Die wichtigsten Punkte
- Rocket Lab stieg am Freitag um 15,4 % auf 53 $ vor dem Bericht am Montag, ist aber in drei Monaten immer noch um 30 % gefallen.
- Analysten erwarten einen Umsatz von 255,7 Mio. $, ein Plus von 66 %, während die Prognosen auf einen höheren bereinigten EBITDA-Verlust als im Vorquartell hindeuten.
- Das Debüt der Neutron wurde auf 2027 verschoben, und CFO Adam Spice verkaufte Aktien im Wert von 17,3 Mio. $ innerhalb von etwa einem Monat.
- Firefly schloss einen 1,3-Milliarden-Dollar-Motorenvertrag ab, während das starke Quartal von SpaceX den Sektor beflügelte und die Erwartungen an die Neutron erhöhte.
Rocket Lab (RKLB) legte am Freitag um 15,4 % auf 53 $ zu. Dieser Anstieg folgt auf eine schwierige Phase: Die Aktie ist in drei Monaten immer noch 30 % tiefer und liegt 65 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 151 $.
Der größte Teil des Schadens geht auf den 15. Oktober zurück, als Rocket Lab den ersten Start der Neutron auf 2027 verschob. Die mittelschwere Trägerrakete ist der Wette des Unternehmens auf den größeren Startmarkt.
Die Konkurrenz wartet nicht. Firefly Aerospace (FLY) hat gerade einen 1,3-Milliarden-Dollar-Vertrag zur Lieferung von Triebwerken für die neue Blacklift-Rakete von AST SpaceMobile unterzeichnet.
Auch der Marktführer zieht weiter davon. SpaceX (SPCX) veröffentlichte im Oktober starke Quartalszahlen für das dritte Quartal, und börsennotierte Raumfahrtaktien zogen daraufhin an.
Rocket Lab legt am Montag seine Zahlen vor.
Die Uhr für die Neutron wurde zurückgestellt
Rocket Lab fand Lufteinschlüsse in den Kohlefaserlagen einer Treibstofftankkuppel der ersten Stufe. Das verschob das Debüt aus dem vierten Quartal hinaus.
Analysten erwarten nun einen ersten Flug etwa im zweiten Quartal 2027 und die erste bezahlte Mission gegen Ende des Jahres. Das Management hat erklärt, dass das bereinigte EBITDA im Quartal nach dem ersten erfolgreichen Flug der Neutron positiv werden sollte.
Erwartungen für Montag:
- Umsatz von 255,7 Mio. $, ein Plus von 66 % gegenüber 155,1 Mio. $
- Ein EPS-Verlust von 0,07 $, höher als 0,03 $ vor einem Jahr
- Ein bereinigter EBITDA-Verlust von 17 Mio. $ bis 23 Mio. $ laut Unternehmensprognose
Der Umsatz hat trotz der Verzögerungen weiter zugenommen…
Die Umsatzentwicklung ist in guter Verfassung. Die Frage für Montag ist, was die Verzögerung mit den Kosten macht.
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Space Systems trägt die Hauptlast
Raumfahrzeuge und Komponenten leisten heute den Großteil der Arbeit. Space Systems machten im zweiten Quartal 81 % des Umsatzes von 234,1 Mio. $ aus.
Auch die Verträge gehen weiter ein. Im Juli kam ein Rekordauftrag der Space Force für Raketenabwehr im Wert von 266 Mio. $ herein, und im August schloss Kepler Communications Verträge für Neutron-Starts ab.
Dennoch ist Fireflys einzelner 1,3-Milliarden-Dollar-Motorenvertrag fast fünfmal so groß wie die größte militärische Auszeichnung von Rocket Lab.
Der Auftragsbestand liegt bei 2,36 Mrd. $, die Umsatzsichtbarkeit ist also hoch. Die Umwandlung dieses Auftragsbestands in Gewinn hängt von der Neutron ab.
Das 26-fache des Umsatzes für eine Verzögerung zahlen
Mit dem 26,3-fachen des künftigen Umsatzes ist Rocket Lab als künftiger Startriese bewertet. Seine operative Marge der letzten zwölf Monate liegt bei minus 27,6 %, und die Bruttomarge beträgt 37,3 %.
Die Bilanz verschafft Zeit. Rocket Lab hält etwa 2,25 Mrd. $ mehr Bargeld als Schulden.
Insider-Verkäufe werden die Stimmung nicht verbessern. CFO Adam Spice verkaufte Anfang Oktober Aktien im Wert von 9,9 Mio. $ und in diesem Monat weitere 7,4 Mio. $.
Meine Einschätzung: Das Kerngeschäft wächst schnell und das Vertragsbuch ist real. Aber diese Bewertung setzt voraus, dass die Neutron fliegt und Marktanteile gegen SpaceX und einen neu finanzierten Firefly gewinnt, und die Verzögerung verschiebt diesen Test um mindestens sechs Monate. Das durchschnittliche Kursziel der Street von etwa 102 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von 92 %, was großzügig erscheint, bis die Neutron auf der Startrampe steht.
Der Bericht am Montag ist der Kontrollpunkt. Achten Sie auf den EBITDA-Verlust im Vergleich zur Prognose und auf ein festes Datum für die Neutron im Jahr 2027.
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