Wichtigste Erkenntnisse
- Der Umsatz von TSMC stieg im dritten Quartal um 41,2 % auf einen Rekordwert von 46,7 Mrd. USD, und das Unternehmen erwartet nun für 2026 ein Umsatzwachstum von etwa 44 %.
- Die Prognose für das vierte Quartal von 52,3 Mrd. USD bis 54,3 Mrd. USD impliziert ein Wachstum von etwa 58 %, wobei 2nm-Chips bereits 8 % des Wafer-Umsatzes ausmachen.
- TSMC erkundigt sich bei Lieferanten nach Motoren ohne Seltene Erden, um die Abhängigkeit von Chinas Exportkontrollen zu verringern, doch die Bemühungen stehen noch am Anfang.
- Der Bericht vom 14. Januar wird zeigen, ob die Bruttomarge bei etwa 66 % bleibt, während die 2nm-Verdünnung und Investitionen von bis zu 64 Mrd. USD anstehen.
TSMC hatte gerade das beste Quartal seiner Geschichte. Jetzt sorgt es sich um Motoren.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (2330) meldete am 15. Oktober einen Umsatz im dritten Quartal von 46,7 Mrd. USD, ein Plus von 41,2 % gegenüber dem Vorjahr und über der eigenen Prognose. Der Nettogewinn stieg um 68,7 % auf NT$763,1 Mrd.
Eine Woche später folgte eine weniger beachtete Nachricht. TSMC erkundigt sich bei Ausrüstungslieferanten nach Motoren ohne Seltene Erden, da Chinas Exportkontrollen für kritische Materialien die Teile gefährden könnten, die seine Fabs am Laufen halten.
Die Aktie stieg am Mittwoch in Taipeh um etwa 1 %, da eine KI-Rallye asiatische Chip-Aktien beflügelte. Die Nachfrage scheint vorerst gesichert. Die schwierigere Frage liegt in TSMCs eigenen Werkzeugen.
Jede Kennzahl übertraf die Prognose
Die Bruttomarge erreichte 66,4 %, die Betriebsmarge 58,7 %, und die Mischung verlagerte sich weiter zur führenden Technologie:
- 3nm-Chips machten 33 % des Wafer-Umsatzes aus, gegenüber 23 % vor einem Jahr.
- 2nm trug 8 % bei, gegenüber 3 % im zweiten Quartal.
- High-Performance Computing wuchs sequenziell um 22 % und macht nun 68 % des Umsatzes aus.
TSMC erhöhte auch seine Wachstumsprognose für das Gesamtjahr auf etwa 44 %, von zuvor knapp über 40 %. Und die Prognose für das vierte Quartal von 52,3 Mrd. USD bis 54,3 Mrd. USD impliziert am Mittelpunkt ein Wachstum von etwa 58 %.
Sehen Sie, wie sich die Quartale gestapelt haben…
Der Mittelpunkt der Prognose addiert weitere 6,6 Mrd. USD auf einen bestehenden Rekord. Das ist ein sequenzieller Sprung von 14 % für ein Unternehmen dieser Größe.
KI hält die Fabs voll
Im Gewinnbericht sagte CFO Wendell Huang er erwarte, dass die starke Nachfrage anhalten werde, "einschließlich des steilen Anstiegs unserer 2-Nanometer-Technologie".
Dieser Anstieg ist wichtig, weil jede neue Technologiegeneration höhere Wafer-Preise erzielt. TSMC verwies auch auf eine robuste mehrjährige Nachfrage, einschließlich des aufkommenden agentischen KI-Marktes, als es die Prognose anhob.
Auf der vorgelagerten Seite stapeln sich die Aufträge weiter. Chinesische Tech-Giganten haben Aufträge für mehr als 35 Mrd. USD an Nvidia (NVDA)-Chips platziert, und Taiwans Exportaufträge im September erreichten einen Rekordwert. Diese Nvidia-Chips werden bei TSMC gefertigt.
Daher gibt TSMC viel aus, um Schritt zu halten. Es erhöhte sein Kapitalbudget für 2026 auf 60 Mrd. USD bis 64 Mrd. USD, von zuvor 52 Mrd. USD bis 56 Mrd. USD, und gab im dritten Quartal allein 13,8 Mrd. USD aus.
Analysten erwarten bereits, dass der Gewinn von hier aus weiter wachsen wird:
Die Schätzungen für 2027 und darüber hinaus sind der Bereich, in dem sich ein schnellerer 2nm-Anstieg zuerst zeigen würde.
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Seltene Erden sind die Schwachstelle
TSMC erkundigt sich bei Lieferanten nach Fabrikausrüstung, die mit Motoren ohne Seltene Erden gebaut ist. Die Gespräche stehen noch am Anfang, und es gibt noch keine breite Einführung. Dennoch könnte ein Mangel an spezialisierten Teilen die Produktion für Smartphone-, KI-, Rechenzentrums- und Verteidigungskunden gleichzeitig stören.
Taiwan baut eine Absicherung auf. Sein Industrial Technology Research Institute arbeitet mit dem Wirtschaftsministerium an einer Pilotlinie, die etwa die Hälfte der inländischen Nachfrage decken könnte, aber sie ist erst in bis zu drei Jahren verfügbar.
Die Margen tragen eine kleinere, vertrautere Kostenlast. Die Bruttomarge fiel gegenüber dem zweiten Quartal um 130 Basispunkte, hauptsächlich aufgrund der frühen 2nm-Verdünnung. Unterdessen meldete Micron Technology (MU) gerade eine Betriebsmarge von 80,7 % bei steigenden Speicherpreisen, gegenüber 58,7 % bei TSMC.
Und die Rechnung für die Ausgaben steigt weiter…
Mit einem US-Ausbau, der mittlerweile über 200 Mrd. USD liegt, wird jede Verzögerung bei der Ausrüstung schnell teuer.
Meine Einschätzung: TSMCs Nachfragestory braucht meine Hilfe nicht, und die Prognose geht bereits von einem weiteren Rekord aus. Was ich beobachten würde, ist die Input-Seite. Eine Verknappung Seltener Erden oder eine Verzögerung in Arizona würde die Produktion begrenzen, und genau Kapazität ist es, was TSMC verkauft. Die Suche nach Ersatz ist der richtige Schritt, auch wenn eine Pilotlinie in drei Jahren 2027 nicht schützen wird.
TSMC veröffentlicht die Ergebnisse für das vierte Quartal am 14. Januar. Dieser Bericht wird zeigen, ob der Umsatz innerhalb des prognostizierten Bereichs liegt und ob die Bruttomarge bei etwa 66 % bleibt, während 2nm skaliert.
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