quartal von 8,22 Mrd. $, ein Plus von 22 % gegenüber dem Juni-Quartal, und prognostizierte für das Dezember-Quartal einen Umsatz von 8,6 Mrd. $ (plus/minus 400 Mio. $).
- CFO Doug Bettinger sagte, die Prognose „wäre etwas höher ausgefallen, wenn nicht einige kurzfristige Lieferkettenengpässe wären.“ (Er bezifferte den Effekt nicht.)
- Lam erwartet für 2026 Ausgaben für Wafer-Fab-Ausrüstung (WFE) im mittleren Bereich von 150 Mrd. $, mit einer vorläufigen Schätzung für 2027 von über 200 Mrd. $.
- Lam-Aktien fielen bei Eröffnung um etwa 9 % und ASML (ASML) um etwa 4 %, während auch Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom (AVGO) und Nvidia (NVDA) nachgaben.
Das KGV von Applied wurde bereits halbiert
Applied Materials wurde auf seinem Höchststand im Juli mit dem 48,94-fachen der Gewinne der nächsten zwölf Monate gehandelt. Es liegt jetzt bei 23,19x, deutlich unter seinem Durchschnitt von 30,80x.
Das ist eine Bewertungskorrektur von 53 %, die zeitgleich mit einem Rekord-Geschäftsquartal erfolgte. Lam erwartet, die für Dezember verzögerten Anlagen im März-Quartal auszuliefern, sieht die Engpässe aber bis ins Jahr 2027 andauern. Bei einem KGV von 23x bewertet der Markt mehr als nur eine Verzögerung.
Die Zahl, die halten muss
Die Unsicherheit liegt in den Schätzungen. Analysten erwarten, dass der Umsatz von Applied Materials im Geschäftsjahr 2026 von 34,26 Mrd. $ auf 46,37 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2027 steigt. Das ist ein Sprung von 35 % in einem Jahr, in dem Lam Branchenausgaben von über 200 Mrd. $ erwartet.
Applied hat sich auf diese Art von Engpass vorbereitet. Im Mai sagte CFO Brice Hill, das Unternehmen habe „seine Produktionskapazität nahezu verdoppelt“ und teile die 8-Quartals-Prognosen der Kunden mit seinen Lieferanten.
Wohin die Applied Materials Aktie von hier aus geht
Die Analysten haben nicht nachgegeben. Das durchschnittliche Kursziel lag am 21. Oktober bei 628 $, knapp unter den 639 $ vom September und etwa 65 % über dem heutigen Kurs.
Heute sieht es so aus, als würde der Markt ein Timing-Problem als ein Nachfrage-Problem behandeln. Der Bericht von Applied am 12. November wird zeigen, ob das Geschäftsjahr 2027 immer noch auf 46 Mrd. $ hinausläuft. Wenn ja, ist ein KGV von 23x günstig.
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