Kennzahlen zur Avis Budget Aktie
- Aktueller Kurs: $204.00
- TIKR Mittleres Kursziel: ~$113
- Mögliche Gesamtrendite (Mitte): ~(44)%
- Annualisierter IRR (Mittel): ~(12)% / Jahr
- Straßenziel (Mittel): ~$120
- Letzte Gewinnreaktion: (21,54%) am 18. Februar 2026
- Maximaler Abzug: (71,43%) am 24. April 2026
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Was ist passiert?
Nur wenige Aktien haben sich so heftig bewegt wie die Avis Budget Group (CAR) in diesem Monat. Der Autovermieter wurde Anfang 2026 größtenteils in der Nähe von 100 $ gehandelt, belastet von einem katastrophalen Fehlschlag im vierten Quartal 2025. Dann ließ ein Short Squeeze die Aktie von etwa 146 $ Ende März auf einen Tageshöchststand von 847,70 $ am 22. April steigen.
Innerhalb von nur zwei Tagen stürzte die Aktie so stark ab, dass sie laut Bloomberg fast ihren gesamten Anstieg von 600 % im Vormonat zunichte machte. CAR schloss am 24. April bei 204,00 $ und verzeichnete damit einen maximalen Verlust von 71,43 %.
TSA-Personalprobleme und Störungen an Flughäfen sorgten für die Initialzündung, wobei sich Händler neben Hertz auch in Mietwagenaktien stürzten, da Reisende nach Alternativen zu chaotischen Flughäfen suchten. Das Ausmaß der Bewegung war jedoch auf die Marktstruktur und nicht auf die Fundamentaldaten zurückzuführen.
Zwei Hedge-Fonds kämpften gegeneinander, um eine Position zu erreichen, bei der ihr gemeinsames wirtschaftliches Engagement die Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Aktien von Avis Budget überstieg, wodurch ein struktureller Druck entstand, der wenig mit dem zugrunde liegenden Geschäft zu tun hatte. Als Avis am 29. April die Ergebnisse für Q1 2026 bekannt gab, brach der Squeeze zusammen. JPMorgan stufte die Aktie in der folgenden Sitzung auf "Underweight" herab.
Das fundamentale Bild, das dem Squeeze vorausging, war bereits hässlich.
CEO Brian Choi sagte am 19. Februar in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 direkt: "Dies war ein schwieriges Quartal. Ich habe bereits gesagt, dass die Erzielung von Quartalsergebnissen von grundlegender Bedeutung ist. Und wenn die operative Leistung für sich selbst spricht, verdienen wir uns das Recht, uns auf das große Ganze zu konzentrieren. In diesem Quartal haben wir uns dieses Recht nicht verdient."
Die Aktie fiel am Tag der Bekanntgabe dieser Ergebnisse um 21,54 %.
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Ist Avis Budget heute unterbewertet?
Die kurze Antwort lautet nein.
Mit $204 liegt CAR weit über dem, was die Wall Street oder das TIKR-Modell für wertvoll halten. Das mittlere Kursziel der Wall Street liegt bei etwa 120 $, was ein Abwärtspotenzial von etwa 41 % bedeutet. Das mittlere Kursziel von TIKR liegt bei etwa 113 $ bis zum 31.12.31.
Das Hauptproblem ist die Verschuldung. Die Nettoverschuldung von Avis beläuft sich auf rund 28 Mrd. $, dem ein EBITDA von 748 Mio. $ im Jahr 2025 gegenübersteht, was ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von über 11x ergibt. Der Zinsaufwand belief sich 2025 auf 422 Mio. USD, was bedeutet, dass ein großer Teil des Betriebsergebnisses direkt in den Schuldendienst fließt, bevor die Aktionäre etwas davon sehen.
In der Gewinnmitteilung für das vierte Quartal 2025 wurde erklärt, wie sich das Geschäft so schnell verschlechterte. CFO Daniel Cunha erläuterte, dass das EBITDA-Minus von etwa 150 Mio. USD aus drei gleichzeitigen Faktoren resultiert: etwa 40 Mio. USD aus einer geringeren Zahl von Miettagen und einem geringeren Umsatz pro Tag (RPD, d. h. dem, was das Unternehmen pro Mieteinheit verdient), etwa 60 Mio. USD aus höheren Fahrzeugabschreibungen und geringeren Gewinnen aus Flottenverkäufen sowie etwa 50 Mio. USD aus einer konservativen Anpassung der Versicherungsrückstellungen.
