Die wichtigsten Punkte
- Sandisk fiel heute um 14 %, nachdem ein führender Handy-Chiphersteller einen Umsatzrückgang bei seinen Handy-Chips von 26 % meldete und dies auf die Speicherpreise zurückführte.
- Dieser Bericht bestätigt, was Sandisks eigene Zahlen für Handys und PCs bereits gezeigt haben.
- Micron und Seagate fielen ebenfalls, obwohl Handys für Seagates Festplatten weit weniger bedeutend sind.
- Sandisk notiert zu seinem niedrigsten Forward-KGV des vergangenen Jahres, während Analysten immer noch erwarten, dass sein Gewinn im Geschäftsjahr 2027 mehr als das Dreifache erreichen wird.
Sandisk (SNDK) ist heute um 14 % gefallen, nachdem ein führender Handy-Chiphersteller mitgeteilt hatte, dass der Umsatz mit seinen Handy-Chips im Quartal bis zum 27. September um 26 % auf 5,14 Milliarden US-Dollar gesunken sei.
Speicheraktien wurden mitverkauft: Micron (MU) ist um 10 % gefallen, und Seagate (STX) hat 12 % verloren.
Der Speicher bekommt die Schuld
In seiner Konferenzschaltung zum vierten Quartal sagte der Chiphersteller, dass der Handy-Umsatz "die Auswirkungen der branchenweiten Speicherdynamik auf den globalen Smartphone-Markt widerspiegelte". (Der Verlust von Apple als Kunde tat ebenfalls weh.)
Speicher ist teuer genug geworden, um den Handymarkt schrumpfen zu lassen.
Sandisks eigene Zahlen hatten das bereits gezeigt. Im Quartal bis zum 2. Oktober stieg der Umsatz seines Edge-Segments, das Handys, PCs und Autos umfasst, um 320 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, während 20 % weniger Exabyte ausgeliefert wurden. Der Preis hat die gesamte Arbeit geleistet, und Edge und Verbraucherprodukte machten 56,5 % des Umsatzes aus.
Wall Street hat noch nicht gekürzt
Analysten erwarten immer noch, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) von Sandisk im Geschäftsjahr 2027 mehr als das Dreifache auf 227,80 US-Dollar steigen wird:
Das Quartal bei Qualcomm (QCOM) gibt ihnen einen Grund, die Edge-Seite zu kürzen. Die Absicherung sind Sandisks mehrjährige Verträge. Das Management sagt, dass ihre Mindestpreise immer noch eine Bruttomarge von etwa 80 % ergeben, nahe der 85,1 % bereinigten Marge, die gerade gemeldet wurde.
Sandisk notiert mit einem 4,4-fachen Forward-KGV, dem Tiefststand des vergangenen Jahres und deutlich unter seinem Durchschnitt von 10,8:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch niedriger.
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Micron verkauft in die gleichen Handys
Microns Mobile- und Client-Einheit, die an Handy- und PC-Hersteller verkauft, erzielte im Quartal bis zum 3. September 13,11 Milliarden US-Dollar von ihren 54,23 Milliarden US-Dollar Umsatz. Ihr Bericht Mitte Dezember wird zeigen, ob Handyhersteller immer noch hohe Preise zahlen.
Der Rückgang bei Seagate ist schwerer zu erklären. Handys laufen nicht mit Festplatten, und Seagate prognostizierte für das zweite Geschäftsquartal einen Umsatz von 4,8 Milliarden US-Dollar, gegenüber 4,2 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Für mich sieht das nach Anlegern aus, die den gesamten Speichersektor auf einmal verkaufen.
Viel schlechte Nachrichten sind im Kurs enthalten
Die Warnung von Qualcomm ist real, aber Edge bekommt den größten Schlag ab, und der Umsatzanteil des Rechenzentrumsgeschäfts stieg bei Sandisk innerhalb eines Jahres von 11,7 % auf 43,5 %. Anleger bewerten auch einen viel stärkeren Gewinnrückgang ein, als Analysten es tun. So wie ich es sehe, ist der Verkauf dem Schaden vorausgeeilt.
Natürlich sagte Kioxia, Sandisks Joint-Venture-Partner, letzte Woche, dass seine NAND-Preissteigerungen nachlassen. Wenn die Flash-Preise ihren Höhepunkt erreicht haben, haben diese Schätzungen noch einen langen Weg nach unten. Sandisk veröffentlicht seinen Bericht für das zweite Geschäftsquartal Ende Januar, nach seinem 8:1-Split am 20. November. Dieser Bericht wird zeigen, ob es die Preise noch erhöhen kann.
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