Wichtige Daten zur Snowflake-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $118 bis $281
- Aktueller Kurs: $140
- Mittleres Kursziel: $233
- Höchstes Kursziel: $500
- Analysten-Konsens: 35 Käufe, 10 Outperforms, 6 Halten, 1 Verkaufen
- TIKR Modellziel (Jan. 2031): $374
Was ist passiert?
Snowflake Inc.(SNOW), die Cloud-basierte Datenplattform, die es Unternehmen ermöglicht, riesige Datensätze zu speichern, abzufragen und über mehrere Cloud-Anbieter gemeinsam zu nutzen, schloss am 24. April bei 140,32 $ und lag damit 50 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 280,67 $.
Der Ausverkauf war nicht auf ein schwaches Geschäft zurückzuführen.
Der Produktumsatzvon Snowflake im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 stieg im Vergleich zum Vorjahr um 30 % auf 1,227 Mrd. US-Dollar und lag damit über der Konsensschätzung von 1,18 Mrd. US-Dollar, und das Unternehmen schloss das Geschäftsjahr 2026 mit einem Gesamtumsatz von 4,68 Mrd. US-Dollar ab, ein Plus von 29 %.
Die eigentliche Geschichte hinter den Zahlen ist das, was sie angetrieben hat: KI-Workloads sind nicht länger ein Zukunftsversprechen innerhalb der Plattform.
Mehr als 9.100 Kunden nutzen inzwischen die KI-Produkte von Snowflake, und Snowflake Intelligence, das KI-Angebot des Unternehmens für Unternehmen, konnte innerhalb von nur drei Monaten von der Markteinführung auf 2.500 aktive Kunden skaliert werden.
Cortex Code, Snowflakes nativer Kodierungsagent, ist der weniger offensichtliche, aber wohl auch langlebigere Treiber: CEO Sridhar Ramaswamy beschrieb auf dem Q4 Earnings Call, wie er die Migrationszeiten, die früher 18 Monate und 100-Personen-Teams erforderten, auf Wochen komprimiert hat, wobei ein Partner berichtete, dass 21.000 Operationen in 20 Tagen abgeschlossen wurden.
Die Plattform hat sich nicht nur intern beschleunigt.
Snowflake unterzeichnete im vierten Quartal den größten Vertrag in seiner Geschichte, einen Vertrag mit einem bestehenden Finanzdienstleistungskunden im Wert von über 400 Millionen US-Dollar, sowie sieben Verträge im neunstelligen Bereich, verglichen mit zwei Verträgen im gleichen Quartal des Vorjahres.
Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen beliefen sich auf 9,77 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 42 % im Vergleich zum Vorjahr - das zweite Quartal in Folge mit einer Beschleunigung - und die Nettoumsatzbindung des Unternehmens lag bei 125 %.
Für das Geschäftsjahr 2027 prognostiziert Snowflake einen Produktumsatz von etwa 5,66 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von rund 27 % entspricht, wobei die Übernahme der Observe Observability-Plattform etwa einen Prozentpunkt zu diesem Wachstum beiträgt.
Die Sammelklagen, die in den Nachrichten auftauchen, beziehen sich auf den Zeitraum von Juni 2023 bis Februar 2024, als Snowflake Gegenwind durch Produkteffizienzsteigerungen, die Einführung von Iceberg Table und gestaffelte Speicherpreise bekannt gab, die den Anlegern nicht in vollem Umfang mitgeteilt worden waren: Diese Veröffentlichungen lösten im Februar 2024 einen Kursrückgang von 18 % in einer Sitzung aus und haben seitdem mehrere Klagen mit einer Frist für den Hauptkläger am 27. April 2026 ausgelöst.
Bei dem Rechtsstreit handelt es sich um einen bekannten Überhang, nicht um einen neuen, und er ändert nichts an der Entwicklung des Verbrauchs, die Snowflake seitdem gezeigt hat.
Die Meinung der Wall Street zur SNOW-Aktie
Die Umsatzbeschleunigung von Snowflake im vierten Quartal auf 30 % Wachstum, angetrieben durch KI-Workloads und Unternehmenszusagen im neunstelligen Bereich, ist ein direkter Beleg dafür, dass die FY2027-Prognose die Untergrenze und nicht die Obergrenze darstellt.
Der Umsatz von SNOW wuchs im GJ2026 um 29,2 % auf 4,68 Mrd. USD, und der Konsens schätzt nun 5,91 Mrd. USD für das GJ2027, was einem Wachstum von etwa 26 % entspricht, das durch den Beitrag von Observe und ein Kerngeschäft unterstützt wird, in dem die Nettoumsatzbindung seit aufeinanderfolgenden Quartalen bei 125 % liegt.
Von 52 Analysten, die sich mit der Snowflake-Aktie befassen, stufen 45 die Aktie als "Buy" oder "Outperform" ein, 6 als "Hold" und 1 als "Sell". Das mittlere Kursziel liegt bei 233 $ und der Median bei 230 $, was ein Aufwärtspotenzial von mehr als 65 % gegenüber dem aktuellen Kurs bedeutet; die Wall Street wartet insbesondere darauf, ob der Beitrag der künstlichen Intelligenz (KI) von einem unterstützenden Faktor zum Hauptfaktor wird, bevor die nächste Runde der Schätzungsrevisionen stattfindet.
Die Zielspanne reicht von 124 US-Dollar am unteren Ende bis 500 US-Dollar am oberen Ende, und die Kluft zwischen diesen beiden Endpunkten lässt sich direkt auf eine Frage zurückführen: ob das Verbrauchsmodell von Snowflake eine KI-Einführungswelle in Unternehmen absorbieren kann oder ob weitere Effizienzoptimierungen den Umsatz pro Arbeitslast im Laufe der Zeit komprimieren.
