Wichtige Kennzahlen für Super Micro Computer
- Performance heute: 20%
- 52-Wochen-Spanne: $19 bis $59
- Zielpreis Bewertungsmodell: Rund $39
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: Rund 3%
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Was ist passiert?
Die Aktie von Super Micro Computer sprang heute um etwa 20% auf $38 pro Aktie, da Anleger auf bessere als erwartete Quartalszahlen, eine deutliche Margenerholung und eine ungewöhnlich starke Prognose für das Geschäftsjahr 2027 reagierten. Das Unternehmen hat sich zu einem der am schnellsten wachsenden Anbieter von KI-Servern und kompletten Rechenzentrumssystemen entwickelt, doch dünne Margen und der Kapitalbedarf für große Installationen haben Anleger verunsichert, ob das rasante KI-Wachstum in stärkere Gewinne umgemünzt werden kann. Der Umsatz im Q4 erreichte $11,12 Milliarden, ein Plus von 93% im Jahresvergleich, und lag damit knapp unter der Schätzung von Wall Street von etwa $11,6 Milliarden. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) belief sich auf $1,70 gegenüber einer Erwartung von $0,92.
Die SMCI-Aktie stieg heute, weil ihre Quartalszahlen besser ausfielen, die Margen sich deutlich erholten und die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 viel stärker als erwartet ausfiel. Dies zeigte, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur trotz verzögerter Installationen im Q4 robust bleibt. Supermicro erwartet für das erste Geschäftsquartal einen Umsatz von $14,5 bis $15,5 Milliarden, weit über der Erwartung von Wall Street von etwa $12 Milliarden. Für das Geschäftsjahr 2027 wird ein Umsatz von $65 bis $72 Milliarden prognostiziert, gegenüber einem Konsens von etwa $53 Milliarden. Das Management teilte mit, dass einige Projekte verschoben wurden, weil Kunden nicht über ausreichend Strom-, Kühl- und Netzwerkinfrastruktur verfügten, wobei diese Umsätze in die folgenden Quartale verlagert werden sollen. Diese Engpässe sind wichtig, weil Supermicro Aufträge für KI-Systeme sichern kann, bevor Kunden über die physische Infrastruktur verfügen, die für den Betrieb von Rechenzentren mit immer höherer Leistungsdichte erforderlich ist.
Diese Woche meldete das Management außerdem mehr als $60 Milliarden an neuen Aufträgen im Q4 und einen Rekord-Auftragsbestand zum Start des Geschäftsjahres 2027, während der Jahresumsatz einen Rekord von $39,1 Milliarden erreichte, ein Plus von 78%. Die bereinigte Bruttomarge (non-GAAP) im Q4 stieg auf 17,6% von 10,1% im Vorquartal, wobei etwa 75% der Verbesserung auf eine veränderte Kunden- und Produktmischung zurückzuführen waren. Der Umsatz mit Enterprise-Kunden und über Vertriebskanäle schnellte um 172% im Jahresvergleich auf $5,6 Milliarden. CEO Charles Liang sagte: "Diese Margenausweitung kam hauptsächlich von unserem strategischen Fokus auf eine ausgewogene Kunden- und Produktmischung." Dies unterstreicht, warum höher margenstarke Enterprise-Produkte und komplette Rechenzentrumslösungen genauso wichtig sind wie der bloße Verkauf von mehr GPU-Servern.
Der Wettbewerb bleibt intensiv, da Dell Technologies und Hewlett Packard Enterprise die gleichen KI-Infrastrukturbudgets anstreben. Dell meldete im letzten Quartal $16,1 Milliarden Umsatz mit KI-Servern, $24,4 Milliarden neue KI-Aufträge und einen KI-Auftragsbestand von $51,3 Milliarden, während HPE einen Rekord-Auftragsbestand von $5,9 Milliarden für KI-Systeme und einen Umsatz im Bereich Cloud & KI von $7,7 Milliarden, ein Plus von 23% im Jahresvergleich, verzeichnete. Wall Street erhöhte dennoch die Erwartungen nach Supermicros Bericht: Raymond James erhöhte sein Kursziel auf $48 von $39, Rosenblatt auf $51 von $45, Citi auf $39 von $33 und JPMorgan auf $45 von $32. Für den Rest des Jahres 2026 ist die Schlüsselfrage, ob Supermicro Rekordaufträge in profitable Installationen umwandeln kann, während Dell, HPE und andere Anbieter um die gleichen KI-Ausgaben konkurrieren.
