Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von IonQ sprang am Freitag um 23,4 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 336 % auf 173,8 Millionen US-Dollar gestiegen war und damit deutlich über dem Konsens von 141,9 Millionen US-Dollar lag.
- IonQ erhöhte die Umsatzprognose für 2026 auf 505 bis 515 Millionen US-Dollar, und die gesamte Superion-256-Kapazität für 2027 ist bereits ausverkauft.
- Der Nettogewinn von 564 Millionen US-Dollar resultierte aus einem nicht zahlungswirksamen Gewinn aus Warrants, während der bereinigte EBITDA-Verlust auf 133,6 Millionen US-Dollar anstieg.
- Die Sperrfristen für bestimmte Aktien, Warrants und Optionen enden am 14. November – der erste Test, ob der Rallye neues Angebot absorbieren kann.
IonQ (IONQ) lieferte dem Markt die erhoffte Überraschung, und die Aktie reagierte mit einem Sprung von 23,4 % auf 33 US-Dollar am Freitag.
Der Umsatz im dritten Quartal erreichte 173,8 Millionen US-Dollar, ein Plus von 336 % und 32 Millionen US-Dollar über dem Konsens. Die Prognose wurde in diesem Jahr bereits zum dritten Mal nach oben korrigiert.
Die Rallye breitete sich schnell aus. Andere börsennotierte Quantenaktien stiegen am selben Tag um 18 % bis 19 %.
Rechnet man jedoch die buchhalterischen Sondereffekte heraus, verlor IonQ im operativen Geschäft mehr Geld als vor einem Jahr. Selbst nach dem Freitag liegt die Aktie noch 56 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
Zwei Geschäftsbereiche, eine große Überraschung
Das Quartal hat nun zwei Treiber:
- Umsatz der IonQ-Plattform von 90,3 Millionen US-Dollar, ein Plus von 127 % aufgrund globaler Tempo-Installationen
- Umsatz der SkyWater-Foundry von 83,5 Millionen US-Dollar, vom Chip-Hersteller, den IonQ in diesem Jahr übernommen hat
- Verbleibende Leistungsverpflichtungen von 1,2 Milliarden US-Dollar
Diese Foundry-Sparte erklärt einen Großteil der Schlagzeile mit 336 %. Das Wachstum der Plattform von 127 % gibt die klarere Einschätzung der Quantennachfrage wieder, und es ist immer noch sehr stark.
So steil war der Anstieg...
Der Umsatz hat sich in zwei Quartalen etwa verdreifacht, wobei die Konsolidierung von SkyWater einen großen Teil dazu beigetragen hat.
Das Auftragsbuch reicht bis 2028
Neue Aufträge machen die Prognose glaubwürdig. Der eigene Auftragsbestand von IonQ stieg von 485 Millionen US-Dollar auf 689 Millionen US-Dollar aufgrund von Neugeschäft in Höhe von etwa 290 Millionen US-Dollar.
Die gesamte Superion-256-Kapazität für 2027 ist ausverkauft, die Aufträge reichen bis 2028. Das Management plant für das nächste Jahr mehrere weitere Tempo-Systeme, um die Cloud-Kapazität zu erweitern.
Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr liegt nun bei 505 bis 515 Millionen US-Dollar, gegenüber zuvor 450 bis 460 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen erwartet, dass der Umsatz mit Quantencomputern in diesem Jahr mehr als doppelt so hoch ausfällt.
Werden die Schätzungen der Prognose weiterhin hinterherlaufen?
Mit dem 16,5-fachen des zukünftigen Umsatzes ist bereits viel von diesem Wachstum im Kurs eingepreist.
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Gewinn auf dem Papier, Verluste in der Praxis
Der Nettogewinn von 564 Millionen US-Dollar oder 1,42 US-Dollar pro Aktie bestand fast vollständig aus einem nicht zahlungswirksamen Gewinn aus Warrants in Höhe von 896 Millionen US-Dollar. Ein Steuervorteil von 141,7 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit SkyWater kam hinzu.
Das operative Bild sieht anders aus. Der bereinigte EBITDA-Verlust erreichte 133,6 Millionen US-Dollar, gegenüber 48,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und Integrationskosten kamen mit etwa 40 Millionen US-Dollar hinzu.
Dann ist da noch die Anzahl der Aktien. IonQ bezahlte für Elisity mit bis zu 1,3 Milliarden US-Dollar in Aktien, schloss im Oktober ein Aktien- und Warrant-Angebot über 2 Milliarden US-Dollar ab und emittierte auch Aktien für SkyWater.
Diese Verwässerung ist der Preis für einen pro-forma-Bargeldbestand von 3,7 Milliarden US-Dollar.
Meine Einschätzung: Die Nachfragesignale sind real, und ein ausverkauftes Jahr 2027 ist in dieser Branche selten. Aber IonQ kauft Wachstum gleichzeitig mit Aktien und Bargeld, und die Verluste wachsen schneller als die Kernplattform. Bei 33 US-Dollar würde ich Beweise dafür wollen, dass der EBITDA-Verlust in diesem Quartal schrumpft, wie das Management erwartet.
Der erste Prüfpunkt ist der 14. November, wenn die Sperrfristen für bestimmte Aktien, Warrants und Optionen auslaufen. Danach wird der Bericht vom 24. Februar zeigen, ob die Prognose von 505 bis 515 Millionen US-Dollar Bestand hat.
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