Die Aktie von Snowflake wird zu einem Forward EV/Revenue von etwa 10x gehandelt, während der historische Dreijahresdurchschnitt eher bei 20x liegt, und liefert gleichzeitig ein jährliches Umsatzwachstum von 26% bis 29% mit einer KI-Produktpalette, die es vor 18 Monaten noch nicht gab.
Coatue Management erhöhte seine SNOW-Beteiligung zum 31. Dezember 2025 um 26,8 % auf 2,5 Mio. Aktien, während der breitere Softwaresektor bereits unter Druck stand, was darauf hindeutet, dass mindestens ein großer institutioneller Akteur den Verkauf als Kaufgelegenheit und nicht als Urteil über das Unternehmen betrachtete.
Wenn die KI-Budgetzyklen in Unternehmen im Jahr 2026 ins Stocken geraten oder die Effizienzverbesserungen bei den Modellen den Rechenverbrauch pro Abfrage weiterhin schneller senken, als das neue Arbeitsvolumen diese Lücke füllt, bricht die These des Verbrauchswachstums auf der Modellebene zusammen.
Die Produktumsatzprognose für Q1 FY2027 in Höhe von 1,262 Mrd. bis 1,267 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von rund 27 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, ist der erste Praxistest dafür, ob die KI-Workloads nach der Beschleunigung in Q4 ihre Geschwindigkeit beibehalten.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Ziel des TIKR-Modells von 374 US-Dollar pro Aktie, das auf einer Umsatzwachstumsrate von rund 19 % bis zum GJ 2031 und einem Anstieg der Nettogewinnmarge von heute 9,9 % auf etwa 14 % basiert, impliziert eine Gesamtrendite von etwa 167 % des aktuellen Kurses über einen Zeitraum von etwa 4,8 Jahren mit einem annualisierten IRR von etwa 23 %.
Eine verbrauchsbasierte Plattform, die ein Umsatzwachstum von 29 % generiert, eine Nettoumsatzbindung von 125 % aufweist und verbleibende Leistungsverpflichtungen in Höhe von 9,77 Mrd. USD anhäuft, wird mit dem etwa 10-fachen des voraussichtlichen EV/Umsatzes gehandelt, ein Wert, der zuletzt erreicht wurde, als Snowflake mit der Hälfte dieser Rate wuchs.
Der Investment Case hängt von einer Frage ab, die der RPO-Rückstand und die KI-Adoptionsdaten in unterschiedliche Richtungen beantworten, je nachdem, welche Annahmen Sie über die Haltbarkeit des Verbrauchsmodells treffen.
Was richtig laufen muss
- Der Produktumsatz für Q1 FY2027 in Höhe von 1,262 bis 1,267 Mrd. USD entspricht der Wachstumsprognose von 27 % oder liegt darüber, was bestätigt, dass die 30 % in Q4 nicht allein auf den übergroßen Finanzdienstleistungsvertrag zurückzuführen sind
- Snowflake Intelligence's 2.500-Kunden-Basis zum Ende des 4. Quartals wächst weiter und hält den Kurs aufrecht, den das Management als den "größten sequentiellen Zuwachs an KI-Kunden" in der Unternehmensgeschichte beschreibt
- Cortex Codes Verkürzung der Migrationszeiträume von 18 Monaten auf Wochen beschleunigt die Einführung neuer Workloads und die durch diese Workloads generierten Umsätze
- Das RPO in Höhe von 9,77 Mrd. USD, von dem etwa 46 % in den 12 Monaten bis Januar 2027 umgestellt werden sollen, bietet eine konkrete Umsatzuntergrenze von 4,5 Mrd. USD, die den GJ-2027-Guide strukturell glaubwürdig macht
- Eine Non-GAAP-Betriebsmarge von 12,5 % für das GJ 2027 und ein Rückgang des SBC von 34 % auf 27 % des Umsatzes markieren einen sichtbaren Weg in Richtung GAAP-Profitabilität, der weit über den Horizont des Modells hinausgeht.
Was schief gehen könnte
- Die Sammelklage, die den Zeitraum von Juni 2023 bis Februar 2024 abdeckt, verursacht Prozesskosten und lenkt das Management ab, und ein negatives Urteil könnte die Stimmung umkehren, bevor die fundamentale Wende vollständig eingepreist ist
- Verbesserungen der Produkteffizienz und der Interoperabilität von Iceberg Table sind permanente Plattformmerkmale und werden weiterhin für Gegenwind beim Verbrauch sorgen, den das neue Arbeitsvolumen jedes Quartal übertreffen muss
- Der neue CRO Jonathan Beaulier, der Mike Gannon am 31. März 2026 ablöste, hat noch keinen vollständigen Verkaufszyklus durchlaufen, was zu einem Zeitpunkt, an dem die KI-Arbeitslastthese bestätigt werden muss, zu Unsicherheiten bei der Markteinführung im GJ2027 führt.
- Die FY2027-Prognose basiert ausschließlich auf beobachteten Verbrauchsmustern ohne Berücksichtigung der Cortex-Code-Adoptionskurven, was bedeutet, dass eine Verlangsamung des Kernverbrauchs nicht durch das KI-Aufwärtspotenzial im Modell ausgeglichen wird
- Bei $140,32 ist die Aktie bereits mit einem erheblichen Ausführungsrisiko behaftet, aber ein Verfehlen des Q1-Ergebnisses in einem schwierigen Software-Makro würde das EV/Umsatz-Multiple weiter drücken und zusätzlichen institutionellen Verkaufsdruck auslösen
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