Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Wingstop stieg um 13 %, nachdem das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) im dritten Quartal von 1,08 $ die Erwartungen der Analysten von 1,02 $ übertraf, trotz eines Umsatzverfehlens.
- Die Aktie war bereits so stark gefallen, dass eine bescheidene Übererfüllung und stetige Restaurant-Eröffnungen ausreichten, um eine Erholungsrally auszulösen.
- Die vergleichbaren Umsätze (Same-Store-Sales) im Inland sanken um 5,4 %, und Wingstop erwartet nun für 2026 einen Rückgang von 6,5 % bis 7 %, was schlechter ist als die frühere Prognose von 4 % bis 6 %.
- Die nächste Bewährungsprobe wird sein, ob die frühen Anzeichen einer Trendwende, die das Management sieht, sich in den vergleichbaren Umsätzen im Bericht für das vierte Quartal zeigen.
Wingstop (WING) Aktien sind heute Morgen um 13 % gestiegen, nachdem die Quartalszahlen die Schätzungen übertrafen, obwohl CEO Michael Skipworth direkt sagte, dass er mit den Ergebnissen "nicht zufrieden" sei.
Das ist eine Menge, die eine Aktie einfach wegstecken kann. Der Umsatz verfehlte die Erwartungen, die vergleichbaren Umsätze schrumpften erneut, und das Management senkte seine Umsatzprognose.
Was genau passiert ist
- Bereinigtes EPS von 1,08 $, über den von Analysten erwarteten 1,02 $, aber niedriger als die 1,09 $ vor einem Jahr
- Umsatz stieg um 5,3 % auf 185,1 Millionen $, unter dem Konsens von 192,9 Millionen $
- Umsatz im gesamten System stieg um 6,0 % auf 1,44 Milliarden $, mit 76 netto neuen Restaurants
- Vergleichbare Umsätze im Inland sanken um 5,4 %, zusätzlich zu einem Rückgang von 5,6 % im Vorjahreszeitraum
- Für 2026 wird nun mit einem Rückgang der vergleichbaren Inlandsumsätze von 6,5 % bis 7 % gerechnet, gegenüber zuvor 4 % bis 6 %
Wingstop führte den Rückgang auf weniger Transaktionen zurück, da die Verbraucher weiterhin zurückhaltend sind. Skipworth beschönigte es in der Gewinnmitteilung des Unternehmens nicht:
"Auch wenn wir mit den Ergebnissen des dritten Quartals nicht zufrieden sind und die Verbesserung der Umsatzentwicklung Zeit braucht, ermutigen uns die frühen Indikatoren für die Wirkung der von uns vorgenommenen Veränderungen."
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Die Latte lag auf dem Boden
Die Wall Street hatte bereits viel Negatives eingepreist. Das Forward-KGV von Wingstop erreichte Ende September mit dem 21-fachen ein Fünfjahrestief und lag zum Schlusskurs von gestern bei dem 26-fachen, einem Bruchteil seines Fünfjahresdurchschnitts von 75x...
Nach dem heutigen Sprung liegt es näher am 29-fachen.
Bei diesem Kurs reichte eine bescheidene Übererfüllung aus, zusammen mit der Prognose für 440 bis 450 netto neue Restaurants in diesem Jahr (Einheitenwachstum von 14,4 % bis 14,7 %). (Die Übererfüllung kommt mit einem Sternchen: Ein Rückgang der Aktienvergütung um 2,0 Millionen $ aufgrund verfallener Zuteilungen war nach Steuern etwa fünf Cent je Aktie wert.)
Neue Restaurants tragen die Hauptlast
Analysten erwarten immer noch, dass das normalisierte EPS von 4,08 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 5,30 $ im Geschäftsjahr 2027 steigen wird...
Ein Einheitenwachstum von über 14 % stützt diese Schätzungen, aber ein schwächeres viertes Quartal könnte die 4,39 $ für dieses Jahr immer noch kürzen.
Das Risiko besteht darin, dass neue Restaurants weiterhin schwächere bestehende Restaurants kompensieren: Der durchschnittliche Jahresumsatz eines Wingstop-Restaurants im Inland sank auf 1,85 Millionen $ von 2,06 Millionen $ vor einem Jahr.
Meine Einschätzung: Die Rally ist nachvollziehbar. Bei einem Forward-KGV von unter 30x muss Wingstop keinen schnellen Umsatzanstieg mehr vorweisen, um seinen Kurs zu rechtfertigen, und es eröffnet weiterhin Restaurants mit einer Rate von über 14 %. Natürlich müssen Skipworths "frühe Indikatoren" sich in den vergleichbaren Umsätzen zeigen, und der Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres ist die erste echte Gelegenheit, sie zu sehen.
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