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Ist die Super Micro Computer Aktie fair bewertet?
Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie mit folgenden Parametern modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): rund 23%
- Betriebsmargen: rund 5%
- Ausstiegs-KGV: rund 9x
Die Annahme von 23% Umsatzwachstum erscheint angesichts der aktuellen Auftragspipeline von Supermicro angemessen. Das Management erwartet für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von $65 bis $72 Milliarden, nachdem im Geschäftsjahr 2026 $39,1 Milliarden gemeldet wurden. Das Modell geht davon aus, dass das Wachstum deutlich nachlässt, wenn das Unternehmen von einer viel größeren Umsatzbasis aus skaliert.
Die Annahme einer Betriebsmarge von 5% vermeidet es ebenfalls, die ungewöhnlich günstige Rentabilität des Q4 fortzuschreiben. Die bereinigte Bruttomarge (non-GAAP) erreichte im Q4 17,6%, aber das Management erwartet, dass sie sich im Q1 auf etwa 11% normalisiert, da sich die Kunden- und Produktmischung ändert. Das Q4 profitierte außerdem von niedrigeren Zollkosten und Rückstellungen für Lagerbestände, was den Margensprung zu einem schlechten Ausgangspunkt für eine dauerhafte Annahme macht.
Supermicros klarster Weg zu stärkeren Gewinnen ist die Steigerung des Beitrags von Enterprise-Produkten und seinen Data Center Building Block Solutions, die Rechenleistung, Speicher, Netzwerke, Flüssigkühlung, Software und Dienstleistungen zu kompletten Rechenzentrumsinstallationen kombinieren. Die Produktionskapazität bewegt sich auf mehr als 6.000 Racks pro Monat zu, darunter über 3.000 Racks mit direkter Flüssigkühlung. Dies gibt dem Unternehmen mehr Kapazität, seinen großen Auftragsbestand in Umsatz umzuwandeln, da KI-Systeme leistungsdichter werden und anspruchsvoller zu kühlen sind.
Das Ausstiegs-KGV von 9x spiegelt bedeutende Risiken aus volatilen Margen, großen Working-Capital-Anforderungen, Kundenkonzentration und Wettbewerb durch Dell und HPE wider. Basierend auf diesen Annahmen schätzt TIKRs Modell einen Zielpreis von etwa $39, nur etwa 3% über dem aktuellen Aktienkurs nahe $38. Dies deutet darauf hin, dass die Super Micro Computer Aktie nach dem heutigen Kursanstieg eher fair bewertet erscheint und nicht deutlich unterbewertet ist.
Für den Rest des Jahres 2026 hängt weiteres Aufwärtspotenzial davon ab, ob Supermicro mehr als $60 Milliarden neuer Aufträge in ausgelieferte Systeme umwandeln und gleichzeitig den Beitrag von höher margenstarken Enterprise- und kompletten Rechenzentrumslösungen erhöhen kann. Die größere Bewährungsprobe ist nicht mehr, ob KI-Nachfrage existiert, sondern ob diese Nachfrage dauerhafte Margen, stärkere Cash-Generierung und profitables Wachstum in viel größerem Maßstab hervorbringen kann.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die SMCI-Aktie von hier aus?
Anleger können den potenziellen Aktienkurs von Super Micro Computer – oder was jede Aktie wert sein könnte – in weniger als einer Minute mit TIKRs neuem Bewertungsmodell-Tool schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- Ausstiegs-KGV
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite unter Bull-, Base- und Bear-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet erscheint.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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