Die wichtigsten Punkte
- Astera Labs fiel um 12 %, da eine schwache Aussicht für Telefonchips und eine verfehlte Lizenzgebührenzahlung eines Chipdesigners die Chipaktien traf, einschließlich Dell Technologies und Applied Materials.
- Beide Probleme kamen von Telefonen und Speicherkosten, nicht von Rechenzentren.
- Astera gab die Umsatzprognose für das vierte Quartal mit 730 Millionen bis 750 Millionen US-Dollar an, deutlich über den von Analysten erwarteten 656 Millionen US-Dollar.
- Das Forward-KGV von Astera liegt auf einem Einjahrestief, sodass der Großteil der Bewertungsanpassung wohl abgeschlossen ist.
Astera Labs (ALAB) fiel heute um 12 %, ohne eigene Neuigkeiten.
Der größte Telefonchip-Hersteller gab nach Börsenschluss am Mittwoch eine schwache Aussicht ab und machte Speicherkosten für schwache Telefonverkäufe verantwortlich, und ein Chipdesigner verfehlte die Lizenzgebühren. Dell Technologies (DELL) und Applied Materials (AMAT) zogen mit nach unten.
Aber Astera hat keines dieser Probleme. Das Unternehmen gab gerade die Umsatzprognose für das vierte Quartal mit 730 Millionen bis 750 Millionen US-Dollar an, gegenüber den von Analysten erwarteten 656 Millionen US-Dollar.
Wieder eine Überraschung, wieder ein Rückgang
Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 154 % auf 584,9 Millionen US-Dollar. Das ist das vierte Quartal in Folge über der eigenen Prognose von Astera. Analysten erwarteten bereits ein starkes Wachstum:
Auf Jahresbasis hochgerechnet liegt Astera mit dem Mittelwert des vierten Quartals bereits nahe an den 3,01 Milliarden US-Dollar, die Analysten für das gesamte Jahr 2027 erwartet hatten. Diese Schätzungen scheinen zu niedrig zu sein.
Ein Teil der Skepsis kommt vom Management. CFO Desmond Lynch sagte im Anruf zum dritten Quartal, dass "die ersten Scorpio-X-Plattformen den Großteil ihrer anfänglichen Einführungsphase abgeschlossen haben", obwohl er weiterhin mit einem Wachstum von Scorpio X bis 2027 rechnet.
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Falscher Ausverkauf für Astera
Arm Holdings (ARM), um 10 % gefallen, zeigt warum. Dessen Lizenzgebühren stiegen im Quartal bis zum 30. September nur um 8 % auf 670 Millionen US-Dollar, gebremst durch Speicherpreise in Smartphones. Die Lizenzgebühren aus dem Rechenzentrumsgeschäft verdoppelten sich jedoch. Das ist der KI-Ausbau, in den Astera verkauft, und laut den Zahlen von Arm ist er intakt.
Dell, um 8 % gefallen, kauft tatsächlich den Speicher, der immer teurer wird. Aber das Unternehmen verbuchte im zweiten Geschäftsquartal Rekordbestellungen für KI-Server in Höhe von 60,9 Milliarden US-Dollar und beendete es mit einem KI-Server-Backlog von 95 Milliarden US-Dollar. Sein nächster Bericht muss zeigen, dass seine Preise mit den Speicherkosten Schritt halten.
Applied Materials ist um 6 % gefallen. Die Veröffentlichung von Qualcomm beschrieb steigende Kosten bei der Waferfertigung und im Speicherbereich, und eine solche angespannte Versorgungslage führt tendenziell dazu, dass Chip-Hersteller Kapazitäten mit den Werkzeugen von Applied aufbauen.
Die Anpassung scheint abgeschlossen
Das Forward-KGV von Astera ist weit gefallen:
Es schloss am Mittwoch bei etwa 41x, einem Einjahrestief, gegenüber einem Durchschnitt von 72x und einem Höchststand von 143x im Juni. Zum heutigen Kurs ist es noch niedriger.
Das Risiko ist die Konzentration: Die drei größten Endkunden von Astera machten etwa 86 % des Umsatzes 2025 aus.
Trotzdem fällt eine Aktie, die auf ihrem günstigsten Stand seit einem Jahr ist und die Schätzungen für das nächste Jahr übertrifft, aufgrund des Telefonproblems eines anderen. Ich würde sagen, der Großteil der Anpassung ist abgeschlossen.
Die Skepsis bezüglich Scorpio X bleibt jedoch bestehen, bis neue Kunden auftauchen. Das Management erwartet in diesem Quartat Vorproduktionslieferungen an sie.
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