Kennzahlen zur Pfizer-Aktie
- Performance der letzten Woche: -1,9%
- 52-Wochen-Spanne: $22 bis $29
- Bewertungsmodell Kursziel: $30
- Implizites Aufwärtspotenzial: 13,2% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Pfizer (PFE) beendete die Woche in der Nähe von $27, da die Anleger eine hohe Dividendenrendite gegen schwache Wachstumserwartungen abwägten. Das Unternehmen erklärte eine Dividende von $ 0,43 für das zweite Quartal, zahlbar am 12. Juni an die am 8. Mai eingetragenen Aktionäre. Dies ist von Bedeutung, da die Erträge nach wie vor einer der wichtigsten Gründe für Anleger sind, Pfizer zu besitzen, während das Unternehmen die Umsatzrückgänge nach dem COVID-Programm verarbeitet.
PFE erhielt auch Aufmerksamkeit durch neue Produkte und Pipeline-Updates. Reuters berichtete, dass das GLP-1-Medikament Xianweiying von Pfizer zur Gewichtsreduzierung in China zum Preis von 489 Yuan pro Injektionsstift vorbestellt werden kann. GLP-1-Arzneimittel werden zur Behandlung von Diabetes und zur Gewichtskontrolle eingesetzt, und dies verschafft Pfizer Zugang zu einer schnell wachsenden Kategorie, die von Novo Nordisk und Eli Lilly dominiert wird.
Auch die Onkologie-Pipeline von Pfizer bleibt von zentraler Bedeutung für das Unternehmen. PFE gab positive Phase-2-Ergebnisse für Atirmociclib bei der Zweitlinienbehandlung von metastasierendem Brustkrebs bekannt. Atirmociclib ist ein CDK4-Hemmer der nächsten Generation, eine Art Krebsmedikament, das das Wachstum von Tumorzellen verlangsamt.
Der Tenor ist vorsichtig, verbessert sich aber. Pfizer erwartet für 2026 immer noch einen Umsatz von 59,5 bis 62,5 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 2,80 bis 3,00 US-Dollar. Die Anleger warten ab, ob die Ergebnisse des ersten Quartals am 5. Mai genügend Fortschritte in der Pipeline und bei den Kosten zeigen, um die Aktie weiter zu stützen.
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Ist die Pfizer-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): -1,6%
- Operative Margen: 35.1%
- Exit P/E Multiple: 9,1x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 30 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 13,2 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 4,7 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Dieses Renditeprofil sieht bescheiden aus. Pfizer wird mit dem 9,1-fachen des Gewinns in den nächsten zwölf Monaten gehandelt und liegt damit unter seinem historischen 10-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,9. Der Abschlag spiegelt die rückläufigen Einnahmen, das Patentrisiko und die Ungewissheit hinsichtlich des Ersatzes der verlorenen COVID-bezogenen Umsätze wider.
Das Unternehmen ist nach wie vor hoch profitabel. Der LTM-Umsatz liegt bei 62,6 Mrd. USD, die Bruttomarge bei 75,8 % und die EBIT-Marge bei 30,6 %. Diese Margen zeigen, dass Pfizer immer noch eine starke pharmazeutische Wirtschaft hat, auch wenn das Wachstum unter Druck bleibt.
Die Dividende ist ein wichtiger Bestandteil der Bewertung des Unternehmens. Die Dividendenrendite von Pfizer beträgt 6,5 %, aber die Ausschüttungsquote liegt bei 125,7 %. Das bedeutet, dass die Deckung der Dividende von der Erholung der Erträge, dem Cashflow und den Kostensenkungen abhängt.
Was treibt die PFE Aktie in der Zukunft?
Der nächste Katalysator sind die Q1-Ergebnisse am 5. Mai. Die Anleger werden sehen wollen, ob sich Pfizer nach dem COVID-Umsatzrückgang stabilisiert. Die Schlüsselfrage ist nicht nur, ob der Umsatz die Prognosen erfüllt, sondern ob das Management zeigen kann, dass die Nicht-COVID-Produkte wieder zum Hauptwachstumsmotor werden.
Auch Kosteneinsparungen werden eine Rolle spielen. Pfizer hat die Kosten gesenkt, um die Margen zu schützen, während das Umsatzwachstum schwach bleibt. Wenn sich diese Einsparungen im Betriebsergebnis niederschlagen, könnte die Aktie auch ohne größere Umsatzbeschleunigung Unterstützung erhalten.
Die Umsetzung der Pipeline ist der wichtigste langfristige Faktor. Pfizer benötigt neue Produkte in den Bereichen Onkologie, Adipositas, Impfstoffe und Immunologie, um die schwächere COVID-Nachfrage und künftige Patentverluste auszugleichen. Positive Studien-Updates wären wichtig, weil sie den Anlegern einen klareren Weg aufzeigen, wie entgangene Einnahmen ersetzt werden können.
Die Onkologie ist besonders wichtig. Die Daten von Pfizer zu Atirmociclib bei Brustkrebs und die Überprüfung von Padcev-Keytruda bei Blasenkrebs könnten zur Stärkung des Krebsportfolios beitragen. Wenn diese Programme vorankommen, könnten die Anleger der Pipeline von Pfizer mehr Wert beimessen, anstatt das Unternehmen hauptsächlich als wachstumsschwachen Dividendenwert zu betrachten.
Die Einführung von GLP-1 in China ist ein weiterer Bereich, den es zu beobachten gilt. Mit Xianweiying erschließt sich Pfizer den Markt für Gewichtsreduktion, der sich zu einem der wichtigsten Wachstumsbereiche in der Pharmabranche entwickelt hat. Die Chance ist groß, aber Pfizer muss beweisen, dass es auf einem Markt konkurrieren kann, der von etablierten Marktführern im Bereich der Fettleibigkeit angeführt wird.
Auch die Dividende könnte die Stimmung beeinflussen. Die 6,5 %ige Rendite von Pfizer ist attraktiv, aber die Ausschüttungsquote von 125,7 % wirft Fragen zur Nachhaltigkeit auf. Ein starker freier Cashflow und eine bessere Ertragstransparenz würden dazu beitragen, die Einkommensanleger zu beruhigen.
Auch die Bilanzdisziplin ist wichtig. Pfizer hat eine LTM-Nettoverschuldung von etwa 54,1 Mrd. USD und ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,03x. Die Aktie muss zeigen, dass das Management in der Lage ist, die Dividende zu finanzieren, die Verschuldung zu reduzieren und weiterhin in die Pipeline zu investieren.
Insgesamt wird sich die Pfizer-Aktie wahrscheinlich eher aufgrund des Nachweises einer Erholung als aufgrund einer einzelnen Schlagzeile bewegen. Die Anleger müssen stabile Umsätze im Basisgeschäft, höhere Margen, Fortschritte in der Pipeline und einen zuverlässigen Cashflow sehen. Wenn sich diese Teile zusammen verbessern, könnte der Markt eher bereit sein, Pfizer in Zukunft neu zu bewerten.
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