All dies waren keine einmaligen strukturellen Korrekturen. Sie spiegeln wider, wie anfällig das Unternehmen ist, wenn sich Nachfrage, Preisgestaltung und Flottenkosten gleichzeitig gegen es richten.
Avis verzeichnete zum Jahresende auch eine Abschreibung von etwa 500 Millionen Dollar auf seine EV-Flotte. Das Unternehmen hat den größten Teil seiner Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge für 180 Millionen Dollar in bar monetarisiert und dann die verbleibende Nutzungsdauer seiner Elektrofahrzeuge von 36 Monaten auf etwa 18 Monate verkürzt, was die monatliche Abschreibung von etwa 600 Dollar auf etwas über 300 Dollar senkt.
Das verbessert zwar die Bilanz, bringt aber keine Einnahmen.
Der Erholungspfad ist schmal. Die Konsensschätzungen gehen davon aus, dass sich das EBITDA im Jahr 2026 von 748 Mio. USD im Jahr 2025 auf etwa 827 Mio. USD erholt, während der Umsatz von 11,65 Mrd. USD auf etwa 11,76 Mrd. USD ansteigt. Der freie Cashflow soll 2026 mit etwa 120 Mio. $ negativ bleiben, bevor er 2027 mit 145 Mio. $ leicht positiv wird.
Diese Erholung setzt voraus, dass sich die Abschreibungen pro Einheit von den 338 $ im 4. Quartal 2025 auf einen niedrigen Wert von 300 $ normalisieren, dass sich der RPD stabilisiert und dass sich die Auslastung in Amerika verbessert. Wie Q4 gezeigt hat, ist keine dieser Annahmen garantiert.
Die Geschichte der Gewinnüberraschungen mahnt zur Vorsicht: vier aufeinander folgende EBITDA-Verfehlungen gegenüber dem Konsens bis zum 29. April. Analysten erwarten bereits einen weiteren Q1-Verlust. Am Tag der Bekanntgabe der Ergebnisse kommt es nicht auf die Höhe des Verlustes an, sondern darauf, ob Chois Flottendisziplin und die Verbesserung der Auslastung sich in den Betriebsdaten niederschlagen.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $204.00
- TIKR Mittleres Kursziel: ~$113
- Mögliche Gesamtrendite (Mitte): ~(44)%
- Annualisierter IRR (Mittel): ~(12)% / Jahr
Das TIKR-Modell für den mittleren Fall, das am 31.12.31 realisiert wird, bewertet CAR mit etwa 113 $. Das entspricht einer potenziellen Gesamtrendite von etwa (44) % und einer negativen annualisierten IRR von ~12 % gegenüber dem heutigen Kurs. Das Modell geht von einem CAGR der Einnahmen von etwa 1 % aus, angetrieben durch eine allmähliche Erholung in Nord- und Südamerika und stetige internationale Beiträge. Die Nettogewinnmarge wird im mittleren Fall auf etwa 2 % projiziert, gegenüber 0,2 % im Jahr 2025, was von einer Normalisierung der Abschreibungen und einer stabilen RPD abhängt.
Das Hauptrisiko ist die Verschuldung. Bei einer Nettoverschuldung von rund 28 Mrd. USD würde ein weiterer Nachfrageschock, wie er in Q4 2025 auftrat, die Entwicklung erheblich verschlechtern. Selbst der hohe Fall von TIKR, der einen Aktienkurs von etwa 81 $ prognostiziert, bedeutet immer noch einen Verlust von 204 $. Kein Szenario des Modells unterstützt einen Kauf zum heutigen Preis.
Fazit
Die Zahl, auf die man bei den Q1-Ergebnissen am 29. April achten sollte, ist die monatliche Abschreibung pro Einheit in Nord- und Südamerika. Das Management rechnete im ersten Quartal mit ca. 400 $ als absichtliche Rückstellung, die sich bis 2026 in Richtung der niedrigen 300 $ normalisieren sollte. Wenn sich dies nicht in den Daten widerspiegelt, wird es sehr schwierig, eine Erholung des EBITDA auf über 1 Mrd. $ zu unterstützen.
Mit 204 $ wird CAR immer noch deutlich über dem gehandelt, was die Börse oder das TIKR-Modell für den Wert des Unternehmens halten. Der Squeeze ist vorbei. Die Fundamentaldaten haben sich nicht geändert.
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