Wesentliche Erkenntnisse für Cardinal Health-Aktien (Stand August 2026)
- Umsatz verfehlt, Gewinn übertrifft: Cardinal Health erzielte im vierten Quartal einen Umsatz von 63,67 Mrd. USD, was 2,2 % unter den Schätzungen der Analysten von 65,11 Mrd. USD lag. Der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) von 2,60 USD übertraf die Schätzungen jedoch um 7,41 % und stieg um 25 % gegenüber dem Vorjahr.
- Prognose für FY27 angehoben: Das Management gab eine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2027 von 12,40 bis 12,60 USD ab, was einem Wachstum von 13 % bis 15 % gegenüber einer bereinigten Basis von 10,95 USD (ohne Zollrückerstattung) entspricht und über dem langfristigen Ziel von 12 % bis 14 % liegt.
- Gewinnschwung bei GMPD: Der Segmentgewinn von GMPD stieg im Jahresvergleich um 80 Mio. USD auf 150 Mio. USD, wobei 100 Mio. USD dieses Zuwachses auf eine einmalige IEEPA-Zollrückerstattung entfielen, sodass der normalisierte Segmentgewinn nur bei 50 Mio. USD liegt.
- CFO weist auf Einmaleffekt hin: CFO Aaron Alt bezeichnete die 100-Millionen-Dollar-Zollrückerstattung als nicht wiederkehrenden Vorteil, den das Management nicht wiederholen wird.
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Der Gewinnsieg von Cardinal Health im Q4 verbarg einen einmaligen Zollschub und eine Umsatzverfehlung
Cardinal Health (CAH) schloss das Geschäftsjahr 2026 mit einem vierten Quartal ab, das beim Umsatz verfehlte und bei fast allem anderen übertraf. Die Kluft zwischen diesen beiden Ergebnissen sagt mehr über das Quartal aus als jede einzelne Zahl für sich. Der Umsatz belief sich auf 63,67 Milliarden USD, 2,2 % unter der Schätzung der Analysten von 65,11 Milliarden USD, obwohl der Top-Line-Umsatz im Jahresvergleich noch um 5,84 % wuchs. Das bereinigte EBITDA erzählte eine andere Geschichte: 1,132 Milliarden USD gegenüber einer Schätzung von 942,67 Millionen USD, ein Plus von 20,08 %, das die EBITDA-Marge auf 1,78 % trieb, ein Anstieg von 46 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) belief sich auf 2,60 USD, übertraf die Schätzungen um 7,41 % und stieg um 25 % gegenüber den 2,08 USD des Vorjahres.
Ein Teil dieser Stärke war nicht wiederholbar. CFO Aaron Alt wies im Q4-Earnings-Call direkt darauf hin: "Wir haben einen einmaligen Nettoertragsbeitrag von 100 Millionen USD aus IEEPA-Zollrückerstattungen in unserem GMPD-Segment verbucht... Wir betrachten die Rückerstattung als nicht wiederkehrend und möchten darauf hinweisen, dass wir auf fortlaufender Basis weiterhin Kosten aus den Zöllen tragen, die IEEPA ersetzt haben." Zieht man diesen Effekt heraus, sinkt der Segmentgewinn von GMPD, der im Jahresvergleich um 80 Millionen USD auf 150 Millionen USD gestiegen war, auf normalisierte 50 Millionen USD. Cardinal Health wies dennoch auf ein sechstes Quartal in Folge mit mittlerem einstelligen Wachstum bei seinen Cardinal-Health-Markenprodukten hin, sobald die Zollverzerrung herausgerechnet ist.
Pharma trug den Rest des Quartals. Der Segmentgewinn stieg um 21 % auf 645 Millionen USD, gestützt von der Stärke im Specialty-Geschäft sowohl upstream als auch downstream. Damit wurde ein Geschäftsjahr abgeschlossen, in dem der Specialty-Umsatz um mehr als 25 % wuchs. Dieser Schwung stützt die Prognose für das Geschäftsjahr 2027: ein bereinigter Gewinn je Aktie von 12,40 bis 12,60 USD, ein Wachstum von 13 % bis 15 % gegenüber einer bereinigten Basis von 10,95 USD (ohne Zollrückerstattung), was über dem langfristigen Unternehmensziel von 12 % bis 14 % liegt. Für den Pharma-Segmentgewinn wird ein Wachstum von 8 % bis 11 % prognostiziert, für GMPD 200 bis 220 Millionen USD und für die kleineren Sonstigen Geschäftsbereiche 15 % bis 18 %.
Die Kapitalrückführungen beschleunigen sich parallel zur Prognose. Der Aufsichtsrat genehmigte eine Erhöhung des Aktienrückkaufprogramms um 5 Milliarden USD, wodurch die Gesamtkapazität auf 6,4 Milliarden USD steigt. Das Management strebt im Geschäftsjahr 2027 Rückkäufe von mindestens 1 Milliarde USD an, das dritte Jahr in Folge über der Basislinie. Die Prognose für den freien Cashflow liegt bei 3,5 bis 4 Milliarden USD, gegenüber 5 Milliarden USD im Geschäftsjahr 2026, ein Rückgang nach einem Jahr, das den Zoll-Sondereffekt enthielt. Für die Cardinal-Health-Aktie ist die Ausgangslage für das Geschäftsjahr 2027 ein Unternehmen, das ein zweistelliges Gewinnwachstum von einer Basis aus prognostiziert, die bereits von ihren einmaligen Verzerrungen bereinigt ist.
TIKR bewertet Cardinal-Health-Aktien mit 328 USD, einem moderaten Aufschlag gegenüber heute
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Cardinal Health mit 328 USD bis Mitte 2032, was eine Gesamtrendite von 36 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 240 USD oder eine annualisierte Rendite von etwa 7 % über rund sechs Jahre impliziert.
Eine annualisierte Rendite von 7 % liegt unter dem, was Wachstumsinvestoren typischerweise von einer Aktie erwarten, die von einem EPS-Wachstum von 25 % kommt, und positioniert Cardinal-Health-Aktien eher als stetigen Kapitalvermehrer (Compounder) denn als eine Story für eine Neubewertung von hier aus.
Das Ziel ist mit den bereits vorliegenden Fundamentaldaten erreichbar: die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 von 13 % bis 15 % EPS-Wachstum, ein Aktienrückkaufprogramm, das die verwässerten Aktien auf etwa 233 Millionen reduziert, und ein Specialty-Geschäft, das weiterhin mit zweistelligen Raten wächst, deuten alle auf die Gewinnbasis hin, die TIKRs Modell annimmt.
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