Wichtige Statistiken für die TXN-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: Konsolidierung
- 52-Wochen-Spanne: $140 bis $231
- Bewertungsmodell Kursziel: $328
- Implizites Aufwärtspotenzial: 72,5% über 2,8 Jahre
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Was ist passiert?
Texas Instruments Incorporated (TXN) Aktie war diese Woche eher ruhig, obwohl das Unternehmen immer wieder neue Produktschlagzeilen machte. Am 25. März teilte TI mit, dass die jährliche Aktionärsversammlung am 16. April im Internet übertragen wird. Dies lenkte die Aufmerksamkeit der Anleger auf die nächste formelle Unternehmensaktualisierung und die Gewinnprognose für April.
Das Unternehmen kündigte eine 800-VDC-Stromversorgungsarchitektur für zukünftige KI-Rechenzentren mit NVIDIA an. TI sagte, dass das Design die Stromumwandlung auf zwei Stufen reduziert, was wichtig ist, weil weniger Umwandlungsschritte die Energieeffizienz in großen Rechenzentren verbessern können.
Einige Tage zuvor gab TI bekannt, dass es mit NVIDIA an humanoiden Robotern zusammenarbeitet. Das Unternehmen hat sein mmWave-Radar mit NVIDIA Jetson Thor und Holoscan integriert, um die 3D-Wahrnehmung mit geringer Latenz und das Sicherheitsbewusstsein zu verbessern. Das ist wichtig, weil TI die Analog-, Sensor- und Energiechips verkauft, die hinter den KI-Systemen sitzen, und nicht die KI-Beschleuniger selbst.
Auch die im Februar angekündigte 7,5-Milliarden-Dollar-Übernahme von Silicon Labs durch TI wird von den Anlegern noch geprüft. Reuters berichtet, dass TI durch die Transaktion sein Angebot an Chips für drahtlose Verbindungen, die in Industrie- und Verbrauchergeräten zum Einsatz kommen, erweitert. TI rechnet innerhalb von drei Jahren nach Abschluss der Transaktion mit jährlichen Synergien in Höhe von etwa 450 Millionen US-Dollar in der Produktion und im Betrieb. Die Aktie reagiert also nicht auf eine einzige Schlagzeile, sondern auf die Produktdynamik, die Integration von Fusionen und Übernahmen und den kommenden Gewinnbericht.
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Ist die TXN-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 13,1%
- Operative Margen: 34.1%
- Exit P/E Multiple: 29,5x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 328 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 72,5 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 21,8 % über die nächsten 2,8 Jahre bedeutet.
Die Bewertung sieht auf dem Papier überzeugend aus, hängt aber immer noch von einer echten Gewinnerholung ab. Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von 13,1 % und einer operativen Marge von 34,1 % bis Ende 2028 aus. Diese Annahmen liegen nahe an der aktuellen Rentabilität des Unternehmens, setzen aber voraus, dass sich die Nachfrage nach einigen schwankungsreichen Jahren weiter erholt.
Die jüngste finanzielle Entwicklung hat sich verbessert, liegt aber immer noch unter dem früheren Höchststand. Der Umsatz stieg im Jahr 2025 um 13,0 % auf 17,7 Mrd. USD, nachdem er in den Jahren 2023 und 2024 zurückgegangen war, während sich die operative Marge von 34,2 % auf 34,6 % verbesserte. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 4,8 % auf 5,45 $, was eine Erholung darstellt, aber die Gewinne bleiben deutlich unter dem Niveau von 2022.
Auch der Cashflow ist Teil der Geschichte. TI erwirtschaftete 2025 einen Cashflow von 7,2 Mrd. $ aus dem operativen Geschäft, während der freie Cashflow nach der Definition des Unternehmens in seinen Gewinnunterlagen etwa 2,9 Mrd. $ betrug. Dies ist von Bedeutung, weil das Premium-Multiple der Aktie leichter zu stützen ist, wenn die Investitionsausgaben nachlassen und mehr Gewinn in Bargeld umgewandelt wird.
Dennoch ist die Aktie auf Basis der aktuellen Multiplikatoren nicht offensichtlich billig. Die Übersichtskennzahlen zeigen TXN bei einem KGV von 29,5x NTM und einem EV/EBITDA von 19,4x NTM, während die CAGR der letzten drei Jahre bei den Einnahmen bei -4,1% lag. Die Anleger zahlen also bereits für einen Aufschwung in der Industrie, der Automobilbranche und der neueren KI-bezogenen Nachfrage und nicht für eine niedrige Erwartungshaltung.
Was treibt die TXN Aktie in der Zukunft?
Der nächste wichtige Katalysator sind die am 20. April erwarteten Ergebnisse für das erste Quartal. TI prognostizierte für das erste Quartal einen Umsatz von 4,32 bis 4,68 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn pro Aktie von 1,22 bis 1,48 US-Dollar. Diese Zahlen sind wichtig, denn sie werden zeigen, ob sich die Erholung von Ende 2025 bis ins Jahr 2026 fortsetzt.
Die Kommentare des Managements werden ebenso wichtig sein wie die Schlagzeilenergebnisse. In der Gewinnmitteilung vom Januar sagte TI: "Der operative Cashflow von 7,15 Milliarden US-Dollar für die letzten 12 Monate unterstreicht erneut die Stärke unseres Geschäftsmodells".
Die Produktausführung ist ein weiterer wichtiger Faktor. Die jüngsten Ankündigungen von TI bezogen sich auf Chips für KI-Rechenzentren, Robotik und isolierte Stromversorgungsmodule, die das Wachstum über die traditionelle Industrie- und Automobilbasis hinaus erweitern. Wenn sich diese Produkte in echten Design-Wins niederschlagen, könnten sie sowohl das Umsatzwachstum als auch die Bereitschaft der Anleger zur Beibehaltung einer erstklassigen Bewertung unterstützen.
Auch die Übernahme von Silicon Labs wird wahrscheinlich im Fokus bleiben. TI erwartet, dass die Transaktion in der ersten Hälfte des Jahres 2027 abgeschlossen werden kann, vorbehaltlich der Genehmigungen, und dass sie im ersten vollen Jahr nach dem Abschluss (ohne Transaktionskosten) einen positiven Beitrag zum Gewinn pro Aktie leisten wird. Der Markt wird also weiterhin das kurzfristige Ausführungsrisiko gegen den längerfristigen Nutzen abwägen, der sich aus der Erweiterung des Analog- und Embedded-Portfolios von TI um Wireless-Konnektivität ergibt.
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