Wichtige Erkenntnisse
- SoundHound AI veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals am Donnerstag nach Börsenschluss, zwei Tage nach der Ankündigung einer Vereinbarung zur Einführung von Restaurantbestellungen auf etwa 20 Millionen LG-Smart-TVs in den USA.
- Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 45 %, aber der operative Verlust ohne die Schwankungen der Earnout-Verbindlichkeiten veränderte sich kaum. Dieser Bericht muss daher zeigen, dass die Verluste und der Cash-Burn in Dollar schrumpfen.
- Die letzten Quartale von ServiceNow und Roku zeigen, dass Kunden für KI-Agenten und TV-Bildschirme zahlen, während die Auslieferungen von Stellantis um 1 % zurückgingen.
- Die aktualisierte Prognose des Managements, die erste mit LivePerson im Konzern, sollte Aufschluss darüber geben, ob weiterhin mit mindestens 350 Millionen US-Dollar Umsatz im Jahr 2027 gerechnet wird.
SoundHound AI (SOUN) veröffentlicht sein drittes Quartal am Donnerstag, den 5. November, nach Börsenschluss. Zwei Tage zuvor gab das Unternehmen eine Partnerschaft mit LG Electronics bekannt, um Restaurantbestellungen auf etwa 20 Millionen LG-Smart-TVs in den USA zu ermöglichen.
Drei mit SoundHounds Quartal verbundene Unternehmen haben bereits berichtet. ServiceNow (NOW) verkauft KI-Agenten in dieselben Kundenservice-Budgets. Roku (ROKU) verdient bereits echtes Geld mit TV-Bildschirmen. Stellantis (STLA) baut SoundHounds Sprachassistenten in seine Autos in Europa ein.
Für SoundHound liegt die Latte höher als nur eine Umsatzüberraschung. Der Umsatz ist seit Jahren schnell gewachsen, aber die Verluste sind nicht entsprechend geschrumpft. Der Bericht am Donnerstag muss zeigen, dass dies nun beginnt.
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Die TVs von LG sind ein langfristiges Spiel
Restaurants kommen zuerst auf LGs TVs, gefolgt von Einzelhandel und anderen Händlern. CEO und Mitgründer Keyvan Mohajer bezeichnete den TV als "den größten Bildschirm in der geselligsten Umgebung jedes Zuhauses, was ihn zu einer stark ungenutzten Chance für den Handel macht."
Ungenutzt trifft es. SoundHound zeigte diesen TV-Handelskanal erstmals auf der CES 2025, und die Ankündigung enthielt keine finanziellen Bedingungen. Seine Einnahmen aus Lebensmittelbestellungen sind in den Dienstleistungsabonnements enthalten. Diese Sparte erzielte im zweiten Quartal 47,0 Millionen US-Dollar von den 61,9 Millionen US-Dollar Umsatz, daher zeigen die Geschäftsberichte noch nicht, was der Handel allein einbringt.
Roku zeigt, was ein TV-Bildschirm verdienen kann. Am 2. November meldete das Unternehmen Werbeeinnahmen im dritten Quartal von 727 Millionen US-Dollar, ein Plus von 23 % und das neunte Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum. Dieses Geld kommt jedoch von Werbetreibenden, die für die Aufmerksamkeit der Zuschauer zahlen. Es wird mehrere Quartale dauern, um zu zeigen, ob Restaurants für Bestellungen auf LGs TVs zahlen werden, und der Bericht am Donnerstag ist dafür zu früh.
Umsatz war der einfache Teil
SoundHounds Umsatz verdoppelte sich 2025 nahezu auf 168,9 Millionen US-Dollar, und der Umsatz im zweiten Quartal stieg um 45 %. Analysten erwarten, dass er bis 2028 weiter steigen wird:
LivePerson, das SoundHound am 4. September übernahm, macht einen Großteil des Sprungs auf 390 Millionen US-Dollar im Jahr 2027 aus. Das Management hat gesagt, dass es für 2027 einen Umsatz von mindestens 350 Millionen bis 400 Millionen US-Dollar erwartet, wovon mindestens 100 Millionen US-Dollar von LivePersons Kunden stammen sollen.
Das Autogeschäft hatte auch ein gewisses Verkaufsvolumen hinter sich. Automobilhersteller und Gerätehersteller zahlten 2025 34,9 Millionen US-Dollar an Produktlizenzgebühren, etwa ein Fünftel des Umsatzes. Stellantis hat SoundHounds ChatGPT-gestützten Assistenten in Peugeot, Citroën und anderen europäischen Marken eingebaut. Seine Auslieferungen im dritten Quartal gingen im Vergleich zum Vorjahr um 1 % zurück, aber seine Auslieferungen in Europa stiegen um 10 %. Das ist ein solider Hintergrund für Lizenzgebühren, obwohl Lizenzgebühren einen zu geringen Anteil am Umsatz haben, um das Quartal allein zu bestimmen.
Der Verlust ist noch nicht geschrumpft
SoundHounds operative Marge hat sich in jedem der letzten vier Quartale im Vergleich zum Vorjahr verbessert:
All diese Verbesserung kam jedoch vom Umsatzwachstum. Die Zahlen von TIKR lassen die Schwankungen von SoundHounds Earnout-Verbindlichkeiten außer Acht. Nach diesen Zahlen betrug der operative Verlust im zweiten Quartal 47,0 Millionen US-Dollar, gegenüber 46,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr, bei einem um 45 % höheren Umsatz. Der GAAP-operative Verlust sieht besser aus und verringerte sich auf 43,3 Millionen US-Dollar von 78,1 Millionen US-Dollar, aber der größte Teil dieser Lücke kam von einer Earnout-Belastung in Höhe von 31,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Management verweist auf das bereinigte EBITDA, das bei einem Verlust von 9,6 Millionen US-Dollar gegenüber 14,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr lag. Diese Kennzahl addiert jedoch 20,6 Millionen US-Dollar an Aktienvergütung wieder hinzu.
Die Nachfrage nach KI-Agenten scheint nicht SoundHounds Problem zu sein. Am 28. Oktober erhöhte ServiceNow sein Jahresziel für den KI-Jahresvertragswert auf 1,7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1 Milliarde US-Dollar zu Jahresbeginn. Es erhöhte auch sein Jahresziel für die Free-Cashflow-Marge auf 36 %. Unternehmen zahlen für Agenten im großen Maßstab, und ServiceNow wandelt das in Cash um. SoundHound muss zeigen, dass es seine Verluste verringern kann, während es in dieselben Budgets verkauft.
Der Cash-Burn ist die größere Sorge
SoundHounds Free Cash Flow war negativ in jedem der letzten 12 Quartale, und das letzte Quartal war das schlechteste davon:
Ein Teil davon ist einmalig. Etwa 26 Millionen US-Dollar gingen an ein Unternehmen, das SoundHound im Mai für seine Kundenverträge gekauft hat. Selbst vor Ausgaben für Ausrüstung oder Deals weitete sich der operative Cash-Abfluss im zweiten Quartal auf 33,7 Millionen US-Dollar aus, gegenüber 24,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
SoundHound hatte am 30. Juni 202,8 Millionen US-Dollar Cash und fast keine Schulden. Es hat die Verluste durch den Verkauf von Aktien gedeckt. Die verwässerten Aktien stiegen von 157,3 Millionen im Jahr 2022 auf 405,4 Millionen im Jahr 2025, und weitere 36,9 Millionen gingen im September an die Inhaber von LivePersons Schuldverschreibungen. Im zweiten Quartal verkaufte es 6,2 Millionen Aktien für 48,5 Millionen US-Dollar und nutzte damit ein früheres Aktienverkaufsprogramm auf. Anschließend richtete es im Mai ein neues 300-Millionen-US-Dollar-Programm ein und hatte bis zum 30. Juni noch keine Aktien darunter verkauft.
Kleinere Verluste, in Dollar
Vier Dinge am Donnerstag werden zeigen, ob dies beginnt:
- Ein operativer Verlust, der in Dollar geringer ist als im Vorjahr, selbst mit LivePersons Kosten im Konzern
- Ein operativer Cash-Abfluss unter den 33,7 Millionen US-Dollar des zweiten Quartals
- Wenig oder keine unter dem 300-Millionen-US-Dollar-Programm verkauften Aktien
- Eine aktualisierte Prognose, die die Untergrenze von 350 Millionen US-Dollar für 2027 beibehält
Die Aktie könnte leicht allein auf dieser Prognose handeln. Aber das Management setzt die Prognose mit Worten, während die anderen drei direkt aus den Finanzberichten stammen.
Für das Wachstum einen Aufschlag zu zahlen, macht mehr Sinn, sobald der Verlust in Dollar schrumpft. Solange dies nicht der Fall ist, kommt jeder neue Deal wie der mit LG mit mehr Cash-Burn und höchstwahrscheinlich mehr Aktien einher.
Natürlich wird LivePerson weniger als vier Wochen in den Zahlen enthalten sein. Das erste volle Quartal mit ihm, das Anfang nächsten Jahres veröffentlicht wird, wird der bessere Test sein